兩融已現(xiàn)爆倉(cāng) 融資客恐慌出逃降杠桿效應(yīng)顯現(xiàn)

杠桿牛市此番調(diào)整力度顯然大大出乎市場(chǎng)意料，市場(chǎng)下跌引發(fā)的平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)從場(chǎng)外配資向兩融業(yè)務(wù)擴(kuò)散，一些杠桿高、倉(cāng)位重的融資客已然置身于爆倉(cāng)臨界點(diǎn)。

“近期的暴跌使得去杠桿過(guò)程大幅加速，不僅配資炒股數(shù)量大幅減少，同時(shí)也使得正常融資融券數(shù)量受到嚴(yán)重影響。”方正中期期貨研究員彭博告訴中國(guó)證券報(bào)記者，“身邊有幾位朋友5月一直都是100%的杠桿，即100萬(wàn)元，融資80-90萬(wàn)元炒股，這次大跌后，上周基本都清理干凈了，出現(xiàn)凈虧損20-30萬(wàn)元的還算比較好的。”

“6·26”盤(pán)后，更有融資客訴苦稱(chēng)：“6月2日好不容易湊錢(qián)開(kāi)的融資賬戶(hù)，倉(cāng)位已經(jīng)全部買(mǎi)入興業(yè)銀行，今天融資的杠桿已經(jīng)變成了180%，不知道還能不能抗得住等得到黎明!”

還有營(yíng)業(yè)部人士表示：“大盤(pán)漲的時(shí)候客戶(hù)多，一天忙得要死，大盤(pán)跌的時(shí)候，一天也忙得要死，因?yàn)槿谫Y破保的多，要平倉(cāng)的也多。”據(jù)悉，不少客戶(hù)經(jīng)理在26日下午通知維持擔(dān)保比例低于130%的客戶(hù)補(bǔ)充保證金。

滬綜指的連續(xù)暴跌，加速了融資客的恐慌性?huà)伿郏瑴罟墒袃扇谟囝~出現(xiàn)了年內(nèi)罕見(jiàn)的連續(xù)四日回落。截至6月25日，兩市的兩融余額從22730.35億元的歷史高點(diǎn)減少了848.13億元，至21882.22億元，其中融資余額減少了847.92億元，至21818.43億元，融券余額則回升至63.79億元。

隨著兩融開(kāi)始出現(xiàn)爆倉(cāng)，自認(rèn)“風(fēng)險(xiǎn)可控”的券商也坐不住了。近日一份發(fā)給證券營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理的通知開(kāi)始在業(yè)內(nèi)流傳，通知稱(chēng)，“近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，我司融資融券已出現(xiàn)部分客戶(hù)低于130%的平倉(cāng)線(xiàn)，后期市場(chǎng)若出現(xiàn)更大的波動(dòng)則低于130%平倉(cāng)線(xiàn)的客戶(hù)將會(huì)大量出現(xiàn)。”為預(yù)防極端情況的發(fā)生，該券商要求各營(yíng)業(yè)部嚴(yán)陣以待，做好風(fēng)險(xiǎn)管控。

不過(guò)記者從業(yè)內(nèi)得知，目前因個(gè)股下跌而引發(fā)的融資盤(pán)強(qiáng)平等風(fēng)險(xiǎn)事件并不普遍，券商營(yíng)業(yè)部追加融資保證金資金的情況同樣較少，兩融風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

降杠桿效應(yīng)顯現(xiàn)

這一輪牛市又被稱(chēng)為“杠桿上的牛市”，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，前期大量的場(chǎng)外配資與場(chǎng)內(nèi)融資融券形成的高杠桿成為前期牛市暴增的最大推動(dòng)力，近期大盤(pán)殺跌則被視為去杠桿進(jìn)程。

“滬綜指沖擊5200點(diǎn)敗北后，短期資金面緊張已經(jīng)令市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，監(jiān)管層嚴(yán)查場(chǎng)外配資則引爆了一場(chǎng)多米諾骨牌效應(yīng)，先是一些機(jī)構(gòu)開(kāi)始主動(dòng)降杠桿，隨后一些配資客觸及平倉(cāng)線(xiàn)后被強(qiáng)平，資金撤離加速股指下跌，又進(jìn)一步觸及其他配資客的風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)，帶來(lái)的恐慌情緒蔓延整個(gè)股市，最后帶動(dòng)非融資者的止盈與止損盤(pán)蜂擁而出，最終造成‘集體踩踏’事件。”有業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

客觀(guān)上看，從去年7月下旬開(kāi)始，不到11個(gè)月滬綜指漲幅已接近150%，因此這番回調(diào)也被視為市場(chǎng)前期過(guò)快上漲的自然調(diào)整。