中國經濟轉入中高速區間 CPI漲幅預計在3%左右

2013年是探索經濟在7%～8%區間平穩增長的可行性，以及形成相應的宏觀經濟政策體系的開創時期

日前，國家統計局公布的數據顯示，2013年我國國內生產總值568845億元，按可比價格計算，比上年增長7.7%。分季度來看，經濟增長始終在7%～8%區間波動。其中一至二季度連續小幅回落，三季度回升，四季度預計又有小幅回落。整體呈現出“穩、進、好”的特點，即經濟運行總體平穩，結構調整取得積極進展，經濟效益回升、質量好轉。

這主要得益于決策層及時探索經濟在7%～8%區間平穩增長的可行性，并形成了相應的宏觀經濟政策體系，從而使得出口、消費和投資這三大市場需求增長趨穩。

不過，從2014年的情況分析，經濟增長的基礎仍不穩固，下行壓力仍然不容忽視。綜合需求因素進行測算，預計2014年經濟增長率在7.5%左右，增長率的中位點低于2013年。

總體而言，可以認為我國經濟已經由高增長時期轉入了中高速增長時期，進入了以全面深化改革，推進經濟轉型升級的發展新階段。

三大市場需求增長趨穩

2013年經濟增長的區間，是由市場需求水平所決定的。

首先，出口增長低位走穩。

2013年出口比上年增長7.9%，增速與上年持平。其中一至三季度外貿出口同比增長8%，較上年同期水平(7.4%)略有提高，12月份同比增長4.3%。從一至三季度增長率的變化軌跡看，波動幅度很大，且總體呈下降態勢。

出口數據的這一特征，主要受熱錢流入導致的出口“一日游”影響。如果剔除這一因素的擾動，據估計一季度出口增長為6%左右，二季度為4%，三季度為6%，一至三季度平均增長5.3%，低于上年同期水平。從變化趨勢看，呈低位走穩態勢。世界經濟形勢總體平穩，外貿出口企業狀況大體穩定，支持出口的政策措施增加；盡管有人民幣匯率重新加快升值的影響，但四季度出口增速仍有所提高。

其次，消費增長基本平穩。

全年消費同比實際增長11.5%，月度增長率基本圍繞這一水平線波動，比較平穩。其中1～2月份增速下降，主要由于治理公款消費、禽流感、霧霾天氣等因素影響。由于就業形勢總體平穩，收入增長和消費預期比較穩定，消費物價漲幅平穩，這些構成支持消費平穩增長的基本面。此外汽車市場的持續溫和恢復，房地產市場比較活躍，帶動家電、家具、裝修材料等銷售活躍，也對消費平穩增長提供了積極支持。

最后，投資增長小幅波動，總體平穩。

全年投資增長19.6%，月度增長率基本圍繞20%的水平線小幅波動，比較平穩。2月份以后，投資增長率一度連續小幅回落，6月份以后開始企穩并有小幅回升。其中制造業投資增長先落后升，房地產投資增長率在20%左右的水平開始出現調整波動，基礎設施投資增長率高于20%，但也有一定波動。

制造業投資增長決定于制造業企業的訂單水平，以及由其決定的開工率和產能利用率。而決定制造業企業訂單水平的因素主要有消費、出口以及各類投資項目的材料、設備采購活動。由于消費增長比較平穩，出口增長波動和投資增長波動是引起制造業投資波動的主要因素。這也表明制造業投資具有從屬性質，是滯后變量。制造業、基礎設施、房地產投資占總投資的比重接近80%，如果制造業投資具有從屬性質，則主導投資變化趨勢的就主要是基礎設施和房地產投資。

基礎設施投資主要由政府主導，圍繞穩增長的目標，這一投資自2012年以來低位趨升，增長率目前已經在20%以上，是支持投資增長最重要的因素。

房地產投資則取決于房地產市場形勢，雖然宏觀經濟政策通過對房地產市場的調控，進而可以影響到房地產投資，但比較起來，具有較多不確定性。

目前看，房地產投資增長率大體維持在20%附近，基礎設施投資增長率則超過20%，兩項投資增速由低轉高的時間已經一年多，已經帶動制造業投資由低轉高，因此可以認為，投資平穩增長的基礎已初步建立。

宏觀經濟政策主導轉型

2012年宏觀經濟政策的重點由控通脹轉向穩增長，可以視為一個政策的轉折點，即從“一攬子”計劃的撤出狀態，重新轉向穩定經濟增長。其中最重要的是財政支出政策的調整以及相應的政府投資增速(主要表現在重大項目、基礎設施投資)由低轉高；以及貨幣政策由緊轉松(兩次下調存款準備金率，兩次下調存貸款基準利率，年度新增貸款額度由7.5萬億擴大到8.1萬億)。

受政策效果影響，2012年投資增長由落轉穩，支持經濟增長率在四季度出現回升(由三季度的7.4%提高到7.9%)。初步實現了筑底企穩的目標，但尚未形成支持經濟增長穩定在7%～8%區間的宏觀經濟政策體系。

