周小川發聲：19次提及投機 剛柔并濟警告投機者

明天就是A股猴年開市首個交易日，許久沒有公開發聲的央行行長周小川突然在春節假期臨近結束之際談及人民幣匯率、宏觀審慎政策框架以及數字貨幣等諸多焦點問題。

每日經濟新聞記者注意到，周小川對市場關注的人民幣匯率問題和其他重要問題都進行了坦率而堅定的表態。其中既有專業性回答，也有大爺大媽都能明白的“普適性”回答。

1、19次提及“投機” 剛柔并濟警告投機者

每日經濟新聞梳理后發現，周小川19次提及“投機”一詞。

針對人民幣貶值的問題，周小川從三個方面進行了“內外”喊話：

首先，從經濟基本面的角度，周小川指出，在多重不利的國際因素背景下，2015年中國GDP6.9%的增速仍是一個較高的水平，并且國內投資仍有希望保持在高位。

其次，從人民幣匯率的角度，周小川沒有僅僅提到美元兌人民幣的匯率，而是再次強調“一籃子貨幣”，表示人民幣對一籃子貨幣事實上有所升值，不存在持續貶值的基礎。但他強調，浮動匯率機制必須要有管理。

“一籃子貨幣”是央行一段時間以來持續強調的關鍵詞，而且記者注意到，周小川此番講話與央行人士之前的表態也具有高度一致性。

1月中旬，央行研究局首席經濟學家馬駿曾撰文表示：目前人民幣匯率形成機制已不是盯住美元，但也不是完全自由浮動。加大參考一籃子貨幣的力度，即保持一籃子匯率的基本穩定，是在可預見的未來人民幣匯率形成機制的主基調。

第三，從匯市與其他市場關聯的角度，周小川表示，要根據中央經濟工作會議的要求，防止貨幣市場、匯市、債市、股市的相互沖擊和交叉感染。他表示：“中國也存在交叉感染的土壤。為此，改革要有窗口選擇，講求時機、配合和操作技藝。”

什么叫講求操作技藝呢？周小川給出了解讀。他表示，不能讓投機力量來主導市場情緒，但要采用靈活匯率這面“海綿盾牌”，對投機力量做到攻防有度。他還意味深長地說了一句話：

“中國經濟體量大，資源多，跟中國拼，不容易掙到錢?！?/p>

2、開門見山告訴投資者：基本面支持人民幣走強

周小川對于投機者的表態可謂剛柔兼備，但對于投資者、對于公眾，他的語言沒有“格林斯潘式”的晦澀，反而是采取開門見山的態度，而且用了不少成語、大白話。

不過，分析人士認為，雖然周小川此次不少表態明白易懂，但透露出的對于市場預期的管理態度是：投機者是博弈者，我們因此不能什么都說清楚。

具體來看，在市場關心的管理市場預期、進行前瞻性指引問題上，周小川坦言：“央行肯定有明確和強烈的愿望去不斷改進與公眾及市場的溝通”，“重在知識和體制框架”的溝通。但這種溝通不是容易的事，不確定性客觀存在，只靠口服定心丸是消除不了的，因此央行會說“對不起，我們要等待新數據的輸入”。

而對于投機者，周小川說：那就好比下棋，不可能把招數完全告訴對手。

在談到前瞻性指引時，周小川坦率地表示，央行在人才、信息、理論基礎和預測模型上是否優于市場，這是值得探討的。

周小川清晰地表達出愿意與公眾加強溝通的愿望。本著這個精神，他也非常明確地說出了人民幣匯率未來走向的預期：升值！

他說，在拐點出現后，可能貶值過度，但“再之后會有升值勢頭，因為基本面是支持人民幣走強的”。

在詳細回答了人民幣匯率的問題后，周小川還回答了宏觀審慎管理制度和有關數字貨幣的問題。

對于數字貨幣的問題，周小川表示，央行很早就在研究；對于何時在中國推出數字貨幣，他給出了一個時間預期：“約十年”。

3、曝光前離岸人民幣八連漲

周小川詳細回答了有關人民幣匯率的諸多問題，那么，市場各方對人民幣匯率又是什么看法呢？

瑞穗銀行亞洲外匯策略師張建泰曾在報告中指出，中國農歷新年期間，外匯市場干預頻率將降低，預計離岸市場將在缺乏中間價指導的情況下，提供新一輪可觀的人民幣賣盤機會。

同時，該報告指出，目前人民幣貶值壓力仍存，對離岸人民幣一季度的表現仍保持謹慎態度。市場仍缺乏刺激政策及經濟改善的信號，越來越多的對沖基金正在加入做空中國的陣營，離岸人民幣賣盤壓力仍持續存在，市場將從平靜轉為震蕩。

然而事實上，人民幣空頭“春節突襲”并未出現。相反，離岸人民幣連續多個交易日呈現上漲態勢。本周(2月8日~12日)，離岸人民幣共上漲704個基點。

對于人民幣的逆勢上漲，有分析人士認為，美聯儲主席耶倫在國會聽證會上就近期政策前景的發言傳遞了比之前更為鴿派的信號，再加上近期金融市場動蕩令美聯儲加息步伐減緩，導致美元賣盤涌現，推動離岸人民幣走強。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲則認為，離岸人民幣上漲，與市場的避險情緒有關。

每日經濟新聞記者注意到，本周美國道指累計下跌1.43%、標普500指數跌0.81%、納斯達克指數跌0.59%；歐洲市場中，德國DAX指數下跌3.43%、法國CAC40指數下跌4.89%、英國金融時報100指數下跌2.40%。

亞洲市場方面，恒生指數重挫5.02%，出現2012年6月以來收盤新低；日本日經225指數更暴跌11.10%，創8年最大周跌幅；韓國“創業板”12日盤中跌逾8%后熔斷。

譚雅玲表示，全球股市下跌，日本更是宣布進入負利率時代，相較之下，確實如周小川所說：2015年中國經濟保持6.9%的中高速增長，在世界范圍內仍屬于較高水平.

4、業內判斷：人民幣中間價或突破6.52

2月5日，人民幣兌美元最后一個交易日的中間價定為6.5314.

瑞士信貸駐新加坡的全球外匯分析師Ray Farris和TrangThuy Le在本周五(2月12日)發表的最新報告中表示：預計下周一中國央行將小幅上調人民幣兌美元中間價至6.52，或剛好突破6.52。

據瑞信估算，下周一人民幣CFETS(中國外匯交易系統)指數將從2月5日的99.23溫和降至99.15，而中國外匯交易中心最近一次公布該指數在1月29日，當時報價為100.15.

招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮對記者表示，由于美元大幅下跌，人民幣CFETS指數料將偏軟，人民幣兌美元存在反彈要求，貶值壓力短期或已得到釋放，這從春節期間離岸人民幣大幅走強就可見一斑。但問題在于，這一趨勢節前已啟動，同期離岸人民幣卻仍維持弱勢整理，節后，離岸人民幣是否能帶動在岸人民幣走高，仍存在不確定性。

對于人民幣未來走向，譚雅玲表示，在岸人民幣受國內經濟形勢影響，仍有下跌空間；離岸人民幣則更多是博弈的結果，可能貶值，也可能升值。

此外，有分析師預計，隨著下周一在岸人民幣市場開始交易，境內外價差將收窄。