田國立：人民幣國際化是全球金融穩(wěn)定的重要選擇

人民幣國際化：全球金融穩(wěn)定的重要選擇

人民幣國際化是歷史的擔(dān)當(dāng)。二戰(zhàn)之后布雷頓森林體系的崩潰表明，黃金匯兌本位制解決不了全球金融穩(wěn)定的問題，此后形成的單一貨幣為主導(dǎo)的國際貨幣體系難以避免“特里芬難題”，貨幣多元化成為現(xiàn)實選擇。

2013年，中國GDP占世界的12.4%，對外貿(mào)易占世界貿(mào)易額的11.4%。歷史經(jīng)驗表明，人民幣已經(jīng)具備了成為國際貨幣的基本條件。

人民幣在過去十多年已成為維護全球金融穩(wěn)定的重要力量，突出表現(xiàn)在以下兩個方面：一是金融危機的“穩(wěn)定器”。1997年亞洲金融危機期間，東南亞各國由于受到金融沖擊，匯率競相貶值。中國對外公開承諾人民幣不貶值，為各國抵御危機沖擊增強了信心。2008年國際金融危機期間，人民幣不但沒有貶值，還保持了一定的升值，為世界經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展承擔(dān)了重要責(zé)任。中國穩(wěn)定的社會政治環(huán)境、快速的經(jīng)濟增長、平衡的財政收支、較低的外債水平和龐大的外匯儲備，是避免匯率大起大落、維持人民幣信心的重要基石。

二是國際匯率風(fēng)險的“避風(fēng)港”。隨著中國與世界各國經(jīng)貿(mào)往來日益密切，國際上產(chǎn)生了以人民幣進行計價結(jié)算、規(guī)避匯率風(fēng)險的廣泛需求。根據(jù)中國銀行對離岸人民幣市場的觀察和研究，今年一季度中國銀行離岸人民幣指數(shù)從去年底的0.91上升至1.07，比2013年第一季度大幅上升81%。推動離岸人民幣指數(shù)大幅上升的因素包括：今年一季度，從中國凈流出人民幣資金達3400億元，進一步補充了離岸人民幣流動性；離岸人民幣存款余額達2.4萬億元，占全球離岸存款的比重上升至1.51%；新發(fā)行離岸人民幣債券718億元，同比增長160%；離岸人民幣外匯交易量比去年四季度翻番，占全球外匯交易的比重從年初的2.3%上升至3.0%。離岸人民幣市場的規(guī)模和范圍持續(xù)擴大，其中倫敦作為全球最大的外匯交易中心，人民幣外匯交易量已占除中國大陸和香港以外全球市場份額的三分之二。

另據(jù)中國銀行全球客戶調(diào)查結(jié)果顯示，超過50%的客戶認為未來五年跨境人民幣結(jié)算占比將達20%至30%；61%的境外受訪客戶打算在跨境貿(mào)易中使用人民幣或進一步提升人民幣結(jié)算占比，較2012年的調(diào)查提升了7個百分點?？蛻舻倪x擇代表了市場的聲音，預(yù)示著人民幣蓬勃發(fā)展的未來。

目前，人民幣國際化仍處于起步階段。2014年4月，人民幣已成為全球第七大支付貨幣，但在全球支付清算的使用份額僅為1.4%，距離美元還有較大差距；人民幣雖然是全球第九大交易貨幣，但人民幣外匯交易占全球外匯日均交易量的比重僅為2.2%；人民幣雖然正逐步成為部分國家多元化儲備的新選擇，但在全球外匯儲備中的占比依然很小。鑒于此，人民幣國際化蘊含著巨大的潛力。

商業(yè)銀行是推動人民幣國際化發(fā)展的重要力量。商業(yè)銀行在推動人民幣國際化進程中應(yīng)發(fā)揮四大作用：

第一，繼續(xù)提升人民幣在跨境貿(mào)易及對外投資活動中的計價使用。中國現(xiàn)在是世界最大貿(mào)易國，2013年貨物進出口額達4.16萬億美元，對外投資額901億美元。未來五年中國進口額將達10萬億美元，對外直接投資5000億美元。在今年前四個月中國貨物進出口中，人民幣結(jié)算比例已達17.5%，對外投資中人民幣作為結(jié)算貨幣的比例為27.5%。如果中外商業(yè)銀行能夠順應(yīng)客戶需求，提供恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品與服務(wù)，預(yù)計該比例在五年時間內(nèi)可以提高到30%及40%。此外，中國是世界大宗商品的主要消費國，作為人民幣國際化的重要標(biāo)志，商業(yè)銀行可以加強與進出口商及全球各大交易所之間的合作，積極推進大宗商品交易以人民幣計價與結(jié)算。如果形成這種局面，相關(guān)企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險將在很大程度上得以規(guī)避，人民幣跨境使用的格局將會達到一個全新的高度。

第二，積極推進跨境人民幣市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進一步完善全球人民幣清算網(wǎng)絡(luò)。中銀香港在2003年被認定為人民幣清算行，成為香港地區(qū)人民幣RTGS清算系統(tǒng)的主要組成部分，并與國內(nèi)人民幣支付系統(tǒng)CNAPS直接連接；中國銀行現(xiàn)在已為世界90多個國家的金融同業(yè)開立了1100多個人民幣賬戶，形成了以香港、上海為樞紐的全球跨境清算網(wǎng)絡(luò)。中國銀行愿同世界主要清算機構(gòu)及各國同業(yè)一道，共同構(gòu)建、提升全球人民幣清算渠道，為客戶提供快捷、高效、安全的資金匯劃服務(wù)。

第三，不斷創(chuàng)新離岸人民幣資金產(chǎn)品，培育外匯交易、債券發(fā)行與投資、人民幣衍生交易等市場，推動金融市場深化進程，讓人民幣成為各離岸金融市場的活躍交易貨幣，將離岸市場建設(shè)成為人民幣海外“留得住”的主要載體。依靠市場力量，逐步推動境內(nèi)與離岸人民幣市場的融合。

第四，培育更加合理的人民幣定價機制與體系，為客戶提供流動性管理與市場風(fēng)險管理的有效解決方案。這不僅擴大商業(yè)銀行的盈利來源，更重要的是，各類市場參與者將能更加有效地管理自己的風(fēng)險敞口，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。

作為一家著眼于全球布局的大型商業(yè)銀行，中國銀行始終站在人民幣國際化業(yè)務(wù)的前沿，致力于拓展人民幣國際化業(yè)務(wù)。這既是百年中行的歷史責(zé)任，也是其堅持國際化經(jīng)營模式、緊抓戰(zhàn)略機遇的必然選擇。（中國銀行董事長 田國立）