多國央行貨幣政策以靜制動 日本或推遲進一步寬松

本周，多國央行召開了貨幣政策會議或公布了會議政策紀要，盡管各國面臨的局勢各不相同，但基本都做出維持貨幣政策不變的決定。市場預期，下周召開的美聯儲貨幣政策會議將繼續推出縮減購債規模政策。

日本：或推遲進一步寬松

市場預期將在第一季度進一步加大寬松力度的日本央行，22日決定維持創紀錄規模的量化寬松政策不變。在為期兩天的貨幣政策會議后，黑田東彥宣布將繼續維持每年擴張60萬至70萬億日元基礎貨幣投放的速度。

由于今年4月日本消費稅將提高至8%，導致消費者在增稅前搶先消費，一些經濟學家認為日本經濟繁榮景象有望一直持續到3月。日本央行22日下調了日本2014至2015財年G D P預期至增長1.4%，而去年10月時曾預期上漲1.5%。日本央行利率決議稱，日本經濟正在溫和復蘇，將觀察4月份上調消費稅之后對經濟的影響。

此外，由于通脹的變動符合日本央行的預期，分析人士在央行會議前就預期，日本央行現在不需要行動。不包括食品在內的11月日本核心通脹年率升至1.2%，意味著實現2%通脹目標的任務完成過半。日本央行目前預計4月1日起的下一財年核心通脹料提速至1.3%，2015至2016財年則為1.9%，均與前一次的評估一致。

值得注意的是，物價加速上漲已經使得一些經濟學家改變了之前的觀點，包括匯豐和大和證券等機構均認為日本央行可能推遲進一步寬松的政策。日本央行或需要等待更多的信息，如工資增長情況、銷售稅產生的影響等，然后再做決定。

加拿大：傳遞寬松訊息

22日，加拿大央行也宣布維持隔夜拆借利率1%、銀行利率1.25%、存款利率0.75%不變。

加拿大央行行長StephenPoloz表示，維持利率不變的做法是妥當的。過去三個月，加拿大出口疲軟，經濟數據表現不夠理想。加拿大經濟還需要進行很多調整，美國經濟正在更加積極地復蘇，歐元區經濟復蘇依然是一個問題。他同時表示，加拿大央行擔心通脹過低。

對于加元匯率，央行認為雖然此前加元匯價已有所回落，但是結合基本面狀況來看，目前加元仍被高估。該行認為，加元匯價此前受到了該國資源性商品出口需求增加和價格上漲的助推。

加拿大央行對經濟數據也進行了展望：上調2014年G D P增長預期0.2個百分點至2.5%；下調2015年G D P增長預期0.1個百分點至2.5%；下調2014年上半年核心和總體通脹率預期0.3個百分點至1.0%左右；下調2013年四季度和2014年一季度整體通脹率預期0.3個百分點至0.9%。

分析人士認為，盡管加拿大央行此次維持利率政策不變，但央行對通脹過低的擔心和加元匯率的評價措辭中卻表露出進一步寬松的意向。

英國：暫不加息

1月9日，英國央行議息會議決定維持基準利率0.5%不變，同時維持寬松規模不變。英國央行本周沒有議息，只是公布了1月會議紀要，一方面肯定了英國經濟復蘇勢頭好于預期，失業率降至7%這一門檻的時間很可能比預期有“實質性提前”。另一方面，央行會議紀要仍強調，“即使失業率短期內降至7%，也沒有必要升息”。

去年8月，英國央行曾表示不會加息，除非失業率降至7%，而他們預期要達到這一水平至少要三年時間。但失業率下滑之快遠超英國央行的預期，去年9月至11月失業率已驟降至7.1%，低于前值7.4%，這已經相當接近央行的加息閥值。

英國央行1月會議紀要還顯示，當到了確實要升息的時候，應該是逐漸升息。通脹率短期內料將維持在2%附近，未來18至24個月達到2.5%的幾率降低。另外，央行認為，貨幣環境已經收緊，因投資者消化了對2015年春季加息以及之后更快收緊政策的預期。

泰國、土耳其：本幣貶值利率未動

本周，泰國、土耳其本幣匯率大幅動蕩，其央行也都維持利率不變，只有匈牙利央行小幅下調了利率。

由于政治局勢動蕩，投資者擔憂資金撤走和經濟走勢，泰國銖維持低迷走勢。而土耳其貨幣里拉的匯率也因資金持續撤出新興市場而走低。但這兩家央行都選擇了維持利率不變的政策。

泰國中央銀行貨幣政策委員會22日維持2.25%的政策利率不變，并將2014年的經濟增長預期由4.85%下調至3%。泰國央行表示，目前的利率仍適合經濟增長，并認為泰國經濟基本因素良好，能抵御政治形勢的沖擊。不過泰國央行行長也表示，目前通貨膨脹率相對較低，央行可進一步放寬貨幣政策以提振泰國經濟。

土耳其也選擇了維持利率不變、堅持使用替代緊縮配置的政策，一周回購利率依然為4.50%，隔夜借貸利率維持3.50%至7.75%。在“額外緊縮日子”，土耳其央行可以在必要時將融資利率上調至9.0%。不過，土耳其央行自2013年5月以來一直通過直接外匯干預應對里拉的高波動性，但成本高昂，收效甚微。此次宣布維持利率不變后，里拉繼續下跌。

匈牙利央行21日宣布，將基準利率下調15個基點至2.85%，再創歷史新低。這是匈牙利央行自2012年8月份以來連續第18次下調基準利率。央行貨幣委員會當日發表聲明表示，考慮到通貨膨脹前景、國家風險評估的變化以及經濟增長的恢復等，今后仍有可能謹慎地下調基準利率，但合理的做法是減小下調幅度。