打響央企母公司混改第一槍 中國聯通能否絕地反擊？

胡遲也認為，近年來，中國聯通因為4G發展之初戰略決策的失誤，業績下滑，在生存發展的關鍵時期，需要求新求變注入發展的活力，對混改有著很強的內生動力。

事實上，早在2014年8月，中國聯通高層就表示在思考和探索混合所有制，可能會在創新型業務領域及增值業務領域方面推進混合所有制改革。

而在去年9月被列入發改委混改試點名單后，中國聯通于今年3月之前就已提交混改方案。今年4 月6日，中國聯通發布停牌公告，等待混改方案批復。

過去，央企混改更多的是在“子公司”“孫公司”進行。除了考慮改革難度以外，還有一個現實原因——用全國工商聯原副主席莊聰生的話來講，國有企業，特別是央企母公司多數規模龐大，讓他們與民營企業混合好比“讓姚明和一個十多歲的小孩打籃球”，通過子公司或者是分公司與民營企業合作，才能“門當戶對”。

然而，就此次中國聯通混改來看，引入的戰略投資者中，幾家互聯網公司巨頭已與其體量接近。以騰訊為例，該公司上半年收入為1061.58億元，相比中國聯通1381.6億元的收入雖有差距，但騰訊上半年凈利潤328億元，已是中國聯通的42倍。而且，這些互聯網巨頭每年還保持著高速增長，發展空間巨大。因此，此次聯通混改，到底是誰抱誰的大腿，一時還難以論斷。

戰略投資者們會獲得什么？

這次聯通混改，百度、阿里、騰訊、京東4家互聯網巨頭齊齊上船，無疑是最引人關注的看點。

李錦認為，BATJ之所以組團參與聯通混改，一是巨頭們看到互聯網大數據將在電信領域有發揮空間，且可獲得增值；二是BATJ不是做財務投資，而是戰略性投資，更看重將來的收益。“通信領域過去是壟斷領域，本來是難以進入的。現在，聯通有情，互聯網公司有意，將來的發展比眼前的利益更重要。”

目前，中國聯通與百度的合作主要是人工智能、大數據、線上線下O2O 服務；與騰訊的合作主要是在反電信詐騙、云計算、大數據；與阿里的合作在基礎通信服務、移動互聯網及產業互聯網等；還和京東合作推出了4G功能卡“京東強卡”。

李錦認為，通信行業和互聯網行業的結盟，成長空間顯而易見。聯通混改“紅利”數年之內將顯現。

聯通混改另一大看點是，引入了中國人壽、中國國有企業結構調整基金(下稱“結構調整基金”)兩大國有資本。混改完成后，聯通集團、中國人壽、結構調整基金三家合計持有中國聯通53%股份。這是否為了實現股權多元化，但同時依然保持國資控股的考慮？

中國誠通控股集團有限公司總裁、中國國有企業結構調整基金股份有限公司董事長朱碧新告訴《中國經濟周刊》記者，結構調整基金于5月份正式與中國聯通進行了交流，表達了參與混改的意愿，隨后經過多輪深入交流并于6月上旬遞交了投資意向書。 “在項目推進過程中，對潛在投資者的信息是高度保密的，結構調整基金并沒有獲得其他投資方的情況，因此我們對最后的各方持股比例也是通過中國聯通的公告知悉。”

作為中國聯通第三大股東，結構調整基金基于市場化運作、專業化管理和國家賦予的結構調整使命雙重角色，將作為聯通混改中溝通市場化投資者和中央企業股東之間的橋梁。

獲得市場化投資回報，也是結構調整基金參與聯通混改的重要考慮之一。朱碧新表示，經過細致研究之后認為，中國聯通的主營業務利潤率的提升和創新業務的成長都有巨大空間。聯通和BATJ等互聯網巨頭公司及垂直行業公司的主營業務具有良好的互補性，將與戰略投資者充分發揮各自的優勢特點，進行多層面的深入合作，快速完成其在新興戰略領域的布局和核心競爭力的提升。“我們堅信，聯通未來業務的發展是非常值得期待的，項目投資回報將滿足結構調整基金的投資回報要求。”