2013年則是探索經濟在7%～8%區間平穩增長的可行性，以及形成相應的宏觀經濟政策體系的開創時期。從2013年的經濟運行態勢看，已經取得了初步成功。

其主要表現是：經濟增長率盡管有一定波動，但始終圍繞7.5%這一中位線上下起伏，沒有出現趨勢性回落，波動幅度不大。

財政政策沒有進一步擴張，政府投資(基礎設施投資)增長率沒有出現大幅上揚，政府投資項目的選擇更為謹慎，更注重與轉型升級活動緊密結合。加強了城市基礎設施、節能減排、信息基礎設施、全國鐵路網等方面的建設力度，有力地支持了經濟轉型升級活動；加大了改革力度，積極發揮市場機制配置資源的決定性作用，大力鼓勵民間資本參與基礎設施領域的投資。

貨幣政策在支持實體經濟發展和轉型升級需要，同時穩定資金鏈條、穩定貨幣金融環境，防范金融風險快速累積方面也取得了積極成效和重要經驗。

宏觀經濟政策開始兼顧當前與長遠、兼顧穩定需求和改善供給，初步形成了新的體系。對支持三大需求增長趨穩，支持經濟增長穩定在7%～8%區間，開始發揮明顯成效。這使2013年成為進入轉型升級主導的中高速增長的開局之年。

經濟下行壓力不容忽視

盡管市場需求、宏觀經濟政策等因素逐步趨穩，居民、企業、政府和社會等方面對經濟增速下降后的環境逐步適應，但經濟增長的基礎仍不穩固，下行壓力仍然不容忽視。從三大需求方面看，一些問題仍需高度重視。

首先，出口增長預計仍將停留在較低水平。

我國出口增長仍然處于國際金融危機后的調整適應過程，增長水平既取決于外部市場變化，也取決于自身轉型升級和綜合競爭力的變化。在寬松貨幣政策和政府債務進一步擴張的支持下，預計2014年發達國家經濟大體平穩；受美元等貨幣擴張的拉動，新興發展中國家經濟也會有不同程度的好轉。我國出口的外部環境預計大體平穩。但國內出口企業轉型調整仍處于關鍵時期，成本壓力加大，市場競爭壓力加大，微利甚至沒有利潤等考驗仍然比較嚴峻。據商務部有關部門估計，目前我國出口企業平均利潤率僅在3%左右。2014年美國仍面臨債務上限談判問題；日本將提高消費稅(從5%提高到8%)；歐洲債務風險及經濟穩定的基礎還比較脆弱。對中國經濟預期好轉，對其他方面經濟預期轉差的可能性較大。熱錢流入增加及人民幣匯率較快升值的可能性仍然較大。一旦發生這種情況，就會抵消出口企業微薄的利潤，嚴重影響出口積極性，進而抑制出口增長。基于這些因素分析推測，2014年出口增長總體仍將停留在較低水平，出口增長率預計在7%左右。

其次，消費增長基本平穩。

我國居民消費剛性較大，2011年恩格爾系數，城鎮居民為0.363，農村居民為0.404；在就業形勢總體平穩，城鄉居民收入增長基本穩定的情況下，預計消費增長將保持平穩。住行為主的消費結構升級活動預計仍處于調整狀態，與2013年比較，汽車市場將轉為平穩增長，房地產市場帶動的家居產品銷售預計也將轉為平穩增長。受基數影響，治理公款消費對消費增速的負面影響將逐漸消失。綜合這些分析，預計2014年消費(社會消費品零售額)同比實際增長11%左右。

最后，投資增長存在下行壓力。

從前面分析看，投資增長主要由基礎設施和房地產主導。當前房地產市場出現分化現象。一線大城市表現為供不應求，房價上漲壓力比較大；三、四線城市總體表現為供大于求，前幾年建設的房屋銷售困難，資金回收難度大。如果一線城市住房供給跟不上，則穩定房價的重點將進一步傾斜于需求管理，進而抑制一線城市買房需求的釋放；三、四線城市本來就買房需求不足。

綜合分析，房地產市場增速將放慢，進而會引起房地產投資增速下降。盡管有棚戶區改造等政府建房投資支持，但預計房地產投資增速下降壓力仍然較大。受穩定財政赤字水平、控制地方政府債務規模、土地財政萎縮等因素影響，預計2014年各級政府支持基礎設施投資的資金能力將有所減弱，基礎設施投資增速也有下行壓力。綜合這些情況，2014年投資增速趨降，預計為18%左右。

展望2014年，應繼續實行穩健的貨幣政策，貨幣供給量預計保持平穩增長；針對新形勢下穩定農業特別是糧食生產的一系列政策措施，預計將進一步鞏固農業基礎，保障食品供給的基礎，有效防止食品價格大幅上漲；針對各類城市具體情況分別施策，對癥下藥的房地產市場調控政策，預計將防止一線大城市房價快速上漲；供大于求、產能過剩導致的價格競爭，預計將對工業品價格上漲形成有效抑制。綜合分析，2014年價格漲幅保持平穩，CPI漲幅預計在3%左右。(《瞭望》新聞周刊)

文/張立群