美聯儲料“老調重彈” 美元上漲動力不足

美聯儲本周將召開為期兩天的議息會議，預計不會對現行貨幣政策做出調整。由于最新就業數據繼續保持強勢，加之日本央行可能進一步推出寬松政策，美元上周大幅走高。但多數分析師認為美元持續走強的動力不足，因強勢美元將沖擊美國經濟增長動力，令美聯儲加息步伐放緩。

美聯儲短期難推新舉措

本周全球市場關注的重頭戲之一無疑是美聯儲議息。本次會議將僅公布貨幣政策聲明，不會召開記者會，也不會公布聯邦公開市場委員會（FOMC）對未來經濟的預期。目前市場基本認定美聯儲不會在4月會議上采取任何新舉措。芝商所利率期貨顯示，交易商預計美聯儲4月加息的概率僅為2%，6月加息概率為21%。

最新經濟數據顯示美國經濟仍喜憂參半，美聯儲可能需要更多時間進行考量。上周五公布的數據顯示，美國4月制造業采購經理人指數（PMI）初值從前一個月的51.5下降至50.8，創六年半新低。但同時，美國就業市場繼續保持強勁的復蘇態勢，最近一周初請失業金人數跌至1973年來新低，顯著好于市場預期。

高盛分析師預計，美聯儲本周發布的聲明可能認為經濟前景面臨的風險“接近平衡”，暗示今年年初以來的下行風險有所消退。弗蘭克資本合伙人公司總裁布萊恩弗蘭克表示，盡管市場預期美聯儲本月不會加息，但商品價格近期的持續反彈以及美國就業市場的持續強勢復蘇，可能令市場對通脹上升的預期升溫。

法國巴黎銀行經濟學家認為，美聯儲不會在本次例會上做出重大調整，預計6月加息的可能性也很低，因為美國國內經濟前景沒有亮點，且全球經濟環境存在不確定性。預計美聯儲貨幣政策聲明將重申全球經濟和金融局勢依然構成風險。

道明證券策略師圖爾克認為，美聯儲本周的聲明預計將“重申熟悉的主題”，即用全球經濟環境的風險來平衡美國經濟基本面的改善。預計4月會議的立場“總體謹慎”。

美元未來走勢糾結

自美聯儲在3月的貨幣政策例會后意外發布鴿派聲明以來，美元指數和美國國債收益率雙雙走低。但上周后三個交易日，由于美國就業數據表現良好，加之日元貶值，推動美元指數連續走高，三天內的漲幅達到1.1%。

上周五有報道稱，日本央行考慮對銀行存放在央行的部分準備金實行負利率，并可能通過以負利率發放部分貸款來幫助銀行提升放貸能力。受此消息影響，日元全線暴跌，美元對日元的單日漲幅超過2%。

盡管市場普遍預期美聯儲本周不會加息，但其政策聲明中的措施變化仍將對市場帶來影響。分析師認為，如果美聯儲繼續保持和上次例會一樣的鴿派立場，將打壓美元的漲勢，如果政策聲明偏向鷹派，美元則有較大可能會大幅上漲。

事實上在歐日央行持續放水的背景下，美聯儲貨幣政策決策和美元走勢都陷入糾結狀態。

高盛全球固定收益部門首席投資官賓納指出，如果美聯儲討論加息事宜，會推動美元上漲，但美元走強又會沖擊美國經濟增長動力。考慮到這并不是一種積極的回應，因此美聯儲升息步伐肯定非常緩慢。

法國巴黎銀行分析師認為，美元上漲將推動非美貨幣走低，并損及油價復蘇，這種反饋給金融市場帶來的風險可能令美聯儲繼續推遲加息。（楊博）