人民日?qǐng)?bào)：負(fù)利率能否使歐洲經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇？

6月5日，歐洲央行宣布，將歐元區(qū)基準(zhǔn)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至0.15%，隔夜貸款利率下調(diào)35個(gè)基點(diǎn)達(dá)0.4%，與此同時(shí)，歐洲央行還首次將存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至-0.1%。這是該行歷史上首次將隔夜存款利率下調(diào)至負(fù)值。同時(shí)將推出總額為4000億歐元的長(zhǎng)期再融資計(jì)劃。有分析認(rèn)為，歐洲央行希望靠寬松的貨幣政策壓低歐元匯率，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，進(jìn)而推高通脹率。但是由于歐元區(qū)結(jié)構(gòu)性改革艱難，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，財(cái)政緊縮壓力仍然較大，經(jīng)濟(jì)前景并不樂(lè)觀。

推出一系列舉措，加強(qiáng)歐元區(qū)信貸以及市場(chǎng)流動(dòng)性

歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在6月5日的新聞發(fā)布會(huì)上表示，歐洲央行即將推出的“定向”貨幣供應(yīng)，其目的是鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)特別是銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)發(fā)放流動(dòng)性。據(jù)歐洲媒體報(bào)道，歐洲央行將商業(yè)銀行在央行的隔夜存款利率下調(diào)至-0.1%，這意味著商業(yè)銀行將支付給歐洲央行一筆存款費(fèi)用，而在過(guò)去的近兩年，歐洲央行的存款利率一直維持在零的水平。

此外，引起市場(chǎng)更為強(qiáng)烈反應(yīng)的是，歐洲央行將開(kāi)始研究包括終止證券市場(chǎng)計(jì)劃沖銷(xiāo)操作、新一輪長(zhǎng)期再融資操作等一系列金融政策。“為提供更為寬松的貨幣政策，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，歐洲央行正在考慮非常規(guī)的貨幣政策。我們決定要采取一系列配套的政策，包括大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)以及量化寬松。”德拉吉向媒體表示。

“歐洲央行此次公布的一系列政策舉措主要是針對(duì)歐元區(qū)信貸以及市場(chǎng)流動(dòng)性，這些舉措力度應(yīng)該說(shuō)是比較大的，對(duì)解決歐元區(qū)的低通脹將會(huì)起到明顯的作用，預(yù)計(jì)也將在一定程度上促進(jìn)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”歐洲政策研究中心研究員艾瑪瑞內(nèi)對(duì)本報(bào)記者表示。

抵御低通貨膨脹，為脆弱的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供支持

歐洲央行推出包括負(fù)利率在內(nèi)的一系列寬松措施，旨在幫助歐元區(qū)通脹率重回接近2%的水平。德拉吉曾多次表示歐元區(qū)整體并無(wú)真正通縮之虞，但區(qū)域內(nèi)持續(xù)低通脹之勢(shì)趨于嚴(yán)峻。根據(jù)歐盟本月3日公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)5月份通脹率為0.5%，為近4年的低點(diǎn)，而歐洲央行一直希望通脹率能維持在接近2%的水平。

此外，根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比僅增長(zhǎng)0.2%。德拉吉在當(dāng)日的會(huì)議上表示，盡管歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇中，但是進(jìn)展十分緩慢和不平衡。當(dāng)日，歐洲央行還下調(diào)了今后三年的通脹率，2014年為0.7%，2015年為1.1%，2016年為1.4%。

有輿論認(rèn)為，歐洲央行此舉表達(dá)了對(duì)歐元區(qū)陷入通貨緊縮、消費(fèi)放緩的擔(dān)憂(yōu)，其目的是為了抵御低通貨膨脹，為脆弱的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供支持。德拉吉在發(fā)布會(huì)上表示，歐洲央行正在對(duì)持續(xù)的低通脹作出反應(yīng)，并有信心在中期內(nèi)實(shí)現(xiàn)通脹率接近2%的目標(biāo)。

德國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所研究員菲利普·科尼希認(rèn)為，低通脹或通縮將加劇債務(wù)國(guó)家削減債務(wù)的難度，同時(shí)需求不足與就業(yè)不足相互影響，更令危機(jī)國(guó)家乃至歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇舉步維艱。

正是基于上述原因，歐洲央行有必要降息以刺激信貸并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但是，這一新政對(duì)改變歐元區(qū)低通脹、低增長(zhǎng)和高失業(yè)率效果如何有待觀察。有分析認(rèn)為，只有當(dāng)上述寬松政策傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)需求上揚(yáng)時(shí)，才可能真正解決歐元區(qū)結(jié)構(gòu)性低通脹之困。