美聯(lián)儲“無懸念加息”對我影響可控

美聯(lián)儲13日宣布今年第三次加息，由于符合市場普遍預(yù)期，被戲稱為“最無懸念的加息”。市場預(yù)計，美聯(lián)儲明后兩年仍將保持小幅漸進加息節(jié)奏，如果配合特朗普政府即將出臺的稅改方案，這套政策組合拳將如何攪動明年全球市場，還真有一些懸念。

呈現(xiàn)雙重特點

此次加息有常規(guī)性、預(yù)防性的雙重特點。所謂常規(guī)性，是指符合美聯(lián)儲之前“小幅走”的加息節(jié)奏，市場對此已提前準備和消化。一系列美國經(jīng)濟平穩(wěn)向好的數(shù)據(jù)也提供了政策支撐：家庭消費溫和增長、企業(yè)固定資產(chǎn)投資回升、失業(yè)率將降至4.1%的低水平，為加息“靴子”平穩(wěn)落地奠定基礎(chǔ)。所謂預(yù)防性，是指特朗普的稅改方案即將出臺，可能暗藏通脹隱患。通過預(yù)防性加息對沖風險，也是此次加息的意義所在。

上海社會科學(xué)院世界經(jīng)濟研究所研究員徐明棋指出，美國經(jīng)濟出現(xiàn)較好的增長趨勢，在美聯(lián)儲主席耶倫主導(dǎo)下，美聯(lián)儲推動了緩慢而透明的收縮貨幣政策進程。無論是年初定下的3次加息，還是10月提出的縮表，都與市場預(yù)期一致。從大部分新興經(jīng)濟體的國際儲備和外匯收支看，它們并未受到巨大沖擊，但這并不意味明年沒有隱憂。

按照美聯(lián)儲既定計劃，明年將加息3次，2019年和2020年分別加息2次。

“這意味著到明年下半年，美國每月收縮的規(guī)模可能達到300億美元，而縮表的影響也會顯現(xiàn)。”徐明棋說，再加上即將成形的稅改法案，以及美聯(lián)儲換新掌門鮑威爾，2018年下半年，相關(guān)政策的沖擊和不利影響會較明顯地浮出水面。

防范疊加效應(yīng)

中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所研究員陳鳳英表示，明年是利率稅率加快調(diào)整年、流動性緊缺年，也是改革年。相比加息，更應(yīng)關(guān)注的是特朗普的稅改方案，它將對全球流動性、直接投資、競爭性環(huán)境、新興市場產(chǎn)生一定影響。拉美、非洲等新興市場好不容易在大宗商品價格回升后喘一口氣，明年不排除因“稅改+加息”疊加效應(yīng)被拖入衰退的可能性。相比之下，亞洲的外匯儲備有積累，內(nèi)部市場基本形成，承壓力會比較好。

歐洲、日本明年的貨幣政策也可能明顯調(diào)整。歐洲明年3月可能退出量寬。如果它們相繼開始緊縮，全球主要經(jīng)濟體將步入緊縮政策。

徐明棋預(yù)計，美國2018年經(jīng)濟會進一步向好，但2019年不一定。“因為美國復(fù)蘇之路走了近10年，周期性因素不能排除，到時會面臨調(diào)整。貨幣政策緊縮有可能使不利因素出現(xiàn)，導(dǎo)致市場收縮進而擴展到實體經(jīng)濟。”

中國有底氣應(yīng)對

美國彼得森國際經(jīng)濟研究所所長亞當·波森預(yù)計，明年美元匯率進一步回落的可能性更大，中國面臨的資本外流壓力將減緩，美聯(lián)儲加息對中國經(jīng)濟的影響可控。

“明年會是中國加快宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整、加速對外布局的年份，”陳鳳英說，“美聯(lián)儲加息帶來的利好，是我們擁有的美債收益提高，全球資本流動性緊缺也是人民幣加速國際化的好機會。”說到資本從中國外流的風險，陳鳳英認為不會大量外流，因為中國最大的底氣是需求與消費。“而且發(fā)達國家最看好的是中等以上收入階層人群的消費增長。最近谷歌讓人工智能中心落地中國，就是一個例子，它看中了我們的高端人才和市場。”