海外投資者看好中國經(jīng)濟(jì)新氣質(zhì)

各大機(jī)構(gòu)在積極評(píng)論中國經(jīng)濟(jì)增長韌性的同時(shí)，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的新氣質(zhì)和未來發(fā)展趨勢(shì)予以高度評(píng)價(jià)。隨著中國經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)走強(qiáng)，預(yù)計(jì)中國政府將加速落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中設(shè)定的相關(guān)經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃，投資者未來可以密切關(guān)注今年兩會(huì)公布的政策細(xì)節(jié)。

日前，中國公布的2017年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，引發(fā)了海外投資者的密切關(guān)注。各大機(jī)構(gòu)在積極評(píng)論中國經(jīng)濟(jì)增長韌性的同時(shí)，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的新氣質(zhì)和未來發(fā)展趨勢(shì)予以高度評(píng)價(jià)。

渣打銀行全球研究部發(fā)布報(bào)告表示，在歷經(jīng)6年多的持續(xù)增速放緩之后，2017年中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了再加速。值得關(guān)注的是，中國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力中三分之二來自消費(fèi)，消費(fèi)也已經(jīng)取代投資成為中國經(jīng)濟(jì)的最主要?jiǎng)恿Αｈb于當(dāng)前中國勞動(dòng)力市場持續(xù)改善、居民收入增速不斷提升和消費(fèi)信心空前高漲，2018年居民消費(fèi)仍將強(qiáng)勢(shì)增長，保持經(jīng)濟(jì)增長主要?jiǎng)恿Φ牡匚弧?/p>

渣打認(rèn)為，中國政府的經(jīng)濟(jì)再平衡政策框架已經(jīng)開始深度影響企業(yè)的投資行為模式。2017年四季度，固定資產(chǎn)投資，尤其是制造業(yè)投資方面曙光顯現(xiàn)，投資加速明顯。鑒于近期中國工業(yè)企業(yè)利潤強(qiáng)勢(shì)反彈和產(chǎn)能利用率不斷提升，預(yù)計(jì)2018年制造業(yè)企業(yè)投資還將進(jìn)一步加速。渣打強(qiáng)調(diào)，受到政府社會(huì)開支和居民消費(fèi)的刺激，中國企業(yè)在醫(yī)療、教育、文化產(chǎn)業(yè)等新興領(lǐng)域的投資持續(xù)保持兩位數(shù)增長。

國際經(jīng)濟(jì)分析機(jī)構(gòu)福克斯經(jīng)濟(jì)研究公司表示，此前投資者擔(dān)憂在2017年四季度環(huán)保和產(chǎn)能壓縮壓力加大的情況下，中國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)大規(guī)模下滑。然而，四季度中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在上述挑戰(zhàn)下仍然保持了與三季度一致的增速，再次展示了韌性。隨著中國經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)走強(qiáng)，預(yù)計(jì)中國政府將加速落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中設(shè)定的相關(guān)經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃，投資者未來可以密切關(guān)注今年兩會(huì)公布的政策細(xì)節(jié)。

荷蘭銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾揚(yáng)·戴克胡伊岑在研究報(bào)告中表示，2017年中國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，得到了國內(nèi)需求和海外市場的支撐，但各方不應(yīng)忽視中國經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的發(fā)展，尤其是高科技企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展。

英國施羅德資產(chǎn)管理公司新興市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家克萊格·伯塔姆在分析中國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力構(gòu)成時(shí)表示，2017年零售業(yè)銷售額增速高達(dá)10.2%，這意味著消費(fèi)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿χ弧４送猓?017年中國出口也迎來了快速增長，一改2016年的縮水態(tài)勢(shì)，成為拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的又一動(dòng)力。鑒于2018年外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境回暖，出口部門仍將為中國經(jīng)濟(jì)提供支持。

此外，中國金融市場風(fēng)險(xiǎn)管控政策的積極效果也成為各方熱議焦點(diǎn)。克萊格·伯塔姆表示，雖然2017年中國債務(wù)占GDP的比重并沒有下降，但是增速顯著下降，信貸增速相比2016年也得到了明顯控制。

基于2017年全年中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，各大機(jī)構(gòu)在最新展望中紛紛表示了對(duì)2018年中國經(jīng)濟(jì)的樂觀信心。

福克斯經(jīng)濟(jì)在綜合分析全球48家知名金融機(jī)構(gòu)有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)測后認(rèn)為，相比一個(gè)月、兩個(gè)月和三個(gè)月前，當(dāng)前投資者對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)2018年增速的基準(zhǔn)預(yù)測普遍上調(diào)，各方的共識(shí)為6.5%，比此前的6.4%有所上升。福克斯經(jīng)濟(jì)在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，雖然2018年經(jīng)濟(jì)預(yù)測增速相比2017年有所放緩，但這主要是政府經(jīng)濟(jì)再平衡戰(zhàn)略的政策規(guī)劃，并非經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不足。

斯特拉頓街首席投資官安迪·希曼表示，在當(dāng)前決策層追求高質(zhì)量增長的背景下，2018年中國經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)將是去杠桿和金融風(fēng)險(xiǎn)管控。但是，考慮到當(dāng)前促進(jìn)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力的發(fā)展，預(yù)計(jì)2018年中國經(jīng)濟(jì)增速將穩(wěn)定在6.7%左右。

阿爾揚(yáng)·戴克胡伊岑強(qiáng)調(diào)了對(duì)中國政府經(jīng)濟(jì)管理能力的信心。他表示，2018年中國經(jīng)濟(jì)還將持續(xù)再平衡進(jìn)程，政府還需要維持經(jīng)濟(jì)適當(dāng)增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整之間的微妙平衡。雖然這是一項(xiàng)困難的工作，但是有信心認(rèn)為中國政府將在2018年再次展示出維持上述平衡的能力。

針對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)2018年重點(diǎn)加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范的部署，日前穆迪投資者服務(wù)公司發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，2018年中國國有企業(yè)杠桿問題將有所改善。

在報(bào)告中，穆迪預(yù)測53家受評(píng)中國國有企業(yè)中大部分杠桿率將在2018年繼續(xù)逐步下降。杠桿水平的改善源自國企稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）持續(xù)增長以及債務(wù)增速放緩。與2016年相比，約三分之二的國企2018年的債務(wù)/EBITDA比率將有所下降。

穆迪強(qiáng)調(diào)，中國政府改革措施為杠桿水平的持續(xù)下降奠定了基礎(chǔ)。中國政府不斷推進(jìn)旨在提高經(jīng)營效率并增強(qiáng)企業(yè)盈利能力的國企改革，同時(shí)加速推進(jìn)旨在削減企業(yè)杠桿水平和成本、去除某些行業(yè)過剩產(chǎn)能的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。這兩項(xiàng)改革有望令EBITDA實(shí)現(xiàn)增長，同時(shí)抑制債務(wù)增長。在中國政府推動(dòng)下，國企在成本節(jié)約、資本支出削減等措施以及執(zhí)行更為穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策方面進(jìn)展顯著。因此，即使部分以大宗商品為主營業(yè)務(wù)的國企面臨價(jià)格波動(dòng)的挑戰(zhàn)，但內(nèi)部優(yōu)化讓他們?cè)?018年有底氣持續(xù)推進(jìn)去杠桿。