創業板昨創16個月新低 市場有可能出現分化行情

創業板昨創16個月新低

500只個股下跌 業內人士分析認為 陰跌不止根本原因在于IPO提速發行

大盤昨天走出過山車行情，創業板指數重挫，創出16個月以來新低；市場有可能出現分化行情。

盤面：創業板創16個月新低

A股昨天延續疲弱走勢，大盤低開低走，最低下探至3044.29點，跌幅一度超過2%，尾盤在金融股帶領下企穩回升，最終收盤小幅下挫0.3%，收報3103.43點。兩市成交量顯著放大，合計成交5219億元。行業板塊普跌，僅銀行與保險等權重板塊逆市上揚。

午后，中字頭護盤，中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國交建止跌回升，中國人壽、中國石油、中國平安、中國中車等集體拉升。銀行股午后翻紅，上海銀行、寧波銀行、華夏銀行、北京銀行漲幅居前，中字頭和銀行股拉升使得滬指收窄跌幅，上證50指數逆市飄紅。

創業板指數重挫3.64%，盤中狂跌百點有余，最低探至1783.44點，較2015年9月2日最低點1779點高出4個點，接近上次股災水平。昨天，創業板500只個股下跌。

融創150億投資解決樂視資金短板，停牌一個多月后，樂視網昨天復牌。樂視股票一早高開3.02%之后，一度沖高漲至38.98元，升幅近9%，隨后走勢回落。午后逐漸由升轉跌，最大跌幅達5%，最后報收于35.4元，跌幅為1.12%，該股全天振幅高達14%。港股融創中國昨早低開8.8%，之后低位震蕩前行，重挫8.09%，報6.68港元。樂視網復牌沖高回落，盤中再創新低，加速創業板探底動作。

市場：新股發行速度加快

繼1月6日核發14家公司的IPO批文后，1月13日證監會再度核發10家企業IPO批文。多家機構表示，2017年新股發行節奏或將進一步加快。

周末新華社發文力挺IPO加速，稱其非股市下跌主因，IPO常態化可以給力實體經濟；受此影響，投資者選擇用腳投票。

中金公司稱，隨著A股IPO加速，預計今年將消化500家左右IPO存量，融資規模在3000億元左右。據普華永道預測，2017年全年A股IPO為320家至350家左右，融資規模在2200億元至2500億元左右。如果該預測最終得到證實，意味著2017年新股發行將進一步提速。

另據權威媒體統計，2016年全年發行248只新股，新股發行數量在A股歷史上排第三，僅次于2010年的347只和2011年的277只。2016年，IPO審批節奏顯然提速：從3月開始，新股發行次數由每個月一批變為每半個月一批；從7月開始，新股發行數量有所增加；從11月開始，IPO再提速，變為每周一批，其中，11月份有51家企業拿到了批文，12月份則有46家企業拿到了批文。

財經評論家曹中銘撰文指出，從2016年9月下旬開始，每個交易日都有新股發行，少則發行七八只新股，多則超過10只。步入2017年后，新年第一周只有四個交易日，卻每個交易日安排3只新股發行。雖然2016年新股IPO融資額度低于2015年，但由于制度上存在缺陷，新股掛牌后連續漲停，往往股價漲至高位時才打開漲停板，導致市場需要更多資金承接，客觀上對市場資金面會造成一定壓力。而且由于股價漲至高位，新股風險無形中被放大，同時放大了整個市場的風險。雖然新股IPO時融資額度不算大，但新股掛牌后對二級市場所形成的“抽血”效應同樣不容忽視。監管部門2016年下半年加速新股發行后，進一步加劇了此種效應。

分析：創業板不受主流資金青睞

申銀萬國證券研究所首席市場分析師桂浩明則認為，新股收益降低，導致部分資金退場。新股發行速度越來越快，導致新股上市后的漲幅明顯收窄。炒新資金難以作為，開始選擇退場。其次，一些承銷商出于各種因素的考慮，不斷抬高對網下申購新股的市值要求，最多的已經調到6000萬元。市值要求的高企，導致部分投資者只能退出網下申購的行列，而即便有足夠市值，也因為市值基數大而導致以此計算的收益率大幅度下降。這意味著，通過網下配售新股而“暴富”的神話正在逐漸破滅。桂浩明提醒道，問題在于，如果一味地提高新股發行速度，以至于供求關系嚴重失衡，就會影響到市場的穩定，原先曾經對穩定產生過正面作用的因素，此時很可能會走向反面。

主流觀點認為，打新資金的選擇，是2016年藍籌行情的一個基石。隨著新股收益率下行，資金熱點有可能再次轉向。

中金公司認為，當前新股收益不差，但預期變差。近期新股市場面臨的一個新挑戰是上市表現不佳，新股的開板漲幅明顯下降(最近太平鳥的開板期只有3天，對應漲幅只有92%)。其漲幅下降有兩方面原因。一是近期新股發行節奏持續加快對新股稀缺性帶來一定負面影響；另一方面在估值持續下行過程中，新股表現估值中樞也受到影響(新股發行估值多為扣非23倍以下的估值)，并和近期中小市值股票的表現形成負循環。即中小市值表現疲軟壓制市場對新股估值預期，新股表現不佳反過來影響中小市值股票表現。

在市場增量資金有限的情況下，創業板股票難以受到資金青睞。一位投資總監認為，2013~2015年的中小創行情，與當時創業板公司“跌透”后出現一批高增長龍頭公司有很大關系。如果“跌不透”，或者缺乏高增長，都難以催生創業板的整體行情。而未來的估值體系，可能還要參考港股的一些小盤股的估值水平，這位投資總監說，“以目前IPO的密集程度，未來估值向港股一些小盤股看齊也不足為奇。”

趨勢：小盤下行大盤升

針對市場的趨勢，巨豐投顧認為險資舉牌受到嚴格監管、IPO加速等多重因素使得大盤不具備走出趨勢性行情的條件，周一大盤加速趕底，有望為春節行情砸出黃金坑。目前殺跌幅度越大，春節后的紅包越豐厚。

廣州萬隆認為，經歷了一輪絕望行情的市場本周有望絕處逢生。如果冷靜分析市場會發現：其一、滬指雖然同樣持續下跌，但藍籌整體跌幅不深，量價背離明顯，其殺跌無量足以反映出主板在慢慢擺脫創業板殺估值的連累，本周有望迎來一輪修復性行情；其二，從主板去年底表現也可看出，120日線附近是市場比較認可的底部區域，一旦跌破將會出現空頭陷阱，并誘發抄底資金進場撿便宜貨。

而反觀創業板，陰跌不止的根本原因還是在于IPO提速發行。即使創業板出現超跌反彈，但在去估值的大勢所趨之下，仍可能有進一步下探空間。