專家解讀央行降準：充分發(fā)揮貨幣政策對實體經濟支持作用

人民網北京4月19日（譚翀）中國民生銀行首席研究員溫彬表示，這次法定存款準備金率下調繼續(xù)采取“普降+定向”的策略，既有利于穩(wěn)增長，又有助于調結構，充分發(fā)揮貨幣政策對實體經濟的支持作用。

溫彬認為，這次降準不僅是及時的，也是必要的。今年一季度我國GDP增長7%，消費、投資、出口增長不斷減速，經濟下行壓力依然較大。同時法定存款準備金率的變動與外匯占款的變化密切相關。今年一季度，外匯占款余額26.82萬億元，一季度減少2521億元，同比少增1.04萬億元。并且，外匯占款還將出現(xiàn)趨勢性下降。盡管央行通過再貸款、MLF等工具補充流動性，但我國基礎貨幣投放機制已經發(fā)生根本性變化，需要及時加大降準力度。即便以后出現(xiàn)外匯占款回升的情況，也可以通過正回購等方式回收流動性。

溫彬說，這次降準不僅力度大，而且重點突出。除普降1個百分點外，對部分金融機構還有0.5至2個百分點的額外降準，預計釋放基礎貨幣1.3萬億元。重點是加大對小微企業(yè)、“三農”以及重大水利工程建設等的支持力度，特別是“對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機構法定水平低0.5個百分點的存款準備金率”，有利于發(fā)揮大型銀行在支持經濟結構調整方面的作用。

溫彬指出，降準還有兩個有利于：一是有利于間接降低企業(yè)融資成本。法定存款準備金的釋放會降低銀行負債成本，鼓勵銀行降低貸款成本；二是有利于銀行擴大資金運用規(guī)模，銀行除了繼續(xù)加大對實體經濟信貸支持外，還會加大對債券的配置規(guī)模，對于當前發(fā)展債券市場、提高直接融資比例具有重要意義。

去年11月22日和今年3月1日央行兩次降息疊加效應已經顯現(xiàn)，企業(yè)融資成本已有所下降。央行數(shù)據(jù)顯示，2015年3月末，企業(yè)融資成本為6.83%，比上年末下降12個基點，比上年同期下降50個基點。3月份官方PMI回升到50.1，房地產市場環(huán)比銷量明顯回升、價格趨穩(wěn)。在一系列宏觀調控政策的作用下，經濟增長中已有積極的信號出現(xiàn)。為了體現(xiàn)貨幣政策的穩(wěn)健，避免可能出現(xiàn)的資產泡沫，是否進一步降息可以根據(jù)二季度經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)相機抉擇。