新華社北京6月15日電 熱點問答:美聯儲為何暫停加息步伐

新華社記者熊茂伶 劉亞南

美國聯邦儲備委員會在14日結束的貨幣政策會議后宣布暫停加息,這是美聯儲一年多內連續10次加息后首次按下“暫停鍵”,標志著2022年3月開啟的加息周期進入新階段。

面對仍處高位的通脹,美聯儲為何在此時暫停加息?何時將重啟加息?既要抗擊通脹、又要防范金融風險,美聯儲為何陷入兩難境地?

為何暫停加息

6月14日,美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾(后)在華盛頓出席記者會。美國聯邦儲備委員會14日結束為期兩天的貨幣政策會議,宣布維持5%至5.25%的聯邦基金利率目標區間不變。(新華社記者劉杰攝)

自2022年3月開啟本輪加息周期以來,美聯儲已連續10次加息,累計加息幅度達500個基點,這是自上世紀80年代以來最快的加息步伐。今年以來,美聯儲放緩了加息步伐,在過去三次會議上分別加息25個基點。在5月貨幣政策會議后,聯邦基金利率目標區間達到5%至5.25%。

美聯儲主席鮑威爾在為期兩天的議息會議后對媒體表示,緊縮政策的全面影響尚未顯現,美聯儲離降低通脹的目標近了很多,放緩加息步伐符合常理。美聯儲決策機構聯邦公開市場委員會在會后發布聲明稱,暫停加息讓委員會得以評估更多信息及其對貨幣政策的影響。委員會將考慮貨幣政策的累積收緊、貨幣政策對經濟活動和通貨膨脹影響的滯后程度,以及經濟和金融走勢。

美國企業研究所經濟學家德斯蒙德·拉赫曼對新華社記者表示,已有跡象表明美國經濟正在降溫,且金融系統在大幅加息后面臨巨大壓力,美聯儲暫停加息是“有道理的”。

美聯儲在加息道路上“狂飆”,已將利率推升至16年來最高水平,對經濟增長的抑制作用更加明顯。世界大型企業聯合會的報告顯示,5月消費者信心指數下滑,消費者對當前就業狀況的評估出現了“嚴重的惡化”。

美聯儲激進加息還給銀行業帶來震蕩,引發3月硅谷銀行、簽名銀行關門,5月初第一共和銀行關閉。對沖基金Point72資產管理公司首席經濟學家迪安·梅基認為,銀行關閉事件讓美聯儲加息不如此前激進。

何時重啟加息

美聯儲此次暫停加息,并不代表本輪加息結束。鮑威爾在14日的記者會上表示,幾乎所有公開市場委員會參會成員都認為今年內進一步加息是合適的。

根據美聯儲14日發布的最新季度經濟預測,美聯儲官員對今年年底聯邦基金利率的預測中值為5.6%,明顯高于3月預測的5.1%。“點狀圖”顯示,在18名美聯儲官員中,12人認為今年年底前利率應至少提升至5.5%至5.75%水平,其中還有3人認為利率水平應該更高。這意味著美聯儲今年還有50個基點的加息空間。

美國銀行首席美國經濟學家邁克爾·加彭表示,美聯儲官員對今年聯邦基金利率的預測比3月預測高50個基點,這令人吃驚。他預計美聯儲將在7月和9月分別加息25個基點。也有預測認為,美聯儲今年還有一次25個基點的加息。

美聯儲尚未就是否在7月貨幣政策會議上加息做出決定,但芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具顯示,截至當地時間14日晚,交易員預期美聯儲7月加息25個基點的概率已超過70%。

鮑威爾表示,實現通脹目標很可能需要經濟承受一定痛苦,經濟衰退的“靴子”遲遲不能落下反而讓貨幣政策難以轉向,新的經濟周期也難以開啟。他還表示,在通脹顯著下降后,美聯儲降息才會是合適的,沒有一個委員會成員預計今年會降息。

美聯儲為何陷入兩難

在通脹依然明顯高于目標、銀行業危機尚未“翻篇”的雙重困境下,美聯儲官員、市場觀察人士對是否繼續加息出現分歧,前方道路勢必艱難。分析人士認為,美聯儲之所以陷入當前困境,是因為早期誤判形勢,導致美國經歷40年來最嚴重的通脹,而后不得不激進加息,給金融穩定和經濟發展帶來風險。

拉赫曼告訴記者,美聯儲在2021年犯了一個錯誤,即在巨大的財政刺激措施背景下,將利率長時間維持在過低水平,最終導致幾十年來最高通脹。拉赫曼說,美聯儲如果繼續加息,可能導致經濟陷入衰退,也不應采取“過度的貨幣政策”重新控制通脹。

美國財政部長耶倫3月表示,美聯儲持續加息是導致銀行接連關閉的主因。美聯儲和美國聯邦儲蓄保險公司也就銀行關閉發布了調查報告,其中反思了貨幣政策缺陷和監管機構自身不足等深層原因。耶倫日前接受美國媒體采訪時表示,考慮到銀行業整體環境,一些規模較小的銀行可能還會面臨整合。

盡管高利率導致經濟增長放緩、銀行業承受壓力,美聯儲仍暗示有下一步加息計劃,根本原因在于當前通脹水平依然明顯高于其2%的長期目標。

美國勞工部日前公布的數據顯示,剔除波動較大的食品和能源價格后,5月核心消費者價格指數同比漲幅仍達5.3%。

分析人士認為,除了新冠疫情期間實施超寬松貨幣政策和財政政策外,去全球化動向、供應鏈中斷和疫情帶來的勞動力供應減少等也助長美國本輪通脹,因此化解通脹困境還需更長時間。