事業(yè)部制并非包治百病 公募基金醞釀深度變革

“注水”的事業(yè)部制

盡管已經(jīng)有多家基金公司推出了事業(yè)部制，但是基金業(yè)內(nèi)對于事業(yè)部制一直存有爭議，按照現(xiàn)有的基金公司架構，能真正推行事業(yè)部制的并不多。

前海開源基金可能算是推行事業(yè)部制的基金公司的代表，這家成立不久的基金公司依靠事業(yè)部制的吸引力，將此前多位離開公募行業(yè)的精英收歸旗下。前海開源的事業(yè)部制模式是，基金經(jīng)理帶領一個團隊，團隊的收入與團隊規(guī)模成正相關。舉例而言，若管理規(guī)模有100億元，其中給公司帶來的管理凈收入1億元，那么團隊及市場部能拿30%，即3000萬元。至于團隊與市場部的分成，要具體看雙方的貢獻度，具體到團隊員工的分成則由基金經(jīng)理分配。

但是對于多數(shù)成立有一段時間的基金公司而言，如果股東和董事會的授權有限，高分成很可能成為一張空頭支票。深圳一位公募基金投資總監(jiān)表示，現(xiàn)有的很多事業(yè)部制模式都是在原有的分成比例沒有增加的前提下推出的，并且分成的條件也不一樣。一些公司把寫字樓的租金都分攤到事業(yè)部成本中去，這使得這一模式并不能吸引基金經(jīng)理。“如果最終兌現(xiàn)不了，對于人才將是更大的傷害。”上述投資總監(jiān)表示。

另一方面，事業(yè)部制是一個沒有壁壘的制度，單純模仿私募的制度并不是一件難事，但對于基金經(jīng)理而言同樣缺乏歸屬感。近年來公募業(yè)績持續(xù)優(yōu)異的基金公司有一個共同特點，那便是公司開明開放的投研氛圍、融洽的環(huán)境不僅令基金經(jīng)理身心舒暢，對于業(yè)績的提高也大有幫助，而事業(yè)部制的推出有可能在各個事業(yè)部之間樹立更高的屏障。因此，深圳一家近年來發(fā)展快速的公募基金公司明確表示不會推出事業(yè)部制。

深層次變革正在醞釀

“事業(yè)部制是不是適合每一家公司其實是個偽命題，因為每家公司的事業(yè)部制都不一樣，但公募行業(yè)的變革是一定會發(fā)生的。”深圳一位公募基金投資總監(jiān)表示。

“如果公募平臺能夠把機制問題也解決了的話，有什么道理比私募做得差呢？”創(chuàng)金合信總經(jīng)理蘇彥祝表示。蘇彥祝對于未來公募基金行業(yè)的發(fā)展仍然充滿了信心，“首先，公募自身的造血能力還是比私募要強，公募有自身的培養(yǎng)平臺，每年有大量的畢業(yè)生，并不斷地招聘和培養(yǎng)；二是公募自己也要變。我覺得只有在股權結構上做出適當變動的才有資格說變。”創(chuàng)金合信作為業(yè)內(nèi)首家成立時就推出員工持股的公司，近期也表示將推出事業(yè)部制。

蘇彥祝認為，員工持股是比事業(yè)部制更加科學的長期激勵機制，結合員工持股的事業(yè)部制則可以更加有效地調動員工積極性。未來創(chuàng)金合信很可能采取這樣的一種機制，讓基金經(jīng)理在股權和事業(yè)部制之間自由選擇，實現(xiàn)個人利益與公司利益的平衡。

公募基金與私募基金相比優(yōu)勢依然存在，依靠公募基金強大的平臺，依靠分工協(xié)作可以做出很多私募基金不能做的事情。鵬華基金總裁助理冀洪濤表示，最好的投研模式是無邊界的，最好的制度是相對模糊的。“用事情來聯(lián)接人”，是鵬華基金最新的變化之一，通過投研等幾個部門聯(lián)合協(xié)作機構業(yè)務，很多鵬華的員工自愿參與機構投資的討論和工作，盡管短期內(nèi)沒有任何特別的報酬，但他們會覺得在這個平臺上的交流能夠讓自己提高。

“公募行業(yè)更徹底的改變一定會發(fā)生，公募基金一定能夠為基金經(jīng)理帶來私募基金不能夠帶來的收獲。”深圳一位從業(yè)10年的公募基金經(jīng)理表示。