國企混改借資本市場發力 資產證券化成重要路徑

國企混改借資本市場發力 資產證券化成重要路徑 　

在全面深化改革的大背景下，資本市場服務地方經濟發展有了新的結合點。如在推進國資國企改革方面，資本市場無疑是一個重要平臺。

國務院國資委主任肖亞慶在談及國有企業混合所有制改革時曾表示，資本市場對混合所有制改革有助力作用，資本市場發展好了，會給混合所有制改革提供很好的空間。

事實上，從近日彭博發布的2017年前三季大中華地區兼并收購排行榜可以看出，前三季度中國企業并購數量攀升，其中，中國企業(不含港澳臺地區)參與4031宗，交易金額4664億美元，參與數量同比大幅攀升42%。而從交易金額來看，大中華區企業涉及的前十大交易金額達1097億美元，國有企業混改、“一帶一路”、行業內資源整合等概念表現搶眼。

在業內人士看來，借助資本市場平臺推進國企混改，可以讓“老樹發出新芽”。具體來看，一方面可以充分利用各類資本市場，大力推進國有資產資本化、證券化等；另一方面，通過借助資本市場實現國企改革目標，在提高相關企業競爭力和效益的同時，也可以讓上市公司質量得到改善。

國務院發展研究中心企業研究所國企研究室主任項安波也認為，在推進國企改革過程中，混改只是手段，促進企業轉變經營機制、激發活力、提升效率才是改革的真正目的。

值得關注的是，在推進混改試點工作過程中，上海和江蘇有一個共同點，即以上市為主渠道、以發展公眾公司為主要實現形式推進混改。

項安波告訴《證券日報》記者，這與兩地的國有資產質量較好、國有企業發展較為規范、與資本市場對接較為便利等因素有關，也與兩地認為“上市是混改的高級形式”的基本思路有關。

具體來看，國有資產資本化和證券化一直是上海深化國企改革的主線，推動企業集團整體上市或核心業務資產上市是其工作重點；而江蘇省也長期重視國企上市工作，目前全省國有控股上市公司數量已達50戶，正在培育的上市企業有39戶，下一步還要繼續擴大上市數量和規模，提高資產證券化率。

項安波表示，上海、江蘇兩地的實踐證明，資本市場的公開競價和監督，保證了資產評估程序的公正公平和規范透明，既能推動國有企業完善現代企業制度、提升市場化水平、保障國有資產保值增值，也有助于減少行政干預。資產證券化是最受社會資本期待和歡迎、也是爭議最少的混改模式，應大力支持和加以推廣，并配套完善土地、稅收、“歷史遺留問題”處置等相關政策，把(整體)上市與資產優化重組、股權激勵等相結合，處理好與企業發展戰略、員工持股、壟斷產業改革、資本市場等方面的關系，使上市成為國企混改的主渠道。