經濟觀察：連漲連跌，人民幣未來走勢如何？

中新社北京9月24日電 經歷了3個多月的凌厲漲勢，人民幣匯率按下了飆升“暫停鍵”，連續數個交易日走低后，市場預期再生變化，未來人民幣走勢會如何？

截至目前，人民幣對美元匯率中間價在9月迎來了創紀錄的連續11個交易日上調，也遇上了兩回“三連跌”。同在9月，中國官方宣布將外匯風險準備金率從20%調整為0，市場人士普遍認為，此舉傳達出中國央行不希望人民幣過快升值的信號，改變了市場預期。

中信證券固收首席分析師明明認為，5月以來，在美元走弱、積壓結匯需求釋放的背景下，人民幣對美元大幅升值，但自外匯風險準備金率調整起，人民幣對美元重新走貶。

明明指出，雖然人民幣過快升值的勢頭已逆轉，但大幅貶值也不現實，一方面，今年5月26日逆周期調節因子的引入，在弱化前一日收盤價對中間價影響的同時，加強了央行的調控能力，有助于預防美元走強造成的市場非理性波動。另一方面，中美利差高于歷史均值，提供了較厚的“安全墊”，跨境資本不致過快流出。

明明預計，下半年人民幣將會在雙向波動中小幅貶值，貨幣政策獨立性在較大程度上得到保證。

在中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明看來，人民幣近日連續下跌的主要原因是美元反彈。他告訴中新社記者，不僅是人民幣，非美元區的貨幣都在下跌，雙方其實是一種“蹺蹺板的關系”。

“半年的時間，美元對人民幣跌幅十幾個百分點，跌幅大、速度快，現在是迎來了反彈?！壁w慶明認為，美元反彈主要有三個原因。

首先，技術層面上，貨幣久漲必跌、久跌必漲，這是普遍規律，也是此次人民幣下跌的根本原因；其次，美聯儲一直存在加息、“縮表”預期，近日更是確定了具體“縮表”時間，對美元是利好推動；第三，是受特朗普的稅改、醫改政策明朗化影響所致。

工銀國際首席經濟學家程實在接受中新社記者采訪時表示，美元走強雖會加劇人民幣匯率短期波動，但不會改變人民幣匯率長期企穩的趨勢。

“長期看，經濟基本面依然是決定性因素?！背虒嵳J為，人民幣匯率目前已回歸調節中國經濟內外部均衡的功能本位，中國經濟基本面將決定人民幣匯率的長期走勢。

但趙慶明認為，美元的反彈會持續一段時間，不會曇花一現。因此，人民幣也將處于一個調整期。但美元走強是“下跌中的反彈，而不是強勢中的下跌”。換言之，美元很難超越此前的高點。

市場亦有觀點認為，美聯儲9月議息會議反應偏鷹派，美元指數在持續下跌7個月后，有望轉入震蕩修復階段，美元單邊走弱和人民幣單邊升值將告一段落，人民幣資產吸引力上升效應將面臨削弱。

人民幣未來能否再回升值通道？程實直言：“至年底，人民幣不會再步入升值通道。”

程實認為，人民幣匯率就此可能重回穩定運行的長期軌道，有效匯率已接近均衡匯率。未來人民幣將在雙向波動中，長期保持趨勢性穩定，“判斷至年底，人民幣對美元匯率將穩定于6.5-6.7的區間”。