證監會就《國務院促進資本市場健康發展若干意見》答問

二、《若干意見》提出的進一步促進資本市場健康發展的總體要求是什么？

答：《若干意見》從指導思想、基本原則和主要任務三個方面，提出了進一步促進資本市場健康發展的總體要求。

關于指導思想，一是要高舉中國特色社會主義偉大旗幟，以鄧小平理論、“三個代表”重要思想、科學發展觀為指導，貫徹黨中央和國務院的決策部署，解放思想，開拓進取。二是要緊緊圍繞促進實體經濟發展，依靠改革創新，堅持市場化和法治化取向，維護公開、公平、公正的市場秩序，維護投資者特別是中小投資者合法權益。三是要激發市場創新活力，拓展市場廣度深度，擴大市場雙向開放，促進直接融資與間接融資協調發展，提高直接融資比重，防范和分散金融風險。四是要積極發展混合所有制經濟，完善現代企業制度和公司治理結構，提高上市公司質量，增強企業競爭能力，促進資本形成和股權流轉，更好發揮資本市場優化資源配置的作用，促進創新創業、結構調整和經濟社會持續健康發展。

關于基本原則，《若干意見》提出，資本市場改革發展要從我國國情出發，積極借鑒國際經驗，處理好“四對關系”：一是市場與政府的關系，二是創新發展與防范風險的關系，三是風險自擔與強化投資者保護的關系，四是積極推進與穩步實施的關系。

關于主要任務，《若干意見》提出，要加快建設多渠道、廣覆蓋、嚴監管、高效率的股權市場，規范發展債券市場，拓展期貨市場，著力優化市場體系結構、運行機制、基礎設施和外部環境，實現發行交易方式多樣、投融資工具豐富、風險管理功能完備、場內場外和公募私募協調發展。到2020年，基本形成結構合理、功能完善、規范透明、穩健高效、開放包容的多層次資本市場體系。

三、我們注意到，《若干意見》在指導思想中提出，要促進直接融資與間接融資協調發展，提高直接融資比重。請問這方面的主要考慮是什么？

答：直接融資和間接融資的比例關系，反映了一國金融市場結構。與間接融資相比，直接融資具有風險共擔、利益共享的市場化機制，資金來源和風險相對分散，服務實體經濟尤其是創新創業和中小微企業的能力更強。從國際經驗來看，隨著一國經濟不斷發展，直接融資比重逐步提高，資本市場在金融體系中發揮的作用越來越大是普遍規律。

2012年底，我國直接融資占比為42.3%，不僅低于美國（87.2%）、日本（74.4%）、德國（69.2%）等發達國家，也低于印度（66.7%）、印度尼西亞（66.3%）等發展中國家，與我國經濟社會發展實際需求不相匹配。直接融資和間接融資比例的失衡，使我國金融風險高度集中于銀行體系，客觀上也加重了實體經濟融資難和融資貴、居民投資渠道有限等問題。更重要的是，這種失衡一直處在加強的趨勢。2007年至2012年，銀行資產占金融總資產的比重由53%上升至76%。因此，促進直接融資與間接融資協調發展、提高直接融資比重具有全局意義。

資本市場是直接金融的高效平臺?！度舾梢庖姟诽岢?，要發展多層次股票市場，規范發展債券市場，培育私募市場，提高證券期貨服務業競爭力等政策措施，一個重要考慮就是順應當前我國居民多元化投資和企業多樣化融資的大趨勢，健全多層次資本市場體系，豐富金融工具和產品供給，提高證券期貨經營機構的服務能力和水平，從而健全促進社會儲蓄高效轉化為投資的機制，擴大直接融資，優化融資結構，防范和分散金融風險。