貨幣政策重點整治“錢太貴” 多管齊下降低成本

　　中小企業用錢難優化投向調結構

貨幣政策重點整治“錢太貴”(市場觀察)

本報記者 羅蘭

實體經濟融資難、融資貴的老問題有望破冰。在中國人民銀行日前發布的二季度貨幣政策執行報告中，開出了解決這一問題的藥方：依靠全面深化改革，標本兼治，包括著力調整結構、優化信貸投向，抑制金融機構籌資成本不合理上升，縮短企業融資鏈條，清理整頓不合理收費，優化商業銀行小微企業貸款管理，積極穩妥發展面向小微企業和“三農”的特色中小金融機構，增加金融供給，大力發展直接融資等。

實體經濟融資難且貴

目前貨幣投放量遠超經濟總量，市場上流動性可謂充裕，然而對很多中小企業來說，分享這些資金仍是既難且貴。據中國中小商業企業協會的調查數據顯示，小微企業從銀行貸款感到困難的占41.8%，比較難的占31.03%，非常困難的占27.79%。

浙江一家曾獲得過上百個國際國內專利的企業，最近因資金鏈斷裂隨時可能倒閉。據報道，這家企業當初獲取的貸款是銀行以承兌匯票匯出的，企業只好去黑市再掏11%的成本貼現，從此，讓自己從沒有一分民間借貸的企業變成了背負高額融資成本的欠債企業。目前，該企業的年利潤不足以支付高額的貸款利息和員工的工資，企業老總只好將廠房和個人住房全部抵押。

據了解，企業融資成本中，除銀行貸款利息外，還包括政府行政部門和中介機構收取的各種費用等。當前不少民營企業實際融資成本已達15%到20%，超出不少行業的毛利率。還有大量難以從正規金融機構獲取貸款的小微企業，只能以高達30%左右的平均利率求助于民間借貸。

并非總量而是結構問題

市場上并不缺錢，為何難以流入中小企業的腰包？“從總量上看，社會融資規模總體是充足的。在融資總量總體穩定的情況下，融資難融資貴更多是結構上的問題”，央行有關負責人指出，這既與我國經濟轉型升級的宏觀發展階段有關，也有微觀主體自身、市場環境等多方面原因。

央行報告認為，導致全社會債務融資貴有多方面原因。一是企業債務率較高，債務負擔與融資需求相互推動。

二是“財務軟約束”拉高了融資利率。一些部門對資金價格不敏感，部分低效率企業占用大量信貸資源，擠占了其他實體經濟特別是小微企業的融資機會。而正因為有這些高承受力需求的存在，一定程度上使得銀行及理財產品、互聯網金融等創新業務有能力向客戶支付高息，導致銀行負債端成本提升。

三是股本融資發展不足，企業對債務融資依賴較高。

此外還應看到，部分地區金融供給和競爭不足、經濟調整期加之小微企業和“三農”領域抗風險能力相對較弱等導致風險溢價提高、社會信用基礎制度不完善、融資過程中存在一些不合理附加費用等也推高了企業融資成本。

專家指出，目前信貸市場仍是賣方市場，在此背景下，出現大量影子銀行，其高于正規銀行的利率也導致企業融資成本上升。

多管齊下降低用錢成本

管理層一直致力于解決實體經濟融資難、融資貴的問題，今年6月，央行再次向部分金融機構實施定向降準措施，以鼓勵金融機構更好地服務于小微和三農企業。7月23日，國務院出臺了10項具體措施來解決融資難和貴的問題。下一步，央行還將繼續運用多種貨幣政策工具，調節銀行體系流動性，優化信貸結構，深化金融體系改革，發展金融市場。

“緩解企業融資難和融資貴的問題，必須要多管齊下。”中國銀監會副主席王兆星表示，一要保持適當的貨幣信貸和流動性的供應；二要進一步強調優化結構，把最有效、最緊缺的資源真正用到最有經濟效益，最能支持經濟健康持續發展的一些基礎設施項目和企業中；三要進一步下大力氣盤活社會資金的存量；四要各家銀行在加強風險管理、加強風險管控的情況下，提高對企業支持的力度和便利；五要發展多種形式的金融工具、金融手段、金融機構來增加資金有效供給，增進市場公平競爭。