海外投資者調(diào)高對(duì)中國(guó)股市配置力度——國(guó)際機(jī)構(gòu)向中國(guó)市場(chǎng)投出“信任票”

近段時(shí)間，包括摩根士丹利、高盛在內(nèi)的多家國(guó)際投資機(jī)構(gòu)紛紛“唱多”中國(guó)股市，不少機(jī)構(gòu)更是拿出“真金白銀”，加碼購(gòu)入中國(guó)資產(chǎn)。

專家表示，隨著中國(guó)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)舉措的落地生效以及疫情防控措施的加速優(yōu)化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈預(yù)期愈發(fā)明朗，吸引國(guó)際機(jī)構(gòu)重新審視中國(guó)資產(chǎn)的配置價(jià)值。未來(lái)，在中國(guó)縱深推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平制度型對(duì)外開(kāi)放背景下，國(guó)際機(jī)構(gòu)“買買買”力度值得期待。

機(jī)構(gòu)上調(diào)預(yù)期

近期，多家海外投資機(jī)構(gòu)調(diào)高對(duì)中國(guó)股市的配置力度。

12月4日，摩根士丹利將中國(guó)股市從“標(biāo)配”上調(diào)為“超配”，預(yù)計(jì)MSCI中國(guó)指數(shù)到2023年年底將上漲14%。摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅表示，評(píng)估框架顯示，中國(guó)疫情防控措施不斷優(yōu)化、房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)、監(jiān)管調(diào)整進(jìn)入收尾階段，股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能因此改善，因而上調(diào)了對(duì)整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)的目標(biāo)價(jià)格，到2023年估值重估機(jī)會(huì)更大。

無(wú)獨(dú)有偶，11月30日，高盛也表示，對(duì)于2023年A股投資也給予“高配”的建議，預(yù)計(jì)A股估值會(huì)有明顯回升。高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津表示，在宏觀調(diào)控力度加大、GDP增速有望回升的預(yù)期下，看好境內(nèi)外上市的中國(guó)股票表現(xiàn)。

美國(guó)銀行策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，由于中國(guó)居民擁有超額儲(chǔ)蓄以及防疫政策持續(xù)優(yōu)化，中國(guó)國(guó)內(nèi)股票勢(shì)將上漲。橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐認(rèn)為，當(dāng)前可以在中國(guó)市場(chǎng)上找到一些極具價(jià)值的資產(chǎn)，中國(guó)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，投資者可以通過(guò)投資中國(guó)來(lái)提高多樣化投資程度。

國(guó)際機(jī)構(gòu)的力挺并非空穴來(lái)風(fēng)。近段時(shí)間，海外上市的中國(guó)ETF、中概股和離岸人民幣匯率等均迎來(lái)一波結(jié)實(shí)上漲，增強(qiáng)了外資機(jī)構(gòu)投資中國(guó)的信心。例如，11月以來(lái)，規(guī)模逾70億美元的iShares MSCI中國(guó)ETF凈值上漲超30%；納斯達(dá)克金龍中國(guó)指數(shù)11月累計(jì)上漲逾40％，創(chuàng)下了自2003年有記錄以來(lái)的最大單月漲幅；人民幣匯率近期也走出強(qiáng)勁漲勢(shì)，12月5日早盤，離岸人民幣對(duì)美元匯率最高升至6.9813，創(chuàng)下9月中旬以來(lái)的新高。

“當(dāng)前一些主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)收緊貨幣政策，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，市場(chǎng)回報(bào)預(yù)期減弱。相比之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定，投資邏輯清晰。”招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛分析，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，各行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)的過(guò)程中蘊(yùn)含著大量投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，中國(guó)從疫情沖擊中恢復(fù)較快，三季度經(jīng)濟(jì)明顯回升，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位日漸升高。此外，中國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放持續(xù)推進(jìn)，外資參與境內(nèi)金融市場(chǎng)的渠道不斷優(yōu)化，吸引了越來(lái)越多國(guó)際投資者的注意力。

A股吸引力提升

在高調(diào)“唱多”中國(guó)資產(chǎn)外，外資還拿出“真金白銀”，持續(xù)大幅加倉(cāng)A股。截至12月6日，北向資金30天內(nèi)凈買入額逾750億元，近10日凈買入額達(dá)428億元。

展望2023年，市場(chǎng)預(yù)期外資“買買買”步伐將持續(xù)加快。“2022年A股市場(chǎng)接近七成的融資金額來(lái)自科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，充分體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)的支持。”普華永道中國(guó)綜合事業(yè)服務(wù)部合伙人孫進(jìn)表示，2023年，隨著全面注冊(cè)制改革的穩(wěn)步推進(jìn)以及更多支持科技創(chuàng)新措施的推出，將會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)A股市場(chǎng)的國(guó)際吸引力。

具體到投資行業(yè)，高盛策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施落地以及疫情防控措施的不斷優(yōu)化，2023年中國(guó)失業(yè)率將下降、勞動(dòng)收入會(huì)改善、消費(fèi)者信心將得到恢復(fù)，消費(fèi)服務(wù)、醫(yī)療設(shè)備及服務(wù)板塊將會(huì)強(qiáng)勁反彈，尤其是旅游、餐飲、娛樂(lè)、航空行業(yè)有較大回升空間。

