經(jīng)濟(jì)“半年報(bào)”企穩(wěn)回暖 下半年捷報(bào)可期

【上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)專家系列談三】

作者：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)分析室主任 婁峰

一、2015年中國(guó)上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解讀

2015年7月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)力也在轉(zhuǎn)變之中。總體而言，我國(guó)上半年宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有以下特征：

1、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于穩(wěn)健、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年二季度我國(guó)GDP增長(zhǎng)7.0%，與一季度GDP增速相同；實(shí)際上，自2010年第三季度以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已趨于平穩(wěn)化，國(guó)民生產(chǎn)總值在其潛在增長(zhǎng)均衡水平附近微幅波動(dòng)，這基本符合國(guó)際學(xué)術(shù)界的“大穩(wěn)健(Great Moderation)”現(xiàn)象。從理論上講，這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯一方面是在經(jīng)濟(jì)體系改革和技術(shù)進(jìn)步等結(jié)構(gòu)性因素影響下，宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)外部沖擊的吸收能力有所加強(qiáng)；另一方面，可以歸因于正確而成熟的宏觀調(diào)控措施和政策，這也從側(cè)面說(shuō)明隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力也在不斷加強(qiáng)，對(duì)靈活綜合運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策等宏觀調(diào)控手段和經(jīng)驗(yàn)也逐漸成熟和豐富。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上看，2015年上半年，第三產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為49.5%，超出“十二五規(guī)劃”中提出的第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重從2010年的43%提升到2015年的47%的規(guī)劃目標(biāo)2.5個(gè)百分點(diǎn)。從內(nèi)需結(jié)構(gòu)上看，上半年，最終消費(fèi)支出對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為60.0%，比上年同期提高5.7個(gè)百分點(diǎn)，其貢獻(xiàn)率達(dá)到2012年以來(lái)最高水平。從城鄉(xiāng)居民收入結(jié)構(gòu)上看，上半年，農(nóng)村居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)快于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入1.6個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)村居民人均可支配收入連續(xù)六年高于城鎮(zhèn)居民，城鄉(xiāng)居民收入差距進(jìn)一步縮小。從中可以看出，國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)勢(shì)頭良好，積極因素和新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力正在積聚。

2、工業(yè)生產(chǎn)供給穩(wěn)定、物價(jià)水平低于預(yù)期

上半年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.3%，主要產(chǎn)品供給基本保持穩(wěn)定。值得欣慰的是，未來(lái)的通縮壓力將有所減輕。原因在于：一方面是豬肉價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，前期豬肉價(jià)格低迷，飼料價(jià)格和人工成本上漲，部分養(yǎng)殖戶減少生豬存欄，導(dǎo)致豬肉供應(yīng)偏緊，其價(jià)格連續(xù)三個(gè)月持續(xù)上漲；另一方面是貨幣政策寬松將有助于經(jīng)濟(jì)整體需求復(fù)蘇，即使下半年物價(jià)翹尾因素有所消退，CPI價(jià)格也不會(huì)出現(xiàn)明顯下行；另外，稅收政策因素（比如煙草稅率改革、資源要素價(jià)格改革）影響、國(guó)際油價(jià)結(jié)束了前期的快速下跌過(guò)程，也對(duì)工業(yè)品價(jià)格起到一定的支撐作用。

二、2015年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望

展望2015年下半年，從外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)上看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在“頁(yè)巖氣革命”和“再工業(yè)化”戰(zhàn)略的支撐下，保持了穩(wěn)定的回升態(tài)勢(shì)；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)停滯不前的狀態(tài)，在不斷加碼的寬松貨幣政策刺激下，歐元區(qū)擺脫了持續(xù)的負(fù)增長(zhǎng)，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的負(fù)面效應(yīng)日趨凸顯；日本內(nèi)需疲弱和外需不足導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)和投資繼續(xù)下滑，大宗商品價(jià)格下跌加大了通縮壓力。但由于希臘債務(wù)糾紛解決與伊朗核談判均在近日取得了突破性進(jìn)展，國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)整體短期有所緩和，這將有利于我國(guó)下半年的外貿(mào)出口。

