"歐元故事"的借鑒意義：大金融對(duì)財(cái)政穩(wěn)定是威脅

盡管存在質(zhì)疑與反對(duì)，歐元依然向著更加穩(wěn)健的方向發(fā)展。現(xiàn)在的問(wèn)題是，限制財(cái)政自主權(quán)和加強(qiáng)銀行監(jiān)管將影響歐洲政治進(jìn)程，因?yàn)檫@些舉措在一定程度上意味著對(duì)國(guó)家主權(quán)和民主選擇的約束。

財(cái)政預(yù)算是政治沖突的核心。歐盟不同于其他國(guó)家政府，從“歐洲生產(chǎn)”中獲利并不多。根據(jù)歐委會(huì)制定的預(yù)算案，歐盟財(cái)政預(yù)算僅相當(dāng)于歐盟國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的1%。銀行監(jiān)管與“最后貸款人”制度緊密相關(guān)，需要高額金融成本。這不僅是對(duì)財(cái)政能力缺乏可持續(xù)性的歐盟的挑戰(zhàn)，同時(shí)也需要得到成員國(guó)政府和議會(huì)的支持。

毫無(wú)疑問(wèn)，20世紀(jì)90年代初期在貨幣聯(lián)盟計(jì)劃上簽字的許多歐洲政治人物不會(huì)想到，在隨后的10年，跨境銀行和貨幣活動(dòng)會(huì)激增。金融化的激增事實(shí)上是歐洲一體化推動(dòng)的結(jié)果，它涉及到歐洲及其新的超級(jí)銀行。這也為美國(guó)《格拉斯—斯蒂格爾法案》的廢棄給出了最為充分的原因。

所謂銀行聯(lián)盟，一方面有利于強(qiáng)化監(jiān)管，另一方面具有解決銀行危機(jī)的財(cái)政能力，是貨幣聯(lián)盟的必要延伸。塞浦路斯案例說(shuō)明，救助某個(gè)國(guó)家銀行時(shí)是多么艱難。

“歐元故事”為包括美國(guó)在內(nèi)的其他國(guó)家提供了豐富的借鑒經(jīng)驗(yàn)：大金融對(duì)財(cái)政穩(wěn)定是個(gè)威脅；財(cái)政可持續(xù)性終究需要政治協(xié)商。歐洲人正在開(kāi)始努力克服這些難題。(哈羅德·詹姆斯作者為美國(guó)普林斯頓大學(xué)歐洲研究教授)