“接下來(lái)，地緣政治局勢(shì)將進(jìn)入一個(gè)相對(duì)平靜的階段，股權(quán)成本和股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將逐漸下降，這都有利于投資者重新投資中國(guó)股市。消費(fèi)板塊是經(jīng)濟(jì)開(kāi)放的受益者，我們進(jìn)一步增加對(duì)該板塊的敞口，并繼續(xù)建議增加對(duì)離岸中國(guó)股票的配置。”王瀅表示。

為更好吸引外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，要堅(jiān)持推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平制度型對(duì)外開(kāi)放，統(tǒng)籌發(fā)展和安全。要繼續(xù)擴(kuò)大互聯(lián)互通額度，不斷增加國(guó)際化產(chǎn)品品種，逐步放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)外資股比限制，持續(xù)推動(dòng)人民幣國(guó)際化。同時(shí)，資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放要留有閘門，交易規(guī)則上要存有余地，市場(chǎng)監(jiān)管要實(shí)時(shí)審慎，防止國(guó)外游資熱錢炒作，防范國(guó)外金融風(fēng)險(xiǎn)傳播。

證監(jiān)會(huì)副主席方星海近日也表示，歡迎優(yōu)質(zhì)境外資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)來(lái)華投資展業(yè)。未來(lái)將進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的制度框架，加快落實(shí)各項(xiàng)開(kāi)放舉措，吸引和集聚更多優(yōu)秀國(guó)際機(jī)構(gòu)和人才參與中國(guó)資本市場(chǎng)。還將不斷完善相關(guān)制度安排，進(jìn)一步便利境內(nèi)外投資者跨境投資，更好支持企業(yè)跨境融資發(fā)展。

競(jìng)相來(lái)華展業(yè)

今年以來(lái)，進(jìn)一步提高外資投資中國(guó)資產(chǎn)便利性的政策紅利密集釋放，為外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)吃下“定心丸”。

4月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，提出支持對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)具有長(zhǎng)期投資意愿的優(yōu)質(zhì)境外金融機(jī)構(gòu)設(shè)立基金管理公司或擴(kuò)大持股比例等；11月18日，人民銀行、外匯局聯(lián)合發(fā)布《境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)資金管理規(guī)定》，完善并明確了境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)的資金管理要求等。

外資機(jī)構(gòu)來(lái)華展業(yè)便利度不斷提升，經(jīng)營(yíng)范圍和監(jiān)管要求實(shí)現(xiàn)國(guó)民待遇。目前，摩根大通、高盛、野村、UBS等10余家外資控股或全資證券基金期貨公司相繼獲批，渣打銀行等外資銀行在華子行獲得基金托管資格。橋水、貝萊德等外資私募證券基金相繼設(shè)立38家全資子公司。

11月25日，路博邁基金發(fā)布公告稱，已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的公募基金業(yè)務(wù)許可證，成為第二家在國(guó)內(nèi)新設(shè)立開(kāi)展公募基金業(yè)務(wù)的外商獨(dú)資基金管理公司。路博邁基金表示，持續(xù)開(kāi)放的金融市場(chǎng)、日益完善的法治化營(yíng)商環(huán)境，進(jìn)一步增強(qiáng)了路博邁信心，未來(lái)希望更深入地融入中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。

多家外資機(jī)構(gòu)已相繼開(kāi)始在華展業(yè)。今年6月獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)的高盛工銀理財(cái)于10月底推出首只理財(cái)產(chǎn)品“盛鑫君智私銀尊享量化權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品1期”，募集規(guī)模上限為50億份。高盛工銀理財(cái)此前表示，經(jīng)歷前期深度回調(diào)后，A股價(jià)值正在凸顯，長(zhǎng)期持有獲利空間較大。

作為首家外商獨(dú)資公募，自2021年6月獲批以來(lái)，貝萊德基金已發(fā)行三只權(quán)益類基金和一只“固收+”基金，產(chǎn)品呈現(xiàn)出多元化特點(diǎn)。貝萊德基金投資總監(jiān)陸文杰表示，A股是廣度和深度都很大的市場(chǎng)，投資范圍廣，相關(guān)標(biāo)的公司多，流動(dòng)性也不錯(cuò)。隨著中國(guó)對(duì)外開(kāi)放不斷加強(qiáng)，相信全球市場(chǎng)和中國(guó)市場(chǎng)的融合將是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

“更多國(guó)際優(yōu)秀機(jī)構(gòu)進(jìn)入A股市場(chǎng)，是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景和中國(guó)企業(yè)盈利能力投下‘信任票’，能夠與境內(nèi)機(jī)構(gòu)形成良性競(jìng)爭(zhēng)互動(dòng)，有利于拓展我國(guó)資本市場(chǎng)的廣度和深度，也有利于相關(guān)行業(yè)服務(wù)能力的不斷提升，助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”田利輝表示。（記者 李華林）