最初夢想or最后瘋狂 告別“地板價” 誰下了原油超級買單

4866手、11328手、27103手……中國證券報記者復盤5分鐘k線發現，自4月以來，芝商所(CME Group)旗下紐約商品交易所NYMEX輕質低硫原油(WTI)期貨今年6月交割的合約在10余個交易日出現巨量成交，超級買單頻頻引發價格跳升。

中國在今年1月為成品油價格調整設置的“地板價”（即國際油價每桶40美元為調控下限），在經歷“六連停”后于4月被突破。截至4月29日，NYMEX原油期貨價格報收每桶46美元，當月累計漲逾16%，錄得一年來最高月度漲幅。

不可思議的是，德國商業銀行、法國巴黎銀行等屢被“打臉”的國際投行仍然認定，一季度油價漲勢與去年同期復蘇相似——因供應過剩局面得不到解決，漲勢只延續至5月份，未來幾周油價將跌向每桶30美元。

投行“烏鴉嘴”：油價你別猜

2月以來，WTI油價從最低每桶26美元漲至46美元，3個月時間上漲超過76%。

時間回到今年1月，高盛早前表示原油迎來抄底時機，但過后又改口“油價下跌是假象，別著急抄底石油”，不難發現，原油市場的變化莫測讓機構動搖。“烏龍預測”不只是高盛，也不只發生在原油市場，還包括黃金等其他市場。

查閱公開資料可見，渣打、美銀美林、德國商業銀行、瑞銀集團、摩根士丹利、花旗集團、匯豐銀行均曾陷入了“預測漩渦”。令人驚訝的是，這些投行的報告似乎連他們自己都不信。去年，就在高盛對外宣稱應該出售黃金的同時，二季度其就買入了370萬股SPDR黃金基金，價值約5億美元。

在4月中下旬多哈凍產協商會議召開前夕，高盛卻對其持冷淡立場，稱別指望這個會議將給油價帶來支撐。高盛大宗商品策略師Damien Courvalin在其研報中稱：不認為多哈會議將給原油市場多頭帶來驚喜，考慮到市場花了18個月的時間才最終開始再平衡，所以減產毫無意義……更大的可能是，多哈會議將為油價提供下跌催化劑。但有意思的是，此番表述后的兩周，WTI油價上漲近10%。

市場幾乎已經習慣頻頻“變臉”的投行預測。高盛在看空的同時認為，石油價格處在每桶35美元的水平上，既不太高也不太低，這個價格水平正適合投資者購買美國油企的股票。高盛分析師在報告中稱：“2016年第二季度是進入原油市場絕佳的時機，應該利用石油市場的波動做多石油。”高盛預計，第二季度WTI原油平均價格為35美元，2016年末達到每桶38美元，2017年油價升至每桶57.50美元。

“高盛是有名的‘大嘴巴’。”上海一位期貨研究所負責人表示，高盛的買賣操作研究報告實際只對自己的客戶們發布，對于一個普通投資者來說，你就是想選擇也無從知曉。如果高盛不是投行也就罷了，但它恰恰掌握著或者說變相掌握著多類投資品種，特別是大宗商品的定價權。

可是，高盛也曾被譽為“業界良心”。在2013年，高盛的一份研究報告稱，金價周期接近拐點，金價在2013年達到峰值的壓力增大。但當時，包括瑞銀集團、道明證券、花旗集團、摩根士丹利、德意志銀行等國際投行均看漲國際金價，甚至多數認為國際金價將升至每盎司2000美元上方。

“當前面臨的危險與2015年有相似之處，”德國商業銀行(Commerzbank)駐法蘭克福大宗商品研究主管Eugen Weinberg大膽預測，“市場看似已經過熱，修正已經是姍姍來遲。”

去年5月，布倫特原油自上漲45%至68美元/桶附近水平，因美國活躍鉆機被閑置，交易商預期產量將迅速減少。隨著生產持續擴大，漲勢發生了逆轉，2015年6月生產量達到961萬桶/日高位，在此之前油價已經連續下滑長達一年時間。