從內(nèi)部增長(zhǎng)動(dòng)力因素上看，⑴前期房地產(chǎn)政策放松、降息等措施積極作用逐步顯現(xiàn)，房地產(chǎn)銷(xiāo)量和價(jià)格均呈現(xiàn)回暖跡象；國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)批復(fù)的七大類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目正在實(shí)施，投資拉動(dòng)效果逐漸顯現(xiàn)，從而有利于保證下半年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的穩(wěn)定增長(zhǎng)；二季度以來(lái)，央行多次將準(zhǔn)降息，由于物價(jià)水平處于歷史超低狀態(tài)，央行在下半年還有進(jìn)一步降息降準(zhǔn)的操作空間，從而確保固定資產(chǎn)投資資金的充量供給，因此下半年我國(guó)的固定資產(chǎn)投資增速將進(jìn)一步恢復(fù)和回升,預(yù)測(cè)2015年固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長(zhǎng)率為12.8%，比上半年增加0.4個(gè)百分點(diǎn)。⑵由于我國(guó)居民就業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)、居民收入預(yù)期高于市場(chǎng)預(yù)期，居民消費(fèi)信心平穩(wěn)，而隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸回暖，以及資本市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)也將逐步顯現(xiàn)，從而在一定程度上刺激消費(fèi)，預(yù)測(cè)2015年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)10.7%，比上半年增加0.3個(gè)百分點(diǎn)。⑶隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷好轉(zhuǎn)、歐洲債務(wù)危機(jī)暫時(shí)緩和，加上我國(guó)政府相繼出臺(tái)的“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施，以及中韓自貿(mào)區(qū)、中澳自貿(mào)區(qū)、上海自貿(mào)區(qū)等改革開(kāi)放政策措施可以帶動(dòng)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展，有利于我國(guó)出口進(jìn)一步復(fù)蘇，預(yù)測(cè)2015年出口增長(zhǎng)2.6%，比上半年增加1.7個(gè)百分點(diǎn)。⑷工業(yè)生產(chǎn)增速將穩(wěn)中有升。一方面，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐漸回暖，我國(guó)總需求急劇降速階段可能已經(jīng)過(guò)去，市場(chǎng)需求企穩(wěn)并有所回升的可能性較大；另一方面，我國(guó)企業(yè)劇烈的去庫(kù)存化已持續(xù)近一年，未來(lái)去庫(kù)存化將逐步減緩，因此，在上述因素推動(dòng)下，我國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)增速將筑底回升，預(yù)測(cè)2015年工業(yè)增加值增長(zhǎng)6.4%，比上半年增加0.1個(gè)百分點(diǎn)。

總體而言，上半年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回暖的積極信號(hào)，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策和改革措施效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，2015年下半年經(jīng)濟(jì)增速及其質(zhì)量有望略好于上半年，2015年GDP增長(zhǎng)7.1%，繼續(xù)保持平穩(wěn)適當(dāng)發(fā)展區(qū)間。

三、政策建議

1、要保持貨幣政策中性偏松，創(chuàng)新和應(yīng)用貨幣政策工具組合，引導(dǎo)流動(dòng)性適度加速；加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)引導(dǎo)，加快推動(dòng)資產(chǎn)證券化，改善信貸增量，優(yōu)化信貸存量。

2、加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施和貨幣傳導(dǎo)機(jī)制建設(shè)，推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，引導(dǎo)利率下調(diào)預(yù)期；完善人民幣匯率形成機(jī)制，加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)管，保持人民幣實(shí)際有效匯率的基本穩(wěn)定；大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，加快推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，加大資本市場(chǎng)監(jiān)管力度，積極防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

3、加快債務(wù)清理處置步伐，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率和有效性，通過(guò)兼并、重組等多種方式，加快清理產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)的債務(wù)，促使過(guò)剩的產(chǎn)能得到清理，虧損的企業(yè)盡快退出和重組；推動(dòng)地方政府債務(wù)置換，推動(dòng)部分負(fù)債高、有收益的企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股，加快債務(wù)清理處置，因地制宜推出資產(chǎn)處置計(jì)劃，解決基礎(chǔ)設(shè)施投資過(guò)程中債務(wù)期限錯(cuò)配的問(wèn)題，通過(guò)加快企業(yè)和地方政府債務(wù)清理處置步伐，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率和有效性。同時(shí)，積極推進(jìn)PPP項(xiàng)目落地，從而加快投資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)。

4、加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，加強(qiáng)財(cái)政貼息政策和積極布局“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)”戰(zhàn)略；加快推進(jìn)高端服務(wù)業(yè)發(fā)展，擴(kuò)大對(duì)外資開(kāi)放，進(jìn)一步降低民資準(zhǔn)入門(mén)檻，努力通過(guò)服務(wù)業(yè)帶動(dòng)第一、第二產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。

5、調(diào)整我國(guó)現(xiàn)行的人口政策，采取彈性的計(jì)劃生育政策。建議盡早放開(kāi)二胎生育政策，從長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)使年輕勞動(dòng)人口數(shù)量增加，刺激消費(fèi)和固定資產(chǎn)投資，并降低老年贍養(yǎng)比，減緩人口老齡化對(duì)我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)的壓力，更重要的是有利于中長(zhǎng)期保持我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平穩(wěn)性和可持續(xù)性。