特朗普執政一年 美國經濟近喜遠憂

新華社華盛頓1月17日電 財經觀察：特朗普執政一年　美國經濟近喜遠憂

新華社記者金旼旼　高攀　江宇娟

本月20日，美國總統特朗普執政將滿一年。這一年來，美國經濟增長提速、經濟樂觀情緒上升。但美國主流經濟學家普遍認為，過去一年美國經濟的良好表現得益于多重內外因素，而特朗普政府的一系列決策有可能損害美國中長期經濟增長前景。

美國經濟持續走強

2017年前三季度，美國經濟按年率計算分別增長1．2％、3．1％、3．2％，呈現出“低開高走”態勢。這也是自2014年以來美國經濟首次連續兩個季度增速超過3％。經濟學家估計，2017年全年美國經濟增速在2．5％左右，比2016年高出約1個百分點。

去年美國就業和股市表現良好。失業率降至4．1％，為過去17年來最低水平。得益于強勁的企業盈利表現和市場樂觀情緒，2017年代表藍籌股的道瓊斯指數漲幅達25％，代表性更廣的標普500指數漲幅也達19％。

自2009年6月美國經濟走出衰退以來，這一輪經濟擴張已持續103個月。而美國歷史上最長的經濟擴張期紀錄是120個月。換言之，只要不出現意外，特朗普將在其任期內迎來美國史上最長經濟擴張期紀錄。

長期趨勢并未改變

特朗普去年年底在接受福克斯電視臺采訪時說，在其執政后，出現了“我們國家歷史上最好的（經濟復蘇）之一”。但觀察經濟走勢時，選擇合適的參照系至關重要。和2016年相比，過去一年美國經濟的確復蘇走強；但和歷史數據相比，這種“強度”卻并非特別突出。

2017年美國新增就業崗位210萬個，但2016年達220萬個，2014年更高達300萬個。同時，雖然2017年失業率降至4．1％，但自2011年以來美國失業率逐年穩步下降。在特朗普上任前，美國失業率已經從經濟衰退時的最高點9．6％降至4．8％。

從全年經濟增速來看，盡管2017年增速預計高于2016年，但仍低于2014年和2015年的增速。

《華爾街日報》在本月初對經濟學家的調查顯示，雖然經濟學家普遍預期2018年美國經濟增長可能進一步提速至2．7％，但2019年和2020年增速將逐步回落到2．2％和2％。也就是說，金融危機后美國2％左右的增長趨勢沒有發生明顯改變。

到底誰在影響美國經濟

雖然很多分析人士在分析過去一年股市上漲的原因時，都提及特朗普減稅、放松監管、增加政府開支的政策預期，但美國摩根士丹利投資管理公司首席全球戰略師魯奇爾·夏爾馬認為，事實上去年美股的主要推動因素并非上述預期政策的受益行業，而是科技股，尤其是像亞馬遜和臉書這樣的大型科技公司。

美國經濟學家普遍認為，當前美國總體經濟走勢和特朗普政府的關系并不大。并且，通常來說上任第一年內，美國總統和經濟走勢的關系都不大，因為經濟政策的調整對經濟的影響尚未顯露。經濟表現相較于政策調整有滯后性，因為宏觀政策調整要轉化為企業投資，再轉化為就業、消費乃至經濟增長需要一定時間。

“不應把經濟強勁太多歸因于特朗普，”美國宏觀分析公司經濟展望集團首席經濟學家伯納德·鮑莫爾說，“在特朗普上臺前新增就業和企業資本開支就在增加。要判斷他的行為對經濟的推動作用還為時尚早。”

中長期增長前景或被削弱

梳理特朗普上任一年來的經濟政策，需要區分哪些是他說的，哪些是真做的。在市場關注的放松金融監管、大規模基建投資等政策方面，在特朗普執政第一年未有實質性推進。他的最大“政績”莫過于去年年底通過的30年來美國最大規模減稅法案。

大幅降低企業稅、給普通家庭減稅，在短期內必然對經濟有提振作用。高盛預計，今明兩年減稅將令美國經濟增速提高0．3個百分點。但從長期來看，減稅對美國經濟的刺激作用微乎其微。據賓夕法尼亞大學沃頓商學院的預算模型，2018年至2027年間，減稅對經濟提振幅度為年均0．06到0．12個百分點。

并且，幾乎所有分析都認為此次減稅顯著偏袒企業和富人階層，將進一步擴大美國的貧富差距，而這種分化加劇將損害經濟增長潛力。此外，根據沃頓商學院預算模型測算，減稅在未來10年將令美國財政赤字增加1．9萬億至2．2萬億美元，而財政赤字增加勢必對私人投資產生“擠出效應”，從而損害經濟增長。

在貿易政策方面，打著“美國優先”的旗號，特朗普政府在過去一年中退出跨太平洋伙伴關系協定，重談北美自由貿易協定，并重啟了一系列塵封已久的貿易保護政策工具，如“301調查”“232調查”等。

這些決策在2017年并未對美國經濟增長產生直接沖擊，因為無論是重談貿易協定、發起貿易救濟調查，還是其他國家的反制措施出臺，都需要時間。但問題在于，多邊貿易體制被破壞、貿易保護主義抬頭將在中長期內影響企業投資決策。