產(chǎn)業(yè)資本增持境外資金涌入 引“活水”也難救A股

警惕企業(yè)盈利下滑

瑞銀6月26日發(fā)布報(bào)告，下調(diào)了A股2013年盈利預(yù)測(cè)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2013年A股整體利潤(rùn)增長(zhǎng)8.7%。其中，將非金融部門(mén)利潤(rùn)增速預(yù)測(cè)由11.3%下調(diào)至6.8%，將金融部門(mén)凈利潤(rùn)增速預(yù)測(cè)由11.6%下調(diào)至10.3%。

瑞銀認(rèn)為，企業(yè)盈利面臨五方面不利因素，分別是地產(chǎn)新開(kāi)工及基建活動(dòng)較弱、出口狀況不佳、制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)存意愿低迷、物價(jià)疲弱、資金成本上升。因此，短期內(nèi)難見(jiàn)改善。若這些因素發(fā)生改善，則非金融部門(mén)盈利有上行風(fēng)險(xiǎn)；反之，如這些因素惡化，則面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。此外，非金融部門(mén)盈利還面臨一定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如金融體系大規(guī)模去杠桿、工業(yè)企業(yè)大規(guī)模去產(chǎn)能。

而金融部門(mén)可能面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)則是：同業(yè)市場(chǎng)利率持續(xù)高企更長(zhǎng)時(shí)間；銀行存款競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致凈息差收窄；銀行貸款增長(zhǎng)放緩。上行風(fēng)險(xiǎn)主要有：銀行貸款定價(jià)能力提升、貸款利率上浮。

“目前市場(chǎng)關(guān)注的重心主要集中在流動(dòng)性方面，淡化了對(duì)上市公司盈利的關(guān)注?！鄙鲜鏊侥既耸勘硎?，不過(guò)，隨著7月份中報(bào)披露的臨近，業(yè)績(jī)關(guān)注將重回投資者的視野。目前，六成已披露中報(bào)預(yù)報(bào)的企業(yè)業(yè)績(jī)報(bào)喜，為第三季度的行情奠定了較好基礎(chǔ)。但如果改革陣痛發(fā)酵，將加劇市場(chǎng)震蕩。

布局轉(zhuǎn)型概念股

“市場(chǎng)震蕩加劇意味著操作難度加大，這也比持續(xù)陰跌要好?！惫擅窭顟褜幐嬖V記者，他看好下半年中小盤(pán)股的行情。

機(jī)構(gòu)也力挺中小盤(pán)股。中信證券表示，如果經(jīng)濟(jì)依然缺乏亮點(diǎn)，上半年小盤(pán)股的投資邏輯會(huì)在下半年得以延續(xù)。如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯起色，則大盤(pán)股有望帶動(dòng)市場(chǎng)上漲，小盤(pán)股也將跟隨。因此，2013年下半年小盤(pán)股上漲趨勢(shì)不會(huì)改變。而流動(dòng)性和IPO重啟對(duì)小盤(pán)股影響有限，但基于當(dāng)前的估值水平，小盤(pán)股未來(lái)的波動(dòng)會(huì)加大，并出現(xiàn)一定分化，波段操作機(jī)會(huì)將顯著增加。前期漲幅不大、估值合理且增長(zhǎng)穩(wěn)健的二三線個(gè)股值得關(guān)注。

廣發(fā)證券也認(rèn)為，短期市場(chǎng)調(diào)整，中小盤(pán)股難獨(dú)善其身，但未來(lái)5年至10年，中小盤(pán)股承載了中國(guó)轉(zhuǎn)型之夢(mèng)，與提高生產(chǎn)效率、實(shí)現(xiàn)節(jié)能降耗、帶來(lái)生活便捷和提高生活品質(zhì)相關(guān)的中小盤(pán)將獲得高回報(bào)，這些領(lǐng)域涉及的行業(yè)有新文化、LED、生物醫(yī)藥、新能源裝備、移動(dòng)互聯(lián)、數(shù)字城市、醫(yī)療信息化等。（記者宋璇）