10月CPI持續回升 上漲態勢將延續至春節前

國家統計局昨日發布10月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）。數據顯示，CPI環比下降0.1%，同比上漲2.1%；PPI環比上漲0.7%，同比上漲1.2%。業內人士稱，當前沒有出現明顯的通脹壓力，一些觀點認為上漲態勢還將持續至春節前。

市場其實對數據增長早有預期。高盛高華首席中國經濟學家宋宇就曾在研究報告稱，商務部和農業部每周發布的食品價格數據顯示，10月份食品價格同比漲幅上升。大宗商品價格走高和基期效應也有望推動PPI同比增速提高。

對于CPI的“一降一升”，國家統計局城市司高級統計師余秋梅表示，環比下降是受食品價格下降影響。最新的CPI數據顯示，蛋、豬肉、水產品、鮮果和鮮菜價格跌幅居前，環比分別下降4.0%、2.8%、1.8%、1.7%和0.9%，合計影響CPI環比下降0.18個百分點。而對于市場普遍關注的CPI同比漲幅重返2字頭，余秋梅則認為是去年同期對比基數相對偏低所致。

而推動PPI上升的因素，余秋梅則著眼在了五大行業。她表示，從同比看，10月份PPI上漲1.2%，漲幅比上月擴大1.1個百分點。分行業看，煤炭開采和洗選業價格同比上漲15.4%，漲幅比上月擴大11.3個百分點；黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工、石油加工業價格同比分別上漲13.1%、3.7%和3.6%，漲幅比上月分別擴大3.0、2.5和3.6個百分點；石油和天然氣開采業價格同比由降轉升，上漲2.0%。據測算，上述五大主要行業合計影響PPI同比上漲約1.4個百分點，是帶動PPI同比上漲的主要因素。

截至目前，CPI是連續第2個月上漲，PPI則連續第10個月回升。宋宇表示，通脹數據走高和房價大幅上漲開始對貨幣政策立場構成制約。

但交通銀行(5.590, -0.09, -1.58%)宏觀研究團隊認為，前期市場流動性保持充裕對CPI形成支撐，貨幣政策需要關注物價走勢。當前沒有出現明顯的通脹壓力，但在供求關系和投機因素的共同作用下，部分供需偏緊的食品價格可能出現快速上漲，需要引起關注。

申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇也認為，在產能過剩、需求不足的情況下，當前的主要矛盾仍是通貨緊縮，當前的物價上行最多是物價正常化，談通脹為時尚早。

機構普遍預期，在接下來幾個月回升態勢或有望延續，但幅度會持續收窄。

招商證券(18.040, -0.36, -1.96%)分析稱，國內經濟穩定，預計四季度PPI同比持續回升，繼續推動制造業企業盈利的改善。近期原油價格顯著回落，有利于PPI未來環比漲幅收窄。2017年的春節在1月份，較2016年提前，春節效應也將會支撐通脹上行至明年1月，但漲幅有限。CPI、PPI雙雙上行，貨幣政策空間受限，但通脹的漲幅相對溫和，預計貨幣政策延續當前的基調。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊預測，目前生產資料價格上漲短期內可能繼續維持一兩個月，但從跨年度的兩三個季度層面來看是不可持續的。(江聃)