中國經(jīng)濟(jì)不是一“唱”就“空”的

如果初次見面，別人就說你身體不佳，你可能確實(shí)會(huì)擔(dān)心自己的健康。但當(dāng)你將各項(xiàng)指標(biāo)均合格的體檢報(bào)告給對方看，對方依舊說你“大病將至”，那么顯而易見，對方不是認(rèn)識水平低下，就是別有用心。日前，一些國際資本大鱷又不甘寂寞，再次拋出“唱空”論調(diào)，不僅指責(zé)中國信貸達(dá)到了美國金融危機(jī)前的危險(xiǎn)水平且資本流失嚴(yán)重，而且認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)將會(huì)“潰堤”。專家指出，短期陣痛是新舊動(dòng)力轉(zhuǎn)換的必要成本，而近期公布最新“體檢報(bào)告”表明，中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好態(tài)勢明顯，關(guān)鍵指標(biāo)均有所好轉(zhuǎn)，因此想借轉(zhuǎn)型陣痛來“唱空”中國經(jīng)濟(jì)是不可能成功的。

債臺(tái)高筑？以偏概全！

2016年初，中國社會(huì)融資規(guī)模出現(xiàn)較快增長，直接融資占比明顯上升。一季度，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)達(dá)到6.59萬億元人民幣，比去年同期多1.93萬億元，創(chuàng)歷史同期最高水平。

這個(gè)本來一定程度上反映中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)趨勢的信貸數(shù)據(jù)，在唱空者口中卻成了“危險(xiǎn)信號”。他們認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)由債務(wù)推動(dòng)的狀況就像是2007—2008年債臺(tái)高筑的美國，中國3月份新增信貸數(shù)據(jù)應(yīng)該被視為一個(gè)警示。

事實(shí)果真如此嗎？實(shí)際上，一季度信貸快速增長的同時(shí)，結(jié)構(gòu)亦出現(xiàn)積極變化，金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持有所增加，“去產(chǎn)能”、“去庫存”、“補(bǔ)短板”等政策意圖得到較好的貫徹。截至今年一季度末，產(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款余額同比下降0.2%，首次出現(xiàn)負(fù)增長。其中，鋼鐵業(yè)中長期貸款余額同比下降7.5%，建材業(yè)中長期貸款余額同比下降10.3%，而涉及中西部地區(qū)、保障性住房、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的貸款則增長較快。

上海市社科院經(jīng)濟(jì)研究所所長石良平在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，許多唱空中國經(jīng)濟(jì)的論調(diào)其實(shí)基本都是類似的，不是源于對中國現(xiàn)實(shí)國情的不了解，就是出于自身私利的需要而有意為之。

“中國企業(yè)的負(fù)債確實(shí)較高，其中以房地產(chǎn)、鋼鐵、水泥等產(chǎn)能過剩行業(yè)較為嚴(yán)重。但如果以這部分企業(yè)來概括整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)，顯然十分片面。因?yàn)槲覈?fù)債比重明顯低于國際警戒線，居民層面?zhèn)鶆?wù)率更是遠(yuǎn)低于儲(chǔ)蓄余額。此外，與陷入債務(wù)危機(jī)的國家相比，中國的負(fù)債大都用于投資而非消費(fèi)，這些錢最終會(huì)轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)，這是不容忽視的?！笔计秸f。

資本外流？罔顧事實(shí)！

債務(wù)之外，唱空者對于中國資本外流這一現(xiàn)象也“念念不忘”。分析人士指出，中國資本外流現(xiàn)象的確存在，少數(shù)資本外流也確實(shí)與投機(jī)性選擇有關(guān)。但如果據(jù)此判斷中國經(jīng)濟(jì)喪失吸引力，有無視經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律之嫌。

“如今，我們很多企業(yè)都赴海外收購資產(chǎn)或直接投資，這不僅為國家政策所鼓勵(lì)，而且也是符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展自身規(guī)律的必然現(xiàn)象。”石良平表示，隨著中國經(jīng)濟(jì)深度融入世界，中國的各種要素也需要在全球范圍內(nèi)進(jìn)行優(yōu)化配置，因此不能將企業(yè)“走出去”謀發(fā)展簡單定義為資本逃離中國。

不過，相關(guān)學(xué)者也指出，如果短期內(nèi)資本外流過于嚴(yán)重，會(huì)對人民幣匯率和金融市場的整體信心造成不利影響。作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要伴生現(xiàn)象，資本外流對經(jīng)濟(jì)的影響還需要結(jié)合總量和態(tài)勢綜合判斷。

事實(shí)上，當(dāng)前我國資金流出壓力已經(jīng)明顯趨緩，外匯儲(chǔ)備保持充裕，人民幣匯率也一直維持在合理區(qū)間。國家外匯管理局最新數(shù)據(jù)顯示，2016年1月份銀行代客結(jié)售匯逆差694億美元，2月份逆差收窄至350億美元，3月份逆差進(jìn)一步減至336億美元。同時(shí)，境內(nèi)外匯貸款余額由降轉(zhuǎn)增，跨境貿(mào)易借貸余額降幅大幅收窄，境內(nèi)客戶償債節(jié)奏明顯放緩。

值得注意的是，上述發(fā)展規(guī)律和事實(shí)，恰恰被唱空者視而不見。

將“硬著陸”？老調(diào)重彈！

對唱空者而言，無論其怎樣“思考”與“分析”，最終都離不開一個(gè)結(jié)論——中國經(jīng)濟(jì)即將“硬著陸”。只不過，這種老調(diào)從未在海內(nèi)外引起過什么“共鳴”。

聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家海納·弗拉斯貝克認(rèn)為，中國作為世界大國，有豐富的人力和市場優(yōu)勢，不僅積累了巨大的資本，而且技術(shù)更新也走在了世界前列。海納·弗拉斯貝克說，對于一個(gè)愈加成熟的經(jīng)濟(jì)體而言，增速逐漸放緩是一個(gè)正常的發(fā)展過程，因此人們有充足的理由對中國經(jīng)濟(jì)的未來保持信心。

荷蘭駐華大使館公使杜安德表示，近期官方公布的一系列數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)增長仍保持合理速度，由此來看不存在太大問題。“與世界上其他面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩難題的經(jīng)濟(jì)體不同，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有巨大的內(nèi)部潛力?！彼f。

“近年來，‘硬著陸’時(shí)常有人炒，可是‘硬著陸’的標(biāo)準(zhǔn)是什么呢？其實(shí)，經(jīng)濟(jì)體至少要有GDP增速大幅下滑、企業(yè)資金鏈斷裂、失業(yè)率高漲等條件在短時(shí)期內(nèi)同時(shí)出現(xiàn)才能稱之為‘硬著陸’。而中國經(jīng)濟(jì)目前仍能維持在6.5%-7%之間的中高速增長，雖然有所回落但整體態(tài)勢是平緩的。”石良平說。

專家指出，西方構(gòu)建了成熟且成功的市場經(jīng)濟(jì)模式，讓唱空者慣于用西方的評判體系來“對照”中國，而忽視中國經(jīng)濟(jì)所處的國情和發(fā)展階段。這一思維慣性不僅不利于準(zhǔn)確把握中國經(jīng)濟(jì)脈搏，還可能誤導(dǎo)世界上其他經(jīng)濟(jì)體作出錯(cuò)誤決斷。