專家：中國防控金融危機(jī)握有四大撒手锏

近來，市場對(duì)中國經(jīng)濟(jì)下行有可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)越來越擔(dān)憂。有觀點(diǎn)認(rèn)為，無論是地方債務(wù)、影子銀行、房地產(chǎn)泡沫，還是人民幣匯率波動(dòng)、資本外逃等問題，都像身體上的毒瘤，處理不好會(huì)生大病。對(duì)此，專家指出，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，雖然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患，但都可控，中央政府也有足夠的辦法去化解。對(duì)未來不必悲觀。

減速凸顯金融風(fēng)險(xiǎn)

如今，經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中隱含的金融風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯。中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定認(rèn)為，同實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比較，2014年中國的金融形勢更為嚴(yán)峻。而一旦發(fā)生金融危機(jī)，則實(shí)體經(jīng)濟(jì)將受到拖累而陷入衰退。

“金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為5個(gè)方面”，中國國際交流中心信息部副部長徐洪才對(duì)本報(bào)記者說，一是產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)。二是影子銀行風(fēng)險(xiǎn)。三是地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。四是資本外逃以及人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。五是房地產(chǎn)泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)。

從內(nèi)部看，房地產(chǎn)價(jià)格是否暴跌最為引人關(guān)注。“中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家的普遍共識(shí)是：如果2014年中國經(jīng)歷一場危機(jī)，則這場危機(jī)的觸發(fā)點(diǎn)很可能是房地產(chǎn)價(jià)格暴跌。雖然目前房價(jià)還在上升，但增速已經(jīng)下降，三四線城市房價(jià)出現(xiàn)明顯下降。一旦房價(jià)走勢出現(xiàn)方向性轉(zhuǎn)變，就會(huì)通過各種正反饋機(jī)制形成‘超跌’，而‘超跌’的程度則取決于房地產(chǎn)泡沫的嚴(yán)重程度。”余永定說。

就外圍而言，美國退出QE（量化寬松政策）有可能在中國引發(fā)資本大量流出的風(fēng)險(xiǎn)。北京師范大學(xué)教授鐘偉分析說，目前美聯(lián)儲(chǔ)在加速量寬的退出節(jié)奏，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的降臨可能比預(yù)想得更早。在此進(jìn)程中，可能帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)之一是股市和債券價(jià)格的持續(xù)下跌。風(fēng)險(xiǎn)之二是國際資本加速撤離包括中國在內(nèi)的新興市場國家。

不會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)

專家指出，風(fēng)險(xiǎn)存在不容小覷，但都屬于局部性的隱憂，不會(huì)爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。余永定表示，盡管不能排除發(fā)生金融危機(jī)的可能性，但應(yīng)該看到，任何金融危機(jī)尤其是銀行危機(jī)只有在同時(shí)滿足下列三個(gè)條件時(shí)才會(huì)發(fā)生：資產(chǎn)價(jià)格大幅下挫；融資枯竭；股權(quán)資本耗盡。在這三個(gè)方面，中國都有相當(dāng)大的政策空間防止或控制可能發(fā)生的金融危機(jī)。

“金融風(fēng)險(xiǎn)雖然客觀存在，國際國內(nèi)都很擔(dān)心，但我認(rèn)為都能解決。”徐洪才說，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行平穩(wěn)，身上雖有病毒，但整個(gè)肌體仍是健康的，不會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)未來應(yīng)該樂觀。

中央政府對(duì)防控風(fēng)險(xiǎn)高度重視。國務(wù)院總理李克強(qiáng)表示，我們必須加強(qiáng)監(jiān)測，及時(shí)處置，確保不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。專家指出，對(duì)金融和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)我們一直高度關(guān)注，去年在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，我們果斷決定全面審計(jì)政府性債務(wù)問題，這本身表明中央政府勇于面對(duì)問題。審計(jì)的結(jié)果如實(shí)對(duì)外公布，表明債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是總體可控的，政府的債務(wù)率處在國際公認(rèn)的警戒線以下，而且很多債務(wù)還是投資性的。但我們不能忽視其中存在的風(fēng)險(xiǎn)，正在加強(qiáng)規(guī)范性措施。下一步，將采取逐步納入預(yù)算管理，開正門、堵偏門，規(guī)范融資平臺(tái)等措施。

防控手段多政策足

及早防控可化險(xiǎn)為夷，中國在這方面有足夠的手段和相當(dāng)大的政策空間。余永定指出，中國財(cái)政狀況相對(duì)穩(wěn)健，外匯儲(chǔ)備規(guī)模龐大，經(jīng)濟(jì)增長率較高，并且可對(duì)主要銀行實(shí)行有效控制。這是中國手中的四大撒手锏。總之，除非自己犯下不應(yīng)該犯的根本性錯(cuò)誤，中國在近期發(fā)生金融危機(jī)的可能性不大。

管理者對(duì)每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)都有足夠的彈藥來應(yīng)對(duì)。徐洪才分析，解決產(chǎn)能過剩可三管齊下，一是大江大河治理、新區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化戰(zhàn)略布局、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等都將產(chǎn)生新的投資需求，會(huì)消化一部分過剩產(chǎn)能；二是中國企業(yè)走出去到海外投資，可轉(zhuǎn)移一部分過剩產(chǎn)能；三是通過引入市場機(jī)制，淘汰一部分過剩產(chǎn)能。

對(duì)于影子銀行，徐洪才建議，要區(qū)別對(duì)待信托產(chǎn)品違約問題。有些可適當(dāng)釋放，讓它們違約，不能總由政府托底；另外一些需要疏導(dǎo)，加強(qiáng)監(jiān)管，不能一棍子打死，因?yàn)樗鼈冊诜?wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面也發(fā)揮了積極作用，是多層次金融體系的一部分。

“通過金融和政策創(chuàng)新，發(fā)行長期債券置換短期債務(wù)等辦法，可化解地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。”徐洪才認(rèn)為，對(duì)于資本外逃風(fēng)險(xiǎn)也不用擔(dān)心。他表示，中國有雄厚的外匯儲(chǔ)備，短期外債占外儲(chǔ)比例很小，中國經(jīng)濟(jì)未來保持中高速發(fā)展可以預(yù)期，對(duì)國際資本會(huì)保持長期吸引力。短期人民幣貶值是好事，有利于人民幣國際化和企業(yè)的出口。去年人民幣升值太多了，未來匯率雙向波動(dòng)將成為常態(tài)。

房地產(chǎn)價(jià)格大規(guī)模下跌也不太可能。徐洪才認(rèn)為，現(xiàn)在三、四線城市房價(jià)出現(xiàn)價(jià)格雙向波動(dòng)，這是正常現(xiàn)象，過去只漲不跌是不正常的。未來二三十年農(nóng)村城鎮(zhèn)化發(fā)展對(duì)房地產(chǎn)有持續(xù)的需求，所以房價(jià)爆跌不大可能。