三季度地方或再扎堆上項目 警惕微刺激變成強刺激

據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者梳理，截至7月上旬，共有11個省(區(qū)、市)明文出臺了穩(wěn)增長措施，最近一個月內(nèi)就有7個。追加投資成為各地穩(wěn)增長的重要手段，多省推出了規(guī)模龐大的計劃，從而導致地方扎堆上項目的情況可能于三季度再次出現(xiàn)。

專家提醒，投資項目上得過多，既可能增加地方政府債務，加劇金融風險，又會擠占其它行業(yè)資金，抬高市場利率。政策措施的實施有必要兼顧當前和長期，要警惕當前的微刺激政策走樣，最終變成強刺激。

出手

多地集中發(fā)文穩(wěn)增長

從已經(jīng)公布的一季度各地經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，一個顯著的特征是，區(qū)域增長問題凸顯。共有11個省份G D P同比增速低于全國，為歷年最多。31個省市同比增速無一超過去年第四季度，即使與年初普遍下調(diào)的年度增長目標相比，除安徽外，其余30個省份也均未達標。

為此，二季度以來，共有福建省、云南省、廣東省、四川省、江蘇省、河北省、甘肅省、內(nèi)蒙古自治區(qū)、黑龍江省、山西省、貴州省共11個省(市、區(qū))發(fā)文件明確出臺了穩(wěn)增長政策。

其中，四川省于6月3日、6月30日和7月2日先后發(fā)了《促進當前經(jīng)濟穩(wěn)增長的十六條措施》、《支持外貿(mào)穩(wěn)定增長十二條措施》和《關于穩(wěn)定經(jīng)濟增長的十條財稅政策措施的通知》；河北省于6月19日和6月26日下發(fā)了《關于促進全省經(jīng)濟增長政策措施的通知》、《河北省人民政府關于加大重點領域投資力度的意見》。

從時間上看，更多的穩(wěn)增長文件是在近一個月內(nèi)集中出臺的。其中，6月下旬發(fā)布的有5份，7月上旬發(fā)布的有3份。從內(nèi)容上看，有3份文件明確提出要促進或者加大投資力度，最早的一份是6月25日甘肅省出臺的《關于發(fā)布首批基礎設施等領域鼓勵社會資本投資項目的通知》。

在中央政府不愿大力刺激經(jīng)濟的情況下，地方政府開始推出自己的刺激措施，主要手段就是上重點項目，這在近來各省(區(qū)、市)的常務會議上也經(jīng)常被重點提及。

6月18日，廣東省常務副省長徐少華主持召開全省經(jīng)濟工作座談會，強調(diào)各地、各部門要顧全大局、算好大賬，緊緊抓住固定資產(chǎn)投資和重大項目建設的“牛鼻子”。6月12日，海南省省長蔣定之主持召開六屆省政府第21次常務會議，強調(diào)發(fā)展始終是解決所有問題的關鍵，當前穩(wěn)增長的關鍵是穩(wěn)投資，要繼續(xù)緊緊抓住項目建設特別是重點項目建設這個牛鼻子不放。6月10日，河北省省長張慶偉主持召開省政府常務會議，強調(diào)要毫不放松抓好投資和重點項目建設；要著眼質(zhì)量效益，按照“能上則上、能快則快”的思路，把項目和投資作為核心內(nèi)容，加快項目建設進度，加大投資力度，盡快促進項目投產(chǎn)達效，為經(jīng)濟社會發(fā)展提供有力支撐。

各省常務會議還頻頻提到“主動作為”一詞。6月18日，遼寧省政府第24次常務會議認為，做好下一步經(jīng)濟工作，要堅定信心，保持定力，主動作為，解決矛盾。6月13日，吉林省政府2014年第7次常務會議指出，要主動作為，振作精神，自我加壓，攻堅克難，努力推動經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。

加碼

增長壓力倒逼大舉投資

近期地方紛紛推出投資計劃，與這些地區(qū)面臨的經(jīng)濟增長壓力較大密切相關。從《經(jīng)濟參考報》記者近期了解到的情況看，二季度一些省份的情況可能繼續(xù)差于全國，甚至有所惡化。

國務院總理李克強7月14日在主持召開經(jīng)濟形勢座談會時強調(diào)，當前經(jīng)濟平穩(wěn)運行，但仍面臨很多風險和挑戰(zhàn)，下行壓力和困難在一段時期內(nèi)會持續(xù)存在，要有清醒認識和應對準備。

中國人民大學經(jīng)濟研究所認為，盡管當期經(jīng)濟增長已經(jīng)出現(xiàn)底部回升的跡象，但是復蘇勢頭并不穩(wěn)固。鑒于經(jīng)濟對微刺激的反應程度正在不斷減弱，政府為穩(wěn)增長有必要政策加碼。

