國(guó)家鼓勵(lì)海外上市企業(yè)回A股 推出新融資方式

國(guó)務(wù)院新政中提出的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類(lèi)企業(yè)，是指紅籌架構(gòu)和VIE模式的企業(yè)。據(jù)專(zhuān)家介紹，紅籌模式是指中國(guó)境內(nèi)的公司(不包含港澳臺(tái))在境外設(shè)立離岸公司，然后將境內(nèi)公司的資產(chǎn)注入或轉(zhuǎn)移至境外公司，實(shí)現(xiàn)境外控股公司海外上市融資的目的；VIE模式是紅籌架構(gòu)的一種演變，又稱(chēng)協(xié)議控制，指境外注冊(cè)的上市實(shí)體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)體相分離，境外的上市實(shí)體通過(guò)協(xié)議的方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)實(shí)體，業(yè)務(wù)實(shí)體就是上市實(shí)體的VIE。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在紐約證券交易所和納斯達(dá)克上市的中國(guó)企業(yè)中，大約有近百家使用VIE架構(gòu)。

一些中國(guó)企業(yè)舍近求遠(yuǎn)漂洋過(guò)海募集資金，實(shí)有難言之隱。

之前，A股市場(chǎng)持續(xù)多年低迷，且IPO門(mén)檻高、排隊(duì)久，難解企業(yè)上市融資之渴。業(yè)內(nèi)人士分析，強(qiáng)調(diào)盈利指標(biāo)讓很多新興行業(yè)企業(yè)對(duì)A股望而卻步。以互聯(lián)網(wǎng)公司為例，易官分析師唐佳說(shuō)，許多大型互聯(lián)網(wǎng)公司選擇赴美上市，原因之一是A股對(duì)上市公司業(yè)績(jī)要求比較高，而很多互聯(lián)網(wǎng)公司一開(kāi)始都不盈利。

進(jìn)入海外股市則相對(duì)寬松得多。據(jù)介紹，美國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)持歡迎態(tài)度，一家科技公司的董事長(zhǎng)總結(jié)說(shuō)：“美國(guó)是看到企業(yè)未來(lái)有前途就讓他上市，我們是掙了錢(qián)才能上市?！?/p>

在中國(guó)“等不起”的企業(yè)轉(zhuǎn)而選擇海外上市。有統(tǒng)計(jì)顯示，僅在2010年，就有43家中國(guó)企業(yè)赴美上市，融資金額高達(dá)39.9億美元；2013年海外上市的66家企業(yè)，分布于香港主板、紐約證券交易所、納斯達(dá)克、法蘭克福證券交易所和倫敦5個(gè)市場(chǎng)；截至2014年底，已有超過(guò)300家來(lái)自中國(guó)的公司在納斯達(dá)克敲鐘。