中國外債情況如何？“危機(jī)論”缺乏依據(jù)

隨著中國經(jīng)濟(jì)開放程度不斷增加，中國外債的情況愈發(fā)引人關(guān)注，其中不乏擔(dān)憂之聲，“中國外債危機(jī)論”是其中之一。日前，國家外匯管理局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，盡管2001年以來中國外債規(guī)模上升較快，但縱觀中國外債余額變動(dòng)、結(jié)構(gòu)變化、潛在風(fēng)險(xiǎn)，以及深入分析全球其他主要經(jīng)濟(jì)體情況，可以發(fā)現(xiàn)中國外債風(fēng)險(xiǎn)目前處于總體可控的狀態(tài)。專家指出，外債是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對外開放過程中的必然產(chǎn)物，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級向好的基礎(chǔ)上，外債與中國經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)也有望進(jìn)一步加深，危機(jī)論缺乏依據(jù)。

債務(wù)規(guī)模相對合理

對一個(gè)國家而言，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體之間相互借貸形成的為“內(nèi)債”，向外國民眾或政府的借貸便是“外債”。

那么，中國的外債情況如何呢？資料顯示，隨著涉外經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國外債規(guī)模（不包括中國香港特區(qū)、澳門特區(qū)和臺灣地區(qū)對外負(fù)債）從2001年的2033億美元增至2015年末的14162億美元。而截至2016年3月末，中國大陸包含人民幣外債在內(nèi)的“全口徑外債”余額為13645億美元。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師張永軍在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，中國外債有相當(dāng)一部分的增長是由于2013年到2014年前后境外融資成本相對較低造成的。對企業(yè)而言，如果海外資金比國內(nèi)優(yōu)惠，那么完全可以充分利用。“一方面，如今中國外債已經(jīng)呈現(xiàn)出下降勢頭；另一方面，與中國龐大的經(jīng)濟(jì)體量和外匯儲(chǔ)備規(guī)模相比，目前對外負(fù)債率水平依然不高。因此，中國外債規(guī)模總體上依然相對合理，且安全可控。”張永軍分析。

國家外匯管理局資本項(xiàng)目管理司司長郭松亦撰文指出，雖然2015年以來中國面臨經(jīng)濟(jì)下行、結(jié)構(gòu)調(diào)整等困難，但增長速度仍居世界前列。截至2015年末，中國負(fù)債率為13%，債務(wù)率為58%，償債率為5%，短期外債和外匯儲(chǔ)備之比為28%，均在公認(rèn)的警戒線以內(nèi)，也優(yōu)于很多發(fā)達(dá)國家和經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大的發(fā)展中國家相關(guān)外債風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

期限結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

外債安全與否，結(jié)構(gòu)很關(guān)鍵。數(shù)據(jù)顯示，近年來中國短期外債占比不斷下降，今年3月末短期外債余額較2015年末下降8%，短期外債占比較峰值時(shí)期也下降16個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，中長期外債占比則由2013年末的22%上升至2016年3月末的38%，外債期限結(jié)構(gòu)明顯改善。

郭松認(rèn)為，雖然總體上短期外債占比依然略高，但由于其中近五成是與貿(mào)易有關(guān)的信貸，一般均以真實(shí)的商品交易為基礎(chǔ)，對外支付多以貨物貿(mào)易為背景，大部分并沒有實(shí)際的資金借入，且基本上沒有利息支付，因而相應(yīng)的外債償付風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)并不大。

“一般來講，由于外匯儲(chǔ)備并不能做到全部‘隨用隨取’，因此短期外債更容易使一國形成外匯的流動(dòng)性壓力，所以外債結(jié)構(gòu)才至關(guān)重要。在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、國際貿(mào)易整體形勢持續(xù)走弱的背景下，中國外貿(mào)表現(xiàn)逆勢向好，貿(mào)易順差也較為穩(wěn)定，這些都會(huì)減弱企業(yè)的短期外匯需求，進(jìn)而抵消短期外債的增加。”張永軍表示，未來如果要進(jìn)一步控制好外債風(fēng)險(xiǎn)，一是要疏通國內(nèi)貨幣政策傳導(dǎo)渠道，降低融資成本；二是繼續(xù)維持人民幣匯率的平穩(wěn)走勢和合理預(yù)期，減少套匯空間。

良性互動(dòng)仍將持續(xù)

會(huì)計(jì)學(xué)上，“資產(chǎn)負(fù)債表”是極為重要的一種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)形式。它可以讓企業(yè)負(fù)債和所擁有資產(chǎn)的對比一目了然。如果企業(yè)經(jīng)營不善，則資產(chǎn)損失，負(fù)債的比重也就相對上升。專家指出，中國向外舉債并非像某些債務(wù)危機(jī)國家那樣用于消費(fèi)和福利支出，而是進(jìn)入了生產(chǎn)領(lǐng)域，因此中國外債與中國經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)良性互動(dòng)。

“外債在某種意義上與外商投資一樣，都是海外資本參與中國經(jīng)濟(jì)。只不過前者形成的是債務(wù)關(guān)系，后者形成的是股權(quán)關(guān)系。本質(zhì)上，二者都是一國經(jīng)濟(jì)在更廣范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)要素的‘為我所用’。說得通俗一點(diǎn)，就是人家愿意借錢給你，說明看好你的發(fā)展，至少不擔(dān)心你有違約風(fēng)險(xiǎn)。”張永軍說。

事實(shí)上，如今海外資本對于中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型商機(jī)尤為青睞。例如，在高技術(shù)服務(wù)業(yè)中，信息技術(shù)服務(wù)、數(shù)字內(nèi)容及相關(guān)服務(wù)、研發(fā)與設(shè)計(jì)服務(wù)實(shí)際使用外資同比分別增長303.5%、57.7%和37.5%。在高技術(shù)制造業(yè)中，醫(yī)藥制造業(yè)、醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)實(shí)際使用外資同比增長則高達(dá)91.4%和80.5%。

而另一個(gè)看好中國的例子，則是國際貨幣基金組織（IMF）將其對今年中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測由6.5%上調(diào)至6.6%。IMF中國研究部主管詹姆斯·丹尼爾表示，中國在外部再平衡、內(nèi)部再平衡、環(huán)境再平衡及收入分配再平衡等方面都取得了進(jìn)展，中國經(jīng)濟(jì)增速令人贊賞，這反映出中國決策者積極推動(dòng)改革的成果。（王俊嶺）