央行：適時適度預調微調 繼續引導穩定好通脹預期

中國人民銀行２日發布的《２０１３年二季度貨幣政策執行報告》稱，將堅持政策的穩定性和連續性，繼續實施穩健的貨幣政策，增強調控的針對性、協調性，適時適度預調微調，把握好穩增長、調結構、促改革、防風險的平衡點，為經濟結構調整與轉型升級創造穩定的金融環境和貨幣條件。進一步優化金融資源配置，盤活存量，優化增量，整合金融資源支持小微企業等重點領域和薄弱環節發展，更好地服務于轉型升級和擴大內需。

報告稱，合理運用公開市場操作、存款準備金率、再貸款、再貼現及短期流動性調節工具、常備借貸便利等工具組合，管理和調節好銀行體系流動性，加強與市場和公眾溝通，穩定預期，引導市場利率平穩運行。同時，引導商業銀行加強流動性和資產負債管理，做好各時點的流動性安排，合理安排資產負債總量和期限結構，提高流動性風險管理水平。繼續發揮宏觀審慎政策的逆周期調節作用，根據經濟景氣變化、金融機構穩健狀況和信貸政策執行情況等對有關參數進行適度調整，引導金融機構更有針對性地支持實體經濟發展。

報告稱，引導貨幣信貸及社會融資規模平穩適度增長；落實好差別住房信貸政策，堅決抑制投機投資性購房需求；繼續完善市場化利率形成機制，建立健全金融機構自主定價機制；增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定；加強對理財、票據和同業業務發展潛在風險的監測與防范；將限制對污染和能源密集型行業的貸款；將推進建立民營企業的計劃。

報告顯示，6月份，非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為6.91%，比3月份上升0.27個百分點。其中，一般貸款加權平均利率為7.10%，比3月份下降0.12個百分點；票據融資加權平均利率為5.88%，比3月份上升1.26個百分點。個人住房貸款利率略有走高，6月份加權平均利率為6.29%，比3月份上升0.02個百分點。

從利率浮動情況看，執行下浮、基準利率的貸款占比有所上升，執行上浮利率的貸款占比下降。6月份，一般貸款中執行下浮、基準利率的貸款占比分別為12.55%和24.52%，比3月份分別上升1.11個和0.73個百分點；執行上浮利率的貸款占比為62.93%，比3月份下降1.84個百分點。

報告稱，近兩年來，隨著銀行體系流動性供求形勢的變化，中央銀行票據發行量總體小于到期量，余額持續下降，一定程度上影響了其二級市場交易的活躍度及作為定價基準的有效性。為此，中國人民銀行對部分到期的3年期中央銀行票據開展了到期續做，采用市場化方式定價。續做對象是流動性相對充裕、市場影響力相對較大的金融機構。續做后的中央銀行票據可在銀行間市場交易流通并作為公開市場操作工具。同時，中國人民銀行根據一些參與續做機構的當期需要，向其提供了必要的短期流動性支持。把凍結長期流動性和提供短期流動性兩種操作結合起來，其對流動性影響的綜合效果總體上是中性的，同時兼顧了穩健貨幣政策下保持流動性適中水平和維護貨幣市場穩定的雙重要求，也是中國貨幣政策操作方式上的創新。在當前國際金融市場波動較大，流動性供求方向復雜多變的情況下，中國人民銀行通過對部分到期的中央銀行票據進行續做，不僅有助于增強央行實施貨幣政策的主動性和靈活性，對于穩步推進利率市場化改革、促進債券市場發展等也具有重要意義。下階段，中國人民銀行將繼續相機開展此類操作，與其它政策工具相配合，有效實施穩健貨幣政策，為金融市場平穩運行和經濟發展創造良好的貨幣條件。

對物價走勢，報告稱，當前物價運行呈現出一定的結構性特征。一方面，與前些年高增長相匹配的既有工業產能相對過剩，產能利用率較低，PPI持續處在負值區間。另一方面，受勞動力、服務、租金價格存在上行壓力等影響，消費物價平穩運行的基礎還不很穩固，CPI對總需求變化比較敏感，通脹預期比較容易被激發。6月份CPI即出現一定幅度的反彈，環比漲幅高于歷史同期均值。物價出現的結構性變化一定程度上也反映出經濟結構上的問題。總體看，對下一階段的物價形勢仍不可盲目樂觀，要繼續引導、穩定好通脹預期。