厲以寧：警惕城鎮化中地方債務風險

財經兩會風向標

今年地方債發行將增四成 創2009年以來新高

全國政協委員厲以寧昨日表示，中國經濟面臨最大的風險在金融領域，城鎮化過程中尤其要注意預防金融風險。他指出，金融風險主要來自于城鎮化過程中，地方投資的過剩和產能過剩所帶來的債務風險。城鎮化過程中的過度借貸，將會促成金融方面危機的發生。

全國政協委員、北大光華管理學院名譽院長厲以寧昨日在全國政協十二屆一次會議記者會上表示，中國經濟面臨最大的風險在金融領域，城鎮化過程中尤其要注意預防金融風險。

兩日前，全國政協委員、清華大學經管學院教授李稻葵在參加完所在界別小組會后，接受記者采訪時也表示，中國地方債務問題應引起重視，要讓地方政府亮出家底，“發展不能吃明天的午餐。”

地方債務大舉增加

目前地方政府負債的主要渠道是銀行信貸、發行債券以及信托融資。其中，地方融資平臺又是地方債務的核心。據機構估計，當前地方債務總規模在12.5萬億元左右，其中銀行貸款約占75%。

其實，在一個月前就有媒體報道援引了相關數據稱，2012~2014年三年內，有35%的地方政府融資平臺貸款集中到期；2013年到期的地方政府債務總額也高達1.2萬億元，占比11.37%。

根據審計署的審計結果，截至2010年年底，我國地方政府性債務余額為10.7萬億元，地方政府債務率高達70.45%。資料顯示，有機構估計，在2012年，這個數字將增至11.4萬億元，而目前地方政府債務余額可能達13萬億元。

城投、信托發行狂歡

根據日前提交十二屆全國人大一次會議審議的2012年預算執行情況與2013年預算草案報告，作為融資渠道之一的地方債，預計在2013年，單單是由財政部代理發行的部分已達到3500億元，同比大增四成，創下中國自2009年首度發行地方債后的新高。

除財政部代理發行之外，各地地方政府還可通過地方融資平臺發行城投債或者成立信托項目融資。

據Wind數據統計，截至2012年12月31日，中國市場未到期城投債余額達2.5萬億元，其中2012年發行額1.27萬億元，到期額997億元，凈增加1.17萬億元。而東北證券估計，2013年城投債的凈發行規模可能在8000億元以上。

此外，基建類信托在去年也大幅增加。根據中國信托業協會公布的數據，2012年全年投向基礎產業的信托資金規模達16501.84億元，同比大增62.5%。而基建信托收益率已攀升至8%左右，地方政府通過信托方式進行融資的成本相對較高。

監管層警示風險

業內人士指出，在國家積極穩妥推進城鎮化的背景下，地方建設融資或更加倚重債券市場這一重要的直接融資渠道，尤其是近來頗為火爆的城投債有望進一步擴容。

根據政府的預算報告，2013年地方債務需還本1384億元，總量略低于去年的2000億元。但對地方債務的擔憂仍在升溫。

為防范地方財政金融風險，2012年的最后一天，財政部聯合發改委、銀監會和央行下發了《關于制止地方政府違法違規融資行為的通知》(以下簡稱《通知》)。

該通知主要針對地方政府“違規采用集資、回購(BT)等方式舉債建設公益性項目，違規向融資平臺公司注資或提供擔保，通過財務公司、信托公司、金融租賃公司等違規舉借政府性債務等”作出指示。

中金公司指出，《通知》如果嚴格執行落實，一是會加大地方政府的再融資壓力，二是會加大公募城投類債券的供給壓力。

昨日，工商銀行行長楊凱出席兩會小組討論會時表示，目前該行地方融資平臺貸款余額為6369億元人民幣，其中現金流能全部或基本覆蓋的比例逾98%，全部現金流覆蓋的比例逾93%，不需要地方政府來承擔。他認為，地方債的風險問題既要重視，但不必看得過于嚴重。

債務風險無近憂

有市場分析人士認為，地方政府的債務風險短期內還不會出現問題。方正證券分析師石磊指出，隨著經濟氣溫回升和房地產市場回暖，地方政府財力付息能力提升。債務增量有限且付息能力提升意味著地方債務尚無近憂，但遠慮依然是債務本金的清償安排。海通證券分析師李寧也指出，目前銀行和政府的密切關系，短期內能夠確保地方債務流動性和債務合理增長，系統性的風險在中性條件下很難出現。　(文/記者周宇寧、李婧暄)