地方專項債發行全面提速 土地儲備專項債發行超千億

多省破冰收費公路專項債 土地儲備專項債發行已超千億

地方政府專項債發行全面提速

三季度以來，我國地方政府債發行明顯提速。據統計，截至今年前三季度，我國地方政府債共發行784只，發行總額已超3.5萬億元。其中，新增債券前三季度共發行超過1.4萬億元，按照年初計劃，已完成全年新增債券計劃總量的86%。置換債券已發行2.12萬億元，隨著年末地方政府債供給接近尾聲，預計置換進度將持續至2018年。

與此同時，隨著今年以來地方政府債務管理進一步趨嚴，地方政府專項債發行已在多省破冰。截至9月底，今年已有14個省份發行土地儲備專項債券125只共計1589.5億元，5個省份發行收費公路專項債券13只共計253億元。

中誠信國際分析師楊曉靜指出，從地方債發行進度來看，今年以來，前三季度分別發行了4745億元、1.38萬億元和1.67萬億元。從二季度開始，地方債發行量大幅增長。臨近年底，三季度發行速度也較快，尤其是三季度開始新增債券發行加快，三季度發行新增債券9828.7億元。

根據2017年政府工作報告中對2017年地方政府債券工作的安排，2017年計劃發行新增地方政府債券共計1.63萬億元，其中新增一般債券8300億元，新增專項債券8000億元。2017年前三季度新增債券共發行1.4萬億元，按照年初的計劃，前三季度完成全年新增債券計劃總量的86.09%，今年的計劃已接近尾聲。

置換債方面，隨著置換債券進度的加快，目前地方債置換的壓力逐步減弱，前三季度置換債券分別發行4745億元、9661億元和6878億元。截至2017年三季度末，今年我國已經完成2.12萬億元置換債券，隨著年末地方政府債供給接近尾聲，預計置換進度將持續至2018年。

從發行利率來看，據中誠信國際統計，三季度以來，受金融監管以及金融持續去杠桿因素影響，當前資金面維持偏緊局面，7月至9月，地方債平均發行成本分別為3.89%、3.97%和3.96%。

值得關注的是，隨著2017年以來地方政府債務管理進一步趨嚴，地方政府以及地方融資平臺公司的融資方式受到嚴格規范，原有的融資渠道被進一步收緊，因此，2017年以來，地方政府債中新增債券開始有重要突破，成為彌補地方政府在土地儲備和部分基礎設施建設領域方面融資缺口的渠道。

今年6月至8月，財政部等部門相繼出臺了地方政府土地儲備專項債、地方政府收費公路專項債的管理辦法以及試點地方政府專項債券品種的通知，為地方政府專項債發行打開了“前門”。

截至2017年9月末，我國地方政府專項債共發行了兩個品種，即土地儲備專項債和收費公路專項債。據財政部統計，截至9月底，今年已有14個省份發行土地儲備專項債券125只共計1589.5億元，5個省份發行收費公路專項債券13只共計253億元。

地方債發行渠道市場化的探索也在推進。10月20日，河北省在深圳證券交易所發行政府收費公路專項債券21億元。這是河北省首次發行政府收費公路專項債券，河北省也成為全國首個在深交所發行政府收費公路專項債券的省份。

業內人士指出，土地儲備專項債、收費公路專項債以及其他項目收益專項債，是地方政府專項債券品種的重要創新，是打造真正意義市政債券的基礎和前提。當前背景下，“開前門”不斷擴圍加力，旨在從我國實際出發，規范地方舉債行為，保障地方合理融資需求，拓展相關建設領域的籌資渠道。

“目前來看，年內仍有千億規模的土地儲備專項債券尚待發行。”中誠信國際分析師盧菱歌指出，自財政部印發文件鼓勵優先試點以來，土地儲備專項債得到了迅速發展，市場對其認可程度良好。作為土地儲備融資的“前門”，土地儲備專項債的推出為土地儲備業務提供了新的規范性融資渠道，有助于從總量上控制地方政府債務規模，防范地方政府債務風險，同時也表明地方政府舉債機制正朝著愈加規范的方向發展，未來城投公司將面臨更大的轉型壓力。

財政部國庫司負責人婁洪日前指出，發行土地儲備、收費公路專項債券，是落實2017年中央和地方預算報告有關“加快按照地方政府性基金收入項目分類發行專項債券步伐，著力發展實現項目收益自求平衡的專項債券品種”要求的一項措施，對于完善地方政府專項債券發行機制，推進地方政府專項債券實現項目收益與融資自求平衡改革，健全規范地方政府舉債融資機制，防范地方政府債務風險等具有積極意義。

婁洪表示，與其他地方政府債券相比，土地儲備、收費公路專項債券與對應項目聯系更加緊密，償債資金來源與項目收益或形成的資產嚴格對應，實現“封閉”運行管理。

“目前發行工作總體平穩有序，市場反應良好。”婁洪表示，下一步，財政部將進一步完善土地儲備、收費公路專項債券發行機制，繼續積極指導各地做好債券發行工作，保障專項債券改革順利推進。(孫韶華)