A股下半年22萬億市值蒸發 散戶人均損失超4萬

編者按：2015年，A股市場經歷了一場從“瘋?！钡健伴W電熊”的大劫，各參與主體都受到巨大沖擊，很多投資者迄今驚魂未定。在這場危機背后，既有國際國內宏觀環境脆弱、上市公司業績難以支撐的外部因素，更有巨量杠桿資金進入股市，推升系統性金融風險等內在原因。與此同時，缺乏統一性和協調性的監管模式，在過度創新面前頗顯幼稚。本報即日起推出“2015A股步步驚心”系列報道，反思2015年A股市場百態，剖析中國股市如何從中吸取教訓并走向成熟。

從2014年的2000點到2015年6月12日的5178.19點，再到8月26日的2850.71點，短短一年多的時間，A股市場以前所未有的速度先后經歷了一場“瘋?！焙汀伴W電熊”，廣大投資者短暫地享受了牛市帶來市值增長之后還沒來得及“落袋為安”，就被屢屢發生的千股跌停擊倒在地，恍如黃粱一夢。

成也杠桿，敗也杠桿。2014年底以來超過5萬億元的杠桿資金的入市，助推了A股的這場“瘋?！?，巨量銀行理財資金、社會資金通過種種杠桿工具進入A股市場，形成巨大的債務鏈條。然而，一旦當市場上漲無法維持，高杠桿也成為壓垮A股市場的沉重枷鎖。

散戶人均損失4.37萬元

WIND統計數據顯示，截至今年6月12日收盤，全市場總市值達到了驚人的78.38萬億元，至此開始迅速下滑。截至8月26日收盤，這一數字迅速跌至44.98萬億元，短短兩個多月蒸發了33.40萬億元。截至12月9日收盤，全市場的總市值在震蕩之后回升至56.08萬億元，仍然較6月12日跌去了28.5%，足足22.3萬億元的紙上財富就此煙消云散。

數據顯示，截至12月9日收盤，在自6月12日以來的121個交易日中，上證綜指累計下跌1649.15點，跌幅達到32.20%；深證成指累計下跌5709.86點，跌幅為31.92%；中小板指累計下跌3818.95點，跌幅為32.00%；創業板指累計下跌1194.23點，跌幅達到了30.92%。個股的情況則更為慘烈，A股全部2787只股票中，有2443只股票在此階段內出現下跌。其中，跌幅達到20%以上的有2064只，跌幅超過30%的達到1601只，跌幅高達40%以上的有880只，跌幅超過50%的有211只，跌幅超過60%的也有15只之多。

散戶投資者在這場A股巨幅波動中損失慘重。數據顯示，截至12月9日收盤，兩市流通市值已從6月12日的57.31萬億元，減至40.20萬億元，蒸發17.11萬億元，折損比例高達29.86%。以中證登公司最新公布（12月4日當周）的已開立A股賬戶的投資者（含機構和個人）共9793萬戶計，本輪暴跌中，A股流通股股東戶均虧損17.47萬元。由于個人投資者持有的流通市值只占整個流通市值的一小部分，根據央行今年5月29日發布的中國金融穩定報告，到去年底，個人投資者持有的流通市值只占A股流通市值的25%。以此計算，個人投資者今年6月以來戶均損失約在4.37萬元左右。

包括公募、私募在內的機構投資者同樣損失巨大。WIND統計數據顯示，截至12月9日，2805只公募基金產品（非貨幣和QDII）中，有高達1707只今年6月12日以來復權單位凈值出現下跌，其中，凈值跌幅在20%以上的有1041只，凈值跌幅在30%以上的有566只，凈值跌幅在40%以上的有85只。天相投顧的統計數據顯示，今年三季度，公募基金共計虧損6502.78億元。與之形成對比的是，二季度公募基金曾凈賺3644.77億元，二季度快速增長的利潤在三季度被吞噬殆盡。其中股票型基金和混合型分別虧損2946.77億元和3699.07億元，是公募基金的主要失血點。

私募基金則在三季度遭遇集中清盤潮。根據朝陽永續數據庫不完全統計，截至2015年三季度末私募市場上共計37418只產品。以上37418只產品中包含31613存續中基金和5805個已終止基金。在朝陽永續數據庫上公布終止日期的產品中，792只基金在三季度中遭遇清盤。在這些被清盤產品當中，不少是在今年4月和5月股市最瘋狂的時候成立的新產品。這些產品可謂是生不逢時，高位建倉恰逢市場斷崖式下跌和個股的連續跌停，頃刻之間就跌破了清盤線，被強制清盤。