美聯儲加息 世界經濟格局將如何聯動？

在2015年的尾聲，一只在世界經濟頭頂懸掛近兩年的“靴子”終于落地：美聯儲宣布加息。這意味著，在經歷了自2008年金融危機以來長達7年的接近零利率時代之后，美聯儲重新開啟了新的緊縮周期。作為在全球金融體系依然占據主導地位的貨幣，美元的走勢對全球市場而言可謂牽一發而動全身，美聯儲加息與否的決定更直接關系著世界經濟的未來。

近10年來首次加息

“美國央行邁出了具有里程碑意義的一步。”對于美聯儲日前作出的加息決定，英國《金融時報》如是稱。

北京時間12月17日，美聯儲在2015年最后一次議息會議上宣布，將聯邦基金利率上調0.25個百分點，至0.25%-0.5%的目標區間，這是美聯儲近10年來首次加息。

自2013年6月美聯儲前任主席伯南克宣布退出量化寬松政策的時間表以來，美聯儲加息成為全球金融市場頭頂一只懸而不落的“靴子”。進入2015年，有關是否加息、何時加息的消息更是此起彼伏，數次引發世界各大金融市場的大幅波動。

終于，“靴子”落地了。

“這一次市場對美聯儲加息的預期比較一致，包括美聯儲內部也沒有什么爭議，罕見地全票通過了加息決定。”中國國際問題研究院世界經濟與發展研究所研究員魏民在接受本報記者采訪時認為，相比此前猜測的6月和9月這兩個今年可能加息的時間節點，這一次時機更為成熟。

12月4日，美國勞工部公布數據顯示，美國11月非農就業人口增長21.1萬人，高于預期，失業率為5.0%，與上月持平，可觀的數據為美聯儲在年底前開啟加息通道助力。

“經濟復蘇顯然已取得很大的進步。”在17日利率決議宣布會后的記者會上，美聯儲主席耶倫表示，這種不錯的經濟表現預料還會持續，因此美聯儲認為小幅上調聯邦基金利率是適當的。

部分影響已被消化

如德國新聞電視臺所說，美聯儲的“一小步”，對全球來說是“一大步”。在經歷了兩年多的猜測之后，美聯儲的加息大門終于打開，處于脆弱復蘇之中的世界經濟能否從容應對？世界經濟格局又將如何聯動？

“對于此次美聯儲加息的時間和幅度，全球市場此前都有預期，并且也朝著這個方向做了準備。”魏民指出，這使得全球金融市場以及各大經濟體提前消化了加息可能帶來的部分負面影響，并未產生明顯恐慌。

中國現代國際關系研究院世界經濟研究所所長陳鳳英則認為，對于當下的世界經濟而言，美聯儲加息從某種程度上來說不失為一個好消息。“一方面終于結束了市場有關加息與否的不確定性，另一方面表明美國經濟還是在向好發展，這對世界經濟來說是一個積極信號。”

目前看來，充分的預期以及25個基點的增幅，使得此次加息帶給全球的沖擊似乎較為溫和。17日，在美聯儲發布加息消息之后，全球股市普遍大漲，美國三大股指漲幅均超過1%，亞太股市也都基本收漲，歐洲股市情緒亦受到提振。

在路透社看來，市場最初較為沉著的反應，一定程度上得益于美聯儲提前明確暗示了加息行動，并表示會循序漸進收緊政策。

不過，分析認為，雖然早有準備，但是加息帶來的負面影響難以完全避免。尤其是對于新興經濟體而言，面對加息之后貨幣貶值、資本外流、債務負擔加重、大宗商品價格下跌等多重壓力，想要從容并不容易。

“根據國際金融協會的計算，今年以來，新興市場的凈流入資本就大幅減少，美聯儲加息將進一步加劇新興市場的波動性，并使其貨幣政策處于兩難境地。”中國國際問題研究院研究員甄炳禧在接受采訪時分析稱。

此外，在歐洲央行、日本央行等其他同行仍然維持量寬的背景下，美聯儲毅然邁出加息步伐，意味著全球貨幣政策的分化將更為明顯，全球市場也將面臨更為嚴重的復雜性。

“之后如果出現一些新的金融動蕩，幾大央行之間的貨幣政策很難如以前一樣協調一致，這對于防范、規避世界經濟今后可能面臨的風險是不利的。”甄炳禧說。

魏民還指出，美聯儲加息之后，全球匯市、股市仍然存在不確定性，需要一個較為長期的調整過程，而以美元計價的國際油價在經歷近日連連下跌之后，也仍將繼續面臨下行壓力。

加息路徑未必順暢

事實上，對于緩慢復蘇中的世界經濟而言，如期而至的加息并不可怕，更多的不確定性蘊藏在美聯儲未來一年甚至更長時間的加息路徑中。

《金融時報》調查顯示，關于明年美聯儲的加息頻率和幅度，受訪的經濟學家中，24%預測將加息兩次，每次25個基點，39%預測加息三次，30%預測加息四次。該報同時指出，耶倫近來正在積極地向市場傳遞一個信息，即美聯儲只會緩慢地進行加息，使其能夠評估每一次小幅加息對經濟和金融狀況的影響。

目前，美聯儲將采取漸進的、溫和的加息路徑已成基本共識。不過，分析認為，加息計劃能否順利實施仍然存在變數，這對于脆弱的世界經濟而言是一個不可輕視的風險。

“美國的經濟狀況現在并沒有完全達到美聯儲加息的條件，雖然失業率降到了5%，但是通脹率始終沒有達到2%的目標。”魏民認為，隨著加息之后美元走強，油價基于供大于求的局面繼續下跌，美國要在2016年實現目標通脹率并非易事，美聯儲的加息之路也未必能如預期得這般順暢。“如果形勢不好，美聯儲就有可能調頭降息。”

《華爾街日報》也認為，就目前全球經濟發展狀況和多種潛在危機可能來看，美聯儲進入加息周期后又降息回零也不無可能。在該報日前面向65名世界經濟學家所做的調查中，超過半數學者都有類似擔憂。

即使是耶倫，也在表達加息立場的同時給自己預留了退路。她表示，即便在加息之后，美聯儲的政策立場依然維持寬松，如果經濟令人失望，則將更加寬松。

“反復的可能是存在的。目前美國經濟并不是特別健康，因此全球還是要謹防美聯儲因為經濟形勢變化，突然決定降息或是提高加息幅度等反復現象，警惕這種政策的不穩定性。”陳鳳英說。

還有分析認為，此次美聯儲加息，實際仍是延續其自金融危機以來一貫的經濟戰略，是在國內經濟好轉、就業改善的情況下回收國際資本，通過“抽血”進一步鞏固本身的經濟復蘇，而非簡單地向全球釋放紅利。這也需要世界經濟在面對此輪加息帶來的緩和沖擊時，依然保持警醒。（嚴瑜）