美聯(lián)儲(chǔ)議息牽一發(fā)而動(dòng)全球 市場(chǎng)承壓流動(dòng)性擔(dān)憂加劇

新華網(wǎng)消息今晚，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將召開(kāi)為期兩天的貨幣政策會(huì)議，利率決議和政策聲明將于北京時(shí)間17日凌晨3時(shí)公布。

此前，外界已普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在這次會(huì)議上啟動(dòng)加息，倘若預(yù)期實(shí)現(xiàn)，這將成為美聯(lián)儲(chǔ)自2006年以來(lái)首次加息。

預(yù)期增強(qiáng) 美聯(lián)儲(chǔ)迎來(lái)加息時(shí)刻？

自2007年8月次貸危機(jī)全面爆發(fā)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)不僅長(zhǎng)期維持接近于零的低利率政策，更推行了三次量化寬松（QE）。

2014年10月，美聯(lián)儲(chǔ)正式宣布退出QE3，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)很有可能在2015年內(nèi)加息。

近幾個(gè)月來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)主席詹妮特·耶倫不斷發(fā)出信號(hào)，暗示今年啟動(dòng)加息是合適的。

今年5月，耶倫在一次發(fā)言中表示，年內(nèi)提高聯(lián)邦基金利率目標(biāo)是適當(dāng)?shù)摹?1月初，耶倫再度表示，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年12月的貨幣政策例會(huì)上啟動(dòng)加息。因此外界對(duì)12月加息的預(yù)期愈加堅(jiān)定。

12月2日，耶倫再次強(qiáng)調(diào)過(guò)晚加息將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)，這一表態(tài)更讓外界堅(jiān)信美聯(lián)儲(chǔ)將于年內(nèi)宣布加息。

但分析多認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息不會(huì)“一步到位”。英國(guó)巴克萊銀行14日發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將于本周宣布加息25基點(diǎn)，2016年加息三次，到明年底，美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間將提升至1.00%-1.25%。

數(shù)據(jù)“達(dá)標(biāo)” 強(qiáng)力支撐加息預(yù)期

從QE3尚未結(jié)束的2014年7月開(kāi)始，美元指數(shù)9個(gè)月時(shí)間從80點(diǎn)沖高突破100點(diǎn)，并在95點(diǎn)上方徘徊了9個(gè)月；黃金、原油期貨等商品價(jià)格不斷刷新近幾年的新低；世界第二大貨幣歐元與美元的匯率，從最高1:1.4下跌兩度觸及1:1.05低點(diǎn)。同時(shí)，美股也保持在十年來(lái)的歷史高位上。

自10月FOMC會(huì)議以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)關(guān)注的經(jīng)濟(jì)前景相關(guān)的數(shù)據(jù)包括，勞動(dòng)力市場(chǎng)、通脹和全球市場(chǎng)動(dòng)向。美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人口新增29.8萬(wàn)人，大幅好于18.2萬(wàn)人的預(yù)期，10月失業(yè)率5.0%，創(chuàng)2008年以來(lái)新低。也正是10月的強(qiáng)勁數(shù)據(jù)，令市場(chǎng)一改此前的猶豫。

此外，從當(dāng)前的數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)失業(yè)率從今年2月以來(lái)就已經(jīng)降至5.5%，此后始終保持下降趨勢(shì)。因此，無(wú)論是從絕對(duì)值還是從趨勢(shì)來(lái)看，當(dāng)前就業(yè)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)都堪稱“完美”，支撐美聯(lián)儲(chǔ)加息。

值得注意的是，雖然失業(yè)率繼續(xù)維持在5.0%低位，就業(yè)數(shù)據(jù)樂(lè)觀，消費(fèi)預(yù)期有所提升，但居民儲(chǔ)蓄意愿升高，令美國(guó)的消費(fèi)數(shù)據(jù)依舊不樂(lè)觀。而個(gè)人消費(fèi)作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿Γ虼藗€(gè)人消費(fèi)萎靡對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入良性循環(huán)來(lái)說(shuō)，是值得擔(dān)憂的弊端。

摩根士丹利預(yù)計(jì)，由于無(wú)法確定2%的通脹目標(biāo)能否達(dá)到，美聯(lián)儲(chǔ)將以非常緩慢的速度實(shí)施緊縮政策。

牽動(dòng)全球 流動(dòng)性擔(dān)憂加劇

對(duì)全球市場(chǎng)而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的正式啟動(dòng)對(duì)世界其他地區(qū)，特別是對(duì)大量借入美元債務(wù)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體有顯著影響，以大宗商品出口為主的國(guó)家更是形成雙重壓力。

近期國(guó)際油價(jià)連續(xù)下挫，已經(jīng)跌至近7年來(lái)的新低。追蹤22類商品價(jià)格的彭博商品指數(shù)自上周一跌至79.97，16年來(lái)首次跌破80的重要關(guān)口之后，目前又跌破79水平。有分析人士表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)12月確定加息，國(guó)際油價(jià)短期將繼續(xù)下跌，但預(yù)計(jì)隨后加息的節(jié)奏會(huì)非常緩慢，因此國(guó)際油價(jià)后市企穩(wěn)后或?qū)⒎磸棥?/p>

上周五，歐美股市全線重挫，美股更創(chuàng)下自9月28日以來(lái)的最大單日跌幅。有恐慌指數(shù)之稱的芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)性指數(shù)（VIX）大幅上升26.1%至24.39，繼續(xù)高于20的長(zhǎng)期平均水平，表明股市承壓加劇，該指數(shù)上周累計(jì)上漲53.4%。而在昨日，亞太股市普遍下挫，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)連續(xù)第9天下跌，創(chuàng)下6年以來(lái)最長(zhǎng)下跌周期。

此外，從前幾次美聯(lián)儲(chǔ)加息的情況來(lái)看，當(dāng)時(shí)不僅發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體上同步復(fù)蘇，而且美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇引領(lǐng)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇進(jìn)程，因此美聯(lián)儲(chǔ)加息往往會(huì)拉開(kāi)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮周期的序幕。但此次有所不同，由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐明顯不一，貨幣政策取向分化嚴(yán)重，必將對(duì)未來(lái)全球流動(dòng)性格局產(chǎn)生有別于以往的復(fù)雜影響。在美歐貨幣政策分化的背景下，市場(chǎng)波動(dòng)可能進(jìn)一步加大，全球股市表現(xiàn)將有所分化。

不過(guò)，由于越來(lái)越多的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的外債都以本地貨幣計(jì)價(jià)，而且它們的資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于20年前發(fā)生危機(jī)時(shí)的情況。因此加息對(duì)新興市場(chǎng)雖仍有引發(fā)外資流出的負(fù)面影響，但對(duì)非大宗商品國(guó)家影響應(yīng)當(dāng)可控。許多新興市場(chǎng)國(guó)家都采取了穩(wěn)健的貨幣政策或積極管理通貨膨脹目標(biāo)，在一定程度上可以避免利率上升的沖擊。（戚偉/綜合）