國際機(jī)構(gòu)點(diǎn)贊中國經(jīng)濟(jì)：中國金融運(yùn)行穩(wěn)定風(fēng)險可控

中國金融運(yùn)行穩(wěn)定風(fēng)險可控 ——國際機(jī)構(gòu)緣何紛紛點(diǎn)贊中國經(jīng)濟(jì)系列評論之二

近日，國際貨幣基金組織(IMF)第四次上調(diào)今明兩年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期至6.8%和6.5%，一些國際知名投行近期也紛紛上調(diào)了對中國的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。

近年來，我國保持貨幣政策穩(wěn)健中性，根據(jù)市場需求和預(yù)期變化，在保持市場流動性基本穩(wěn)定的同時，把主動防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險放在更加重要的位置，防范金融高杠桿帶來的風(fēng)險，抑制資產(chǎn)價格泡沫，引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)崱保苿咏鹑跈C(jī)構(gòu)回歸服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的本源。今年以來，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好證實了我國貨幣金融政策的有效性。

對內(nèi)來看，穩(wěn)健貨幣政策、金融穩(wěn)健運(yùn)行支撐我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好。上半年，我國GDP增速達(dá)6.9%，下半年有望繼續(xù)保持；同時，我國進(jìn)出口快速增長，經(jīng)常賬戶盈余將繼續(xù)收窄，財政收入穩(wěn)步增長，物價水平保持穩(wěn)定。在“三去一降一補(bǔ)”的背景下，我國經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量不斷改善，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型取得了積極進(jìn)展。

今年前三季度，金融對實體經(jīng)濟(jì)保持著較大的支持力度，我國新增人民幣貸款11.16萬億元，同比多增9980億元，超出市場預(yù)期；同期，社會融資規(guī)模增量為15.67萬億元，同比多增2.21萬億元，增速較為平穩(wěn)。

雖然市場上降準(zhǔn)的聲音不斷，但貨幣政策仍然保持定力，不能太松，也不能太緊。如果在此時“大水漫灌”，會加劇經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲，導(dǎo)致物價、資產(chǎn)價格過快上漲等一系列“不良反應(yīng)”；反之，如果貨幣政策過快收緊，將不利于達(dá)成穩(wěn)增長的目標(biāo)，容易加大經(jīng)濟(jì)下行壓力。

結(jié)合外因分析，我國貨幣政策同樣須保持定力。國際金融危機(jī)以來，世界主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁，如美歐等國就業(yè)水平創(chuàng)下國際金融危機(jī)以來的新高。在此背景下，IMF等國際組織對今年的全球經(jīng)濟(jì)增長向好信心充足。然而，主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況不一，貨幣政策走向分化，也給我國貨幣政策帶來了挑戰(zhàn)。

我國在制定貨幣政策時，不僅要考慮到美歐等國貨幣政策變化帶來的溢出效應(yīng)，同時還需要考慮我國貨幣政策對其他國家?guī)淼挠绊憽Ｈ缑绹泿耪呤站o的同時，俄羅斯、巴西等國仍然實行寬松的貨幣政策，我國貨幣政策一方面要應(yīng)對部分經(jīng)濟(jì)體貨幣政策走向緊縮帶來的全球流動性下降；另一方面還要避免我國貨幣政策變化對其他國家產(chǎn)生較大的影響。因此，在保持穩(wěn)健同時加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)是當(dāng)前我國貨幣政策的理性選擇。

穩(wěn)健也并不意味著一成不變。貨幣政策的側(cè)重點(diǎn)在不同時段和不同條件下有所不同，在保持穩(wěn)健總基調(diào)的同時，會根據(jù)形勢變化預(yù)調(diào)微調(diào)、靈活把握。正如央行有關(guān)負(fù)責(zé)人所說，在經(jīng)濟(jì)過熱的時候及時“踩剎車”，存在過快下行風(fēng)險的時候適當(dāng)“加油門”。

在貨幣政策保持穩(wěn)健的同時，當(dāng)前，我國把主動防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險放在更加重要的位置，防范金融高杠桿帶來的風(fēng)險、抑制資產(chǎn)價格泡沫。我國因城施策，采取了一系列抑制房地產(chǎn)泡沫的措施。今年一季度，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，嚴(yán)控同業(yè)、銀行理財、委外等業(yè)務(wù)，引導(dǎo)資金更多地投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，嚴(yán)控期限錯配和杠桿投資。與此同時，針對資本市場、保險公司等，監(jiān)管層強(qiáng)化了一系列風(fēng)險防控措施要求，成效已經(jīng)顯現(xiàn)。

9月30日，中國人民銀行宣布將從明年起對普惠金融實施定向降準(zhǔn)。隨后，有人質(zhì)疑這是否代表中國貨幣政策轉(zhuǎn)向。實際上，對普惠金融實施定向降準(zhǔn)政策并不改變穩(wěn)健貨幣政策的總體取向，反而是對金融機(jī)構(gòu)的一種正向激勵機(jī)制，有助于促進(jìn)金融資源向普惠金融傾斜，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，本質(zhì)上是一種結(jié)構(gòu)性政策。我國貨幣政策仍將堅持穩(wěn)健基調(diào)不變。10月12日至13日，央行行長周小川出席二十國集團(tuán)(G20)財長和央行行長會議時就強(qiáng)調(diào)，中國將繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并不斷綜合施策，補(bǔ)短板、去杠桿，警惕并防控影子銀行、房地產(chǎn)市場泡沫等風(fēng)險。

接下來，穩(wěn)健中性的貨幣政策將繼續(xù)引導(dǎo)我國貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造良好的貨幣金融環(huán)境。