國務院印發《意見》明確九方面總體要求和具體任務

日前，國務院印發《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》（以下簡稱《意見》），對新時期資本市場改革、開放、發展和監管等進行了統籌規劃和總體部署。《意見》為今后一個時期資本市場發展勾畫了怎樣的路線圖？有哪些令人耳目一新的政策舉措？5月9日，記者就相關問題采訪了中國證監會新聞發言人。

2020年基本形成結構合理、功能完善、規范透明、穩健高效、開放包容的多層次資本市場體系

我國資本市場起步晚、發展時間短，仍處在新興加轉軌的階段，一些體制機制性問題依然存在，新情況新問題不斷出現。當前，我國正處于全面深化改革的新時期。進一步促進資本市場健康發展，有利于構建符合我國實際的多樣化投融資平臺，拓寬企業和居民投融資渠道，更好地滿足日益增長的多元化投融資和風險管理需求，使市場在資源配置中起決定性作用等。

證監會新聞發言人認為，在這一背景下，國務院出臺《意見》，對當前和今后較長一段時期促進資本市場健康發展進行頂層設計，體現了黨中央、國務院對資本市場改革發展的高度重視，為釋放改革紅利、鼓勵創新發展、激發市場活力、優化外部環境、夯實市場基礎、加強市場監管、維護市場穩定創造更為有利的條件和政策環境。

《意見》提出，資本市場改革發展要從我國國情出發，積極借鑒國際經驗，處理好“四對關系”：一是市場與政府的關系，二是創新發展與防范風險的關系，三是風險自擔與強化投資者保護的關系，四是積極推進與穩步實施的關系。

關于資本市場未來發展的主要任務，《意見》提出，要加快建設多渠道、廣覆蓋、嚴監管、高效率的股權市場，規范發展債券市場，拓展期貨市場，著力優化市場體系結構、運行機制、基礎設施和外部環境，實現發行交易方式多樣、投融資工具豐富、風險管理功能完備、場內場外和公募私募協調發展。到2020年，基本形成結構合理、功能完善、規范透明、穩健高效、開放包容的多層次資本市場體系。

三個角度提出政策措施解決股權市場突出問題，構建符合我國實際并有利于投資者保護的退市制度

這位發言人說，近年來，隨著創業板建立和發展、全國中小企業股份轉讓系統試點擴大到全國、區域性股權市場積極探索，多層次股票市場初步形成。加快多層次股權市場建設，是健全多層次資本市場體系的一項重要任務。《意見》針對當前存在的突出問題，圍繞市場載體、市場主體、市場機制三個角度提出了具體政策措施。

在市場載體方面，目前存在的主要問題是有的市場板塊競爭力不強，有的市場板塊制度安排不完善，有的市場板塊功能定位不清晰等。針對這些問題，《意見》明確了多層次股權市場的體系結構，提出要壯大主板、中小企業板市場，改革創業板市場，加快完善全國中小企業股份轉讓系統，在清理整頓的基礎上將區域性股權市場納入多層次資本市場體系，從而加快多層次股權市場建設。

在市場主體方面，目前存在的主要問題是上市公司規范化運作水平不高、回報投資者能力不強、激勵約束機制不健全等。為此，《意見》緊緊圍繞提高上市公司質量這一目標，提出了引導上市公司通過資本市場完善現代企業制度、履行好信息披露義務、增強持續回報投資者能力、規范控股股東和實際控制人行為、鼓勵建立市值管理制度、完善股權激勵制度、允許按規定通過多種形式開展員工持股計劃等政策措施。

在市場機制方面，目前存在的主要問題是市場配置資源的作用尚未得到充分發揮，發行上市、并購重組、公司退出等環節的市場化程度仍有待提高。《意見》提出，要積極穩妥推進股票發行注冊制改革，建立和完善以信息披露為中心的股票發行制度。充分發揮資本市場在企業并購重組過程中的主渠道作用，實現公司產權和控制權跨地區、跨所有制順暢轉讓。構建符合我國實際并有利于投資者保護的退市制度，逐步形成公司進退有序、市場轉板順暢的良性循環機制。

