為證監(jiān)會(huì)“救市”變“治市”點(diǎn)個(gè)贊

證監(jiān)會(huì)對市場的態(tài)度正在逐步轉(zhuǎn)變。如果說第一輪從5100多點(diǎn)至3300點(diǎn)暴跌時(shí)，監(jiān)管部門還鼓勵(lì)證金、匯金、券商等國家隊(duì)出手救市的話，那么第二次從4100點(diǎn)至8月26日2850點(diǎn)的暴跌，監(jiān)管部門開始由救市轉(zhuǎn)為了治市，因?yàn)橹挥泄墒杏辛艘粋€(gè)公平公正的大環(huán)境，才真正是維持穩(wěn)定的基礎(chǔ)，一味地靠資金入市救市，效果反而不彰。

應(yīng)該說，監(jiān)管層從“救市”向“治市”轉(zhuǎn)變在觀念上是一個(gè)質(zhì)的飛躍。不過，監(jiān)管部門該如何“治市”，卻有一個(gè)尺度拿捏的問題。因?yàn)槿绻爸问小边^緊，則股市會(huì)治死或使市場成為一潭死水。而如果“治市”過松，還不如不治。在本輪股災(zāi)之后，證監(jiān)會(huì)加大了監(jiān)管力度，力爭還市場更加公平公正的投資環(huán)境。

首先，清查場外配資，進(jìn)行了史上最嚴(yán)厲的“去杠桿”行動(dòng)。證監(jiān)會(huì)9月11日稱，華泰證券、海通證券、廣發(fā)證券、方正證券、浙商期貨因未對外部接入的恒生HOMS系統(tǒng)、銘創(chuàng)系統(tǒng)、同花順系統(tǒng)等第三方交易終端軟件進(jìn)行有效管理，未對客戶賬戶進(jìn)行有效管理，對其予以不同程度的處罰。證監(jiān)會(huì)對華泰證券等5機(jī)構(gòu)的嚴(yán)厲處罰，讓券商意識到問題的嚴(yán)重性，對清查配資也更加重視。

事實(shí)上，在8月底9月初的清理階段，各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)對券商提出了不同要求，有的地方證監(jiān)局還對券商提出了明晰的清理時(shí)間表。不過，多數(shù)大型券商表示，9月30日被定為傘形信托的清理大限。如果券商與信托合作規(guī)模在300億元以下，9月底之前必須清完。

再者，加大對“內(nèi)幕交易”操作股價(jià)的打擊力度。6月“股災(zāi)”之后，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管層層加碼，不但加大了對內(nèi)幕交易、信披違法等傳統(tǒng)違法類型的查處，還針對股市異動(dòng)背后的違法減持、短線交易等加強(qiáng)了監(jiān)管。經(jīng)過前期調(diào)查，證監(jiān)會(huì)在9月向市場集中披露查處結(jié)果。

9月18日，證監(jiān)會(huì)再宣布處罰5宗操縱證券市場案，其中還包括“操縱ETF第一案”“利用融券交易操縱證券市場第一案”。另外3案均是通過短線操縱方式影響相關(guān)股票價(jià)格與交易量的案件，涉及被操縱的股票包括“國海證券”“中國衛(wèi)星”“蘇寧云商”“藍(lán)光發(fā)展”“信威集團(tuán)”“晉西車軸”“江淮汽車”“奧特迅”“中青寶”等9只股票。

9月25日，證監(jiān)會(huì)再對9宗傳統(tǒng)類型的案件做出了行政處罰，罰沒款超過2200萬元。證監(jiān)會(huì)表示，將持續(xù)對內(nèi)幕交易、操縱證券期貨市場、信息披露違法、編造傳播虛假信息等各類證券期貨市場違法行為保持高壓態(tài)勢。

最后，擬建熔斷機(jī)制，避免股市急跌。9月7日晚，上交所、深交所與中金所聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于就指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定公開征求意見的通知》。《通知》稱將在保留現(xiàn)有個(gè)股日漲跌幅10%限制的前提下，引入指數(shù)熔斷機(jī)制。希望在熔斷機(jī)制推出后，可避免情緒化使市場產(chǎn)生過度波動(dòng)，市場理性化與制度化水平會(huì)有所提升。

如今各方已達(dá)成共識，與其盲目托市，不如悉心治市。因?yàn)樵诠墒写嬖谂菽那闆r下，托市不會(huì)取得良好效果，而治市則可以給市場營造公平交易、抑制惡意做空或做多的環(huán)境。中國證券市場向來有“不治就亂，一治就死”的規(guī)律，這需要監(jiān)管層從頂層設(shè)計(jì)上入手，在出臺治市新政時(shí)，力主于火候的拿捏。唯有如此，才能在治市之后既能使股市波動(dòng)趨緩，又不至于將市場的活躍度給治沒了。