鐵道部政企分離拉開(kāi)帷幕 "稀缺性"促存量債券受捧

存量鐵道債受追捧

雖然當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)鐵道部的巨額債務(wù)償還及融資前景爭(zhēng)議不斷，但已經(jīng)發(fā)行的鐵道債卻成了“香餑餑”。

本周伊始，鐵道債二級(jí)市場(chǎng)成交異常火熱，剩余期限７年、１０年和１５年期的鐵道企業(yè)債均有成交，收益率明顯下行。

來(lái)自廣發(fā)證券的研究觀點(diǎn)指出，鐵道部的改革對(duì)存量債以及今年新增的鐵道債均形成利好，中期來(lái)看，預(yù)計(jì)相比金融債利差，鐵道債還能在現(xiàn)有基礎(chǔ)上至少下降３０ＢＰ。

事實(shí)上，在鐵道部企業(yè)職能剝離到鐵路總公司后，除２０１３年已經(jīng)計(jì)劃好發(fā)行的鐵道債以外，未來(lái)鐵道債將被鐵路總公司發(fā)行的信用債所取代，其稀缺性預(yù)期有所增強(qiáng)。

不僅如此，鑒于２０１３年已經(jīng)計(jì)劃發(fā)行的政府支持性質(zhì)鐵路建設(shè)債券很可能仍將保留免半稅和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重２０％的優(yōu)惠政策，則預(yù)計(jì)其發(fā)行利率對(duì)比老券將出現(xiàn)明顯回落。當(dāng)然，一級(jí)市場(chǎng)利率的大幅下降很可能引導(dǎo)投資者預(yù)期，進(jìn)而壓低二級(jí)市場(chǎng)鐵道債的利率水平。

再就信用評(píng)級(jí)方面考慮，順德農(nóng)商銀行固定收益研究員宋球紅坦言，“以前發(fā)行的鐵道債屬于廣義的國(guó)家信用企業(yè)債，而以后發(fā)行的債券屬于一般企業(yè)債，主體信用等級(jí)可能略有差異。”

綜合來(lái)看，存量鐵道債憑借其諸多的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)（即擁有國(guó)家信用、獲得免息稅的政策優(yōu)惠、同時(shí)也有財(cái)政部擔(dān)保等），成為市場(chǎng)中的珍稀品種。