二月制造與非制造業PMI“雙跌” 下半年有望反彈

國家統計局、中國物流與采購聯合會3月1日發布的報告顯示，2016年2月，中國制造業采購經理指數(PMI)為49.0%，低于上月0.4個百分點，這已是該數據連續第7個月低于50%的枯榮線以下，同時創下2011年11月以來最低水平。與此同時，中國2月官方非制造業商務活動指數降至52.7%，刷新2008年12月以來的逾7年最低水平。

專家表示，雖然2月制造業與非制造業PMI“雙跌”，但隨著中央推動實施更為積極的財政政策和穩健的貨幣政策，制造業生產經營活動有回暖跡象，而非制造業仍有望實現穩中求進。2016年初我國經濟仍將繼續探底，穩增長面臨較大壓力。而在探底過程中，如果能避免系統性風險，2016年下半年有望出現反彈。

變化 制造業回落中現積極信號

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，2月，制造業PMI回落主要有以下三方面原因：一是受春節假日因素影響，部分企業停工減產，制造業生產和市場需求均有所回落。生產指數為50.2%，比上月回落1.2個百分點。新訂單指數為48.6%，比上月下降0.9個百分點，連續兩個月位于臨界點以下。二是隨著近兩個月生產經營活動的放緩，企業原材料采購量繼續下降。采購量指數為47.9%，比上月下降1.1個百分點，連續兩個月回落，為近期低點。三是由于企業員工集中返鄉，制造業用工量有所減少。從業人員指數為47.6%，比上月下降0.2個百分點，低于去年同期水平。

雖然PMI有所回落，但也有一些積極變化。趙慶河表示，受近期原油價格小幅回升，以及部分流通領域重要生產資料價格反彈的影響，主要原材料購進價格指數比上月大幅上升5.1個百分點，達到50.2%，自2014年8月以來首次升至臨界點上方。隨著國家支持實體經濟增長和提質增效等政策措施的實施，企業信心有所增強，生產經營活動預期指數為57.9%，升至較高景氣區間，高于去年同期水平。

“綜合判斷，經濟仍處于底部企穩過程中?！眹鴦赵喊l展研究中心研究員張立群分析說，2月PMI指數繼續下降，表明當前經濟增長仍存在下行壓力。其中生產和采購量指數下降，應考慮春節因素的影響。購進價格指數、生產活動預期指數較大幅度提高，預示制造業生產經營活動有回暖跡象。

中國物流信息中心分析師陳中濤說，2月PMI指數回落背后也有新特點、新亮點。購進價格指數連續3個月回升，升幅擴大到50%以上，有利于改善企業效益，提高生產擴張動力。此外，企業生產經營活動預期指數大幅上升、淡季就業保持穩定也是制造業目前的積極信號。中金宏觀分析員劉鎏和梁紅也認為，2月制造業活動受春節影響略有放緩，但是原材料價格和預期出現好轉。2016年財政政策將更加積極，預計實際赤字率在2015年3.5%的基礎上進一步擴大，貨幣政策將延續寬松態勢。央行昨日宣布下調存款準備金率0.5個百分點，為年內首次降準。未來宏觀政策將繼續加強需求管理，發揮逆周期調節功能。