繼續推出大宗資源性產品期貨品種，逐步豐富股指期貨、股指期權和股票期權品種

對于債券市場，《意見》按照發展與規范并舉的思路提出了相應舉措。一手抓發展，就是完善公司債券公開發行制度，發展適合不同投資者群體的多樣化債券品種，豐富適合中小微企業的債券品種，統籌推進符合條件的資產證券化發展。一手抓規范，就是加強對債券市場準入、信息披露和資信評級的監管，建立投資者保護制度，加大查處虛假陳述、內幕交易、價格操縱等各類違法違規行為的力度。

在推進期貨市場建設方面，《意見》從兩方面提出了政策措施。一是發展商品期貨市場。繼續推出大宗資源性產品期貨品種，發展商品期權、商品指數、碳排放權等交易工具，比如，原油、天然氣、電力等期貨品種，有色金屬、農產品等商品類指數期貨產品，以及服務生態文明建設的碳排放權期貨等環保類衍生品。二是建設金融期貨市場。平穩有序發展金融衍生產品，包括權益類、利率類、匯率類三大類金融衍生品。在此基礎上，《意見》還重點強調要逐步豐富股指期貨、股指期權和股票期權品種；逐步發展國債期貨。

值得關注的是，《意見》還單列一條對培育私募市場作出具體部署，這在國務院文件中是第一次。對此，證監會新聞發言人表示，我國資本市場在過去20多年中，主要圍繞交易所市場和公募市場展開，私募市場剛剛起步，發展空間和潛力巨大。為培育私募市場，《意見》提出了證券私募發行的總體要求。在實踐中，私募投資基金是重要的投資主體，因此《意見》對發展私募投資基金進行了專門規定。

針對我國資本市場容易大起大落，提出健全市場穩定機制的政策措施

證監會新聞發言人說，當前我國資本市場的風險總體可控，但一些潛在隱患仍未消除，歷史上積累的老問題和改革中帶來的新情況相互聯系、交叉疊加。《意見》把切實防范和化解市場風險擺在更加突出位置，提出了四方面措施。

一是完善系統性風險監測預警和評估處置機制。二是健全市場穩定機制。我國資本市場由于起步晚、建設時間短，體制機制不健全，市場自我調節能力不足，容易大起大落。《意見》立足我國國情，充分借鑒成熟市場經驗，提出了健全市場穩定機制的政策措施。主要包括，要求各地區、各部門在出臺政策時充分考慮資本市場的敏感性，做好新聞宣傳和輿論引導工作；完善市場交易機制，豐富市場風險管理工具；建立健全金融市場突發事件快速反應和處置機制；健全穩定市場預期機制。三是從嚴查處證券期貨違法違規行為。加強違法違規線索監測，提升執法反應能力。嚴厲打擊證券期貨違法犯罪行為。四是推進證券期貨監管轉型。

此外，促進資本市場的健康發展，離不開完善的外部環境，《意見》對此強調了六個方面，包括健全法規制度，重點是推進證券法修訂和期貨法制定工作；堅決保護投資者特別是中小投資者合法權益；統籌研究有利于進一步促進資本市場健康發展的稅收政策等。

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上市優先股采取競價交易方式；上市首日和日常交易設置10%的價格漲跌幅限制；優先股異常波動情形采用特殊的認定標準。

上交所將安排專門的技術平臺，為上市公司非公開發行的優先股，以及非上市公眾公司首次公開發行普通股同時非公開發行的優先股提供轉讓服務。參與主體為符合證監會規定的合格投資者，同次核準發行且條款相同的優先股轉讓后持有人不得超過200人。除普通股股權分布連續20個交易日不具備上市條件外，優先股轉讓原則上與普通股聯動暫停轉讓/停牌或恢復轉讓/復牌。