“安倍經(jīng)濟學(xué)”離良性循環(huán)漸行漸遠

安倍晉三 資料圖

日本銀行（央行）3月15日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，決定維持現(xiàn)行貨幣寬松政策。會議認為未來一段時間有必要關(guān)注“負利率”政策對國內(nèi)經(jīng)濟和物價造成的影響。會上把對國內(nèi)經(jīng)濟形勢的評估從之前的“保持溫和復(fù)蘇基本態(tài)勢”下調(diào)為“總體上持續(xù)緩慢復(fù)蘇”。這是2014年4月日本提高消費稅以來，日本銀行首次下調(diào)經(jīng)濟形勢評估。

一年一度的春季勞資談判結(jié)果也初見分曉。被視為加薪“領(lǐng)頭羊”的豐田汽車公司16日向工會正式答復(fù)，員工每月基本工資上調(diào)1500日元（約合86元人民幣），僅為工會要求的一半。盡管實現(xiàn)了連續(xù)三年上調(diào)基本工資，但金額低于過去兩年。

“企業(yè)業(yè)績改善—員工薪資上漲—個人消費增長—擺脫通縮”，是“安倍經(jīng)濟學(xué)”實現(xiàn)“經(jīng)濟良性循環(huán)”的路徑。但今年以來的一系列數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟離良性循環(huán)漸行漸遠。日本內(nèi)閣府8日發(fā)布去年第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值修正值，當(dāng)季經(jīng)濟增長率環(huán)比下降0.3%，按年率計算下降1.1%，繼二季度后再次出現(xiàn)負增長。去年第四季度國內(nèi)個人消費環(huán)比減少0.9%。占日本國內(nèi)生產(chǎn)總值比重高達60%的內(nèi)需不振成為抑制日本經(jīng)濟增長的主要因素。

與此同時，日本當(dāng)季出口環(huán)比下滑0.8%，進口環(huán)比減少1.4%，民間住房投資環(huán)比下降1.2%。而被日本政府視為拉動經(jīng)濟增長引擎的企業(yè)投資則環(huán)比增長1.5%，該指標占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重為15%，反映日本企業(yè)收益及就業(yè)狀況有所改善。

2013年4月，日本政府推出“安倍經(jīng)濟學(xué)”時提出，在兩年內(nèi)實現(xiàn)通脹2%的目標。實際上，2015年日本通脹指數(shù)一直在0%上下徘徊。央行不得已在3個月內(nèi)兩次推遲通脹目標實現(xiàn)時間至2017年上半年。日元貶值、股指上漲被認為是“安倍經(jīng)濟學(xué)”最有效的成果。去年年底以來，日元升值超過預(yù)期，日經(jīng)股指持續(xù)走低。即便在日本銀行小幅擴大金融寬松幅度后，也未能改變市場趨勢。

日本共同社分析認為，日本央行在下調(diào)國內(nèi)經(jīng)濟形勢評估的同時，卻并未加碼量化寬松。這說明央行在貨幣政策方面無計可施，反映出試圖依靠量化寬松支撐經(jīng)濟的“安倍經(jīng)濟學(xué)”的尷尬。前日本銀行理事、富士通綜合研究所研究員早川英男認為，負利率實際上是對民間銀行手中的多余資金征收罰款，這與央行現(xiàn)行擴大貨幣投放規(guī)模的做法存在根本矛盾。負利率雖然能給市場以政策仍有空間的印象，但對實體經(jīng)濟并無推動。