南京“地王”項目命斷資金鏈 房企抱團越冬

政策高壓資金趨緊

不順的銷售回款和即將到期的債務，是懸在開發商頭上的兩把利劍，對公司的資金鏈是嚴重考驗。隨著時間推移，越來越高的資金成本使得“地王”項目越來越難盈利。

例如2013年的豐臺夏家胡同項目，土地轉讓資料顯示，夏家胡同地塊總價17.7億元，規劃建筑面積76630平米，配建3.8萬平米公租房，剔除保障房后，樓面價高達45819元/平方米。業內人士預計，夏家胡同地塊打造的產品售價可能達到9萬元/平方米以上。從今年來北京的新房價格控制來看，該項目若想獲得這一理想售價頗具難度，但如果不能盡快銷售，企業面臨著更大的資金成本。

該項目開發商在2015年10月下旬將該項目土地及現房抵押給長城資產，后又于2016年將項目公司全部股權質押給長城資產。

一邊是步步驚心的財務成本，一邊是融資渠道越來越難。今年來，房企融資難度較往年大增。在此境況下，海外融資、資產證券化、聯合金融機構設立并購基金等方式成為房企融資新途徑。2016年11月以來，多家房企的公司債發行處于“冰凍”狀態。從證監會給各公司的反饋文件看，證監會關注的焦點在于企業的融資用途，比如是否用于重點調控城市的土地競拍。

同策咨詢監測顯示，房地產行業在銀行融資渠道連續4個月的融資額降低；境內公司債渠道10月份僅發行兩筆，這兩筆公司債均為2016年度獲批的額度。

張大偉認為，整體來看，不管是境內，還是境外，房企的融資難度越來越大。前期放杠桿拿地的企業，如今資金成本會劇增，下一步將影響銷售安排。