[海外看中國]各大機(jī)構(gòu)展望2018:中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展將帶來投資機(jī)遇

多家美歐機(jī)構(gòu)最新研究認(rèn)為，2018年中國經(jīng)濟(jì)仍將保持強(qiáng)勢增長，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和再平衡進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)將繼續(xù)吸引海外投資者。未來國有企業(yè)改革、產(chǎn)業(yè)整合、壓縮過剩產(chǎn)能都將有助于中國工業(yè)企業(yè)和制造業(yè)企業(yè)改善利潤率。因此，預(yù)計未來中國企業(yè)股票估值還將上升，中國資產(chǎn)仍具有較強(qiáng)的吸引力。

臨近年末，各大機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布2018年宏觀經(jīng)濟(jì)和市場展望。新年度中國經(jīng)濟(jì)走勢如何？未來中國經(jīng)濟(jì)將帶來哪些投資機(jī)遇？對此，多家美歐機(jī)構(gòu)最新研究認(rèn)為，2018年中國經(jīng)濟(jì)仍將保持強(qiáng)勢增長，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和再平衡進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)將繼續(xù)吸引海外投資者。

國際評級機(jī)構(gòu)穆迪在近期研究報告中表示，考慮到今年經(jīng)濟(jì)的增速超預(yù)期，將中國2018年GDP增速預(yù)期從6.3%上調(diào)至6.4%。標(biāo)普亞太區(qū)主權(quán)信用評級主管陳錦榮表示，即使在公共投資未來逐步放緩的背景下，未來3年至4年內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)都將保持強(qiáng)勢增長態(tài)勢，人均GDP年增速維持在4%以上。

宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)為中國經(jīng)濟(jì)改革和再平衡提供了機(jī)遇。穆迪集團(tuán)表示，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增速意味著中國實現(xiàn)2020年經(jīng)濟(jì)總量翻番的目標(biāo)可能性極高。這也為中國實現(xiàn)其他目標(biāo)，包括提升經(jīng)濟(jì)增長可持續(xù)性、縮小經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡提供了更大的政策空間。預(yù)計未來中國政府更加重視經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量，更加強(qiáng)調(diào)降低經(jīng)濟(jì)增長對于環(huán)境的負(fù)面影響，更加著力降低金融體系的脆弱性。

近期，中國一系列控制金融風(fēng)險的舉措也贏得了國際機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。穆迪在有關(guān)報告中表示，迄今實施的政策措施正在令經(jīng)濟(jì)總體杠桿水平上升速度放緩，預(yù)計政府將繼續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革以抑制杠桿水平及金融風(fēng)險。中國承諾加強(qiáng)對金融行業(yè)的監(jiān)管，這有望繼續(xù)抑制影子銀行活動，有助于降低銀行資產(chǎn)風(fēng)險，并解決金融體系中的失衡問題。

對于近期中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，渣打銀行認(rèn)為，雖然10月份工業(yè)產(chǎn)出和零售業(yè)數(shù)據(jù)有所放緩，但是可以明顯看到中國經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)向可持續(xù)性更強(qiáng)的發(fā)展模式。

在11月中旬的報告中，渣打銀行表示，當(dāng)前中國工業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)恢復(fù)到76.8%，為近5年來的最高水平。服務(wù)業(yè)占GDP的比重已經(jīng)上升到53%，與國際金融危機(jī)前的42%相比有了大幅提升。同時，超過三分之二的中國經(jīng)濟(jì)增長來自消費，而不是投資和出口。由于中國政府強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)從高速增長向高質(zhì)量增長轉(zhuǎn)變，預(yù)計未來經(jīng)濟(jì)增長效率和質(zhì)量將得到更好地提升。

在展望2018年經(jīng)濟(jì)政策走向時，渣打銀行認(rèn)為，隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長動力企穩(wěn)，中國解決深層次結(jié)構(gòu)挑戰(zhàn)的時機(jī)更為成熟，預(yù)計未來將會深入推進(jìn)國企改革、金融和財稅改革。

匯豐銀行在10月底發(fā)布報告表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境適宜，為中國實施經(jīng)濟(jì)改革政策提供了相對穩(wěn)定的有利條件。預(yù)計2018年中國政府將把經(jīng)濟(jì)工作重點集中在削減過剩產(chǎn)能、控制杠桿、打擊影子銀行和房地產(chǎn)泡沫以及強(qiáng)化地方政府預(yù)算管理層面。這些舉措都將有助于中國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展。

中國經(jīng)濟(jì)更加重視高質(zhì)量發(fā)展將為投資者帶來新機(jī)遇。匯豐銀行資產(chǎn)管理部門表示，今年以來，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)下，中國企業(yè)盈利能力不斷提升，企業(yè)資產(chǎn)平衡表不斷改善，MSCI中國指數(shù)也已經(jīng)上漲了50%。未來國有企業(yè)改革、產(chǎn)業(yè)整合、壓縮過剩產(chǎn)能都將有助于中國工業(yè)企業(yè)和制造業(yè)企業(yè)利潤率的改善。因此，預(yù)計未來中國企業(yè)股票估值還將上升，中國資產(chǎn)仍具有較強(qiáng)的吸引力。

對于未來的投資機(jī)遇，匯豐銀行認(rèn)為在當(dāng)前中國國內(nèi)家庭收入穩(wěn)健增長前提下，消費、服務(wù)業(yè)都將繼續(xù)增長，這兩個領(lǐng)域都將迎來更多的投資機(jī)遇。在當(dāng)前中國強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和產(chǎn)業(yè)升級背景下，預(yù)計未來中國高端制造業(yè)、IT、環(huán)保和新能源產(chǎn)業(yè)等部門將迎來產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展的新時期，這將為境外投資者帶來投資機(jī)遇。

高盛首席亞洲股票策略師蒂莫西·摩爾表示，在中國經(jīng)濟(jì)再平衡進(jìn)程中，預(yù)計中國企業(yè)盈利能力在2018年繼續(xù)保持雙位數(shù)增速。同時，與其他MSCI新興市場國家而言，中國國內(nèi)股市估值并不高，因而具有較高的投資價值。（經(jīng)濟(jì)日報駐倫敦記者 蔣華棟）