6月23日，黑龍江出臺《黑龍江省促進經(jīng)濟穩(wěn)增長的若干措施》，計劃投資3000余億元穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結構、惠民生。其中涵蓋了深化資源配置、市場化改革、確保農(nóng)業(yè)穩(wěn)增長等多個方面，但僅僅基礎設施建設一項就包攬了2300多億元。

黑龍江省社科院研究員笪志剛表示，保障經(jīng)濟增長下限的壓力促使黑龍江再次舞動起投資大棒。一季度，黑龍江省G D P同比增長4.1%，增速不足年度目標8.5%的一半，位居全國倒數(shù)第一；固定資產(chǎn)投資171.9億元，負增長25.9%。

從目前看，各地出臺的穩(wěn)增長政策尚能兼顧穩(wěn)增長與調(diào)結構、惠民生，投資計劃也主要集中在基礎建設領域。

海通證券宏觀債券首席分析師姜超說，6月6日李克強總理主持召開部分省市經(jīng)濟工作座談會后，出臺穩(wěn)增長措施的省份明顯增加。從政策落腳點看，地方穩(wěn)增長措施主要集中在推進基礎設施建設、保持工業(yè)平穩(wěn)和促進外貿(mào)穩(wěn)定增長等幾個方面。其中，推進基礎設施建設以中西部省份為代表。黑龍江、山西、內(nèi)蒙等一季度G D P增速低于6%的省份明確提出要加大重點項目建設力度，保持工業(yè)平穩(wěn)增長。而四川、甘肅、貴州等西部省份同樣強調(diào)加快基礎設施建設。而東部沿海省市則主推促進外貿(mào)穩(wěn)定增長相關的政策。

建言

警惕微刺激變強刺激

有分析認為，隨著近期各地強調(diào)擴大投資的文件密集出臺，三季度可能再次出現(xiàn)地方扎堆上項目的情況。

瑞穗證券首席亞洲經(jīng)濟學家沈建光表示，地方政府穩(wěn)增長的動機確實存在，因為G D P當前仍是地方官員的關鍵政績指標。地方政府面臨的挑戰(zhàn)就是在銀行貸款和影子銀行活動受到控制的情況下找到融資支持。

中國改革基金會國民經(jīng)濟研究所副所長王小魯也說，目前，在轉(zhuǎn)變政府職能的大形勢下，各級政府在政績考核方面做了很多改變，很多地方政府新增了諸如投資、城市化率和就業(yè)情況等考核指標，但這些新增指標很多還是和G D P有關。在這種情況下，地方政府的激勵機制仍然沒有根本改變。

在這種背景下，“跑部錢進”有可能死灰復燃，因為一些省的計劃很可能超出了自身的體量。

比如，河北省出臺的《關于加大重點領域投資力度的意見》提出，今年該省將在交通設施建設、能源項目、城市基礎設施、生態(tài)修復工程、重點產(chǎn)業(yè)支撐項目、保障性住房建設和棚戶區(qū)改造等六個領域計劃投資12135億元，努力遏制投資增速回落狀況，促進全省經(jīng)濟企穩(wěn)回升。河北省今年一季度經(jīng)濟增長4.2%，不到上年同期的一半，而上述投資規(guī)模相當于河北省2013年G D P的42%。該文件還表示，今年河北將加強城市特別是縣城基礎設施建設，全省城市基礎設施投資力爭完成4500億元。然而數(shù)據(jù)顯示，河北2012年全部的固定資產(chǎn)投資規(guī)模也僅有2720億元，其中包括交通和公共設施等領域。

有統(tǒng)計顯示，目前各省市的計劃投資總額已經(jīng)高達10萬億元。北京大學中國國民經(jīng)濟核算與經(jīng)濟增長研究中心副主任蔡志洲提醒，考慮到當前經(jīng)濟運行中存在的突出問題，政策措施的實施必須兼顧當前和長期，要警惕當前的微刺激政策走樣，最終變成強刺激。

地方扎堆上項目，一個顯著的危害是可能增加地方政府債務，進而導致金融風險加劇。截至2013年6月份，中國地方政府債務已增至10.89萬億元。其次，增加其它行業(yè)融資難度。姜超說，在信貸總量穩(wěn)定和影子銀行收縮的背景下，穩(wěn)增長領域資金占用越多，意味著對房地產(chǎn)、傳統(tǒng)制造業(yè)和一些服務業(yè)將產(chǎn)生擠出效應，它們?nèi)谫Y將更加困難，融資成本居高不下。