向松祚談如何看待央行降息

是否降息看實際效果

向松祚：其實，降準(zhǔn)、降息隨時可以用，但為什么我們這么長的時間沒有用，原因很簡單？因為它們是普遍性的貨幣政策。我們根據(jù)這么多年的判斷，一種普遍影響經(jīng)濟(jì)整體的操作，效果有的時候不明顯。比如我們大幅度降準(zhǔn)和降息，可能信貸資金沒有流到我們真正希望流到的行業(yè)，反而流到我們不希望流到的行業(yè)，比如說有很多“兩高一剩”的行業(yè)，比如已經(jīng)產(chǎn)能過剩的制造業(yè)，還有我們房地產(chǎn)行業(yè)，還有我們的一些國有企業(yè)，其實這些行業(yè)它們所拿的信貸資金太多。

“太多”的意思就是他們所拿的信貸資金比他們對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，他們對GDP的貢獻(xiàn)，他們對就業(yè)的貢獻(xiàn)是不相稱的，這些企業(yè)拿的信貸資金太多，他們對財政收入的增長，對就業(yè)的增長和他拿的比例不相稱。所以為什么李克強(qiáng)總理一直在講調(diào)整結(jié)構(gòu)，可能還要加上盤活存量。我們現(xiàn)在信貸資金運用的效率比較低，或者簡單地說，“錢沒有用在刀刃上”，錢沒有用到該用的地方去，所以我們要盤活存量、調(diào)整結(jié)構(gòu)。降息、降準(zhǔn)其實我們隨時可用，但是為什么我們要非常慎重，因為我們必須要研究使用這個政策的效果，能不能達(dá)到我們希望達(dá)到的效果。

定向調(diào)控會逐漸增多

向松祚：其實我們從去年，特別從新一屆的政府開始，對中國的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行比較大幅度調(diào)整以后，我們的宏觀調(diào)控關(guān)鍵就是定向調(diào)控。何謂定向調(diào)控，比如我們信貸來講是非常明確的，要向三農(nóng)、小微、新興科技、服務(wù)業(yè)、個人貸款方面傾斜。相對而言，對于產(chǎn)能過剩的行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、兩高一剩的行業(yè)就比較慎重。但不能搞一刀切，我們不是說制造業(yè)不要了、房地產(chǎn)行業(yè)不要了，很多人有一個誤解，說你們銀行不給這些企業(yè)貸款，或者這個行業(yè)就不供應(yīng)了，其實不是。有些行業(yè)前面發(fā)展的太猛，產(chǎn)能實在是太多，消耗不了，消耗不了就是負(fù)擔(dān)，對經(jīng)濟(jì)也是負(fù)擔(dān)，對銀行也是負(fù)擔(dān)。所以，我們信貸要盤活存量、調(diào)整結(jié)構(gòu)，這個結(jié)構(gòu)調(diào)整就是我們希望把信貸資金從這個行業(yè)里面轉(zhuǎn)移到比如三農(nóng)，農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民的發(fā)展，轉(zhuǎn)移到小微企業(yè)，轉(zhuǎn)移到高端服務(wù)業(yè)，轉(zhuǎn)移到教育醫(yī)療等。所以信貸政策也好，財政政策也好，現(xiàn)在基本的關(guān)鍵詞就是要定向調(diào)控，精準(zhǔn)發(fā)力。

商業(yè)銀行讓利

向松祚：我們這次存款利率降了0.25個百分點，但是更重要的是我們存款利率上浮的空間，從過去的10%提高到20%。我們之前一年期的存款利率是3%，如果上浮10%就是3.3%。現(xiàn)在，2.75%如果上浮20%的話，其實還是3.3%。這是基于兩個考慮，一個是要保護(hù)廣大存款者的利益，因為在銀行存款的多數(shù)人，應(yīng)該來講是中低收入階層，占的比例比較高，很富的人其實他們不怎么跟銀行存款，或者銀行存款對他們來講，占他們的財富比例非常小，比如說有數(shù)十億身家，他可能在銀行存幾百萬上千萬，但是我們很多老百姓可能是他財富的90%，比如他就幾萬塊錢或者十來萬塊錢會存在銀行。所以，為什么我們現(xiàn)在既要為企業(yè)降低利率的負(fù)擔(dān)，降低財務(wù)成本，同時我們還要保護(hù)存款者的利益，這需要商業(yè)銀行讓利，所以我認(rèn)為這次降息，商業(yè)銀行是讓利的，就是你的利差，就是商業(yè)銀行更多的讓利。另外，我們把存款上浮區(qū)間擴(kuò)大，這樣讓商業(yè)銀行在決定存款利率時有更多的自主權(quán)，這就是存款利率市場化的基本。

企業(yè)和普通百姓是受益者

向松祚：基準(zhǔn)利率降了0.4個百分點，對于某些企業(yè)來講，可能商業(yè)銀行貸款利率下降的幅度還要大，當(dāng)然我們還有比如說這次降息以后，還加上國務(wù)院出臺的十條新規(guī)，解決融資難、融資貴的新規(guī)。我們希望支持符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)，比如我前面反復(fù)講的三農(nóng)、小微，新科技行業(yè)企業(yè)應(yīng)該是受惠最大的。

那么存款人，我相信他不會受到很大的沖擊，甚至他還會受益，因為存款利率的上浮空間變得更加靈活，這個時候呢，商業(yè)銀行它會采取很多的辦法，比如它會創(chuàng)造更多的符合老百姓的產(chǎn)品，商業(yè)銀行同時會創(chuàng)造更多的理財產(chǎn)品，更多比較新的產(chǎn)品給我們普通老百姓，所以普通老百姓也是受益者。

還有一個受益的就是購房人，因為現(xiàn)在大家有一個測算，比如說100萬的房子，按照我們現(xiàn)在首付30%，比如說貸款期限20年，首付30%按照目前的利率來算，每個月可以省300塊錢左右，雖然數(shù)目不大，但是累計起來對買房人也是好消息，所以受益者還是比較多。