證監(jiān)會就完善新股發(fā)行改革相關(guān)措施答問(全文)

中新網(wǎng)3月21日電 據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站消息，證監(jiān)會新聞發(fā)言人就完善新股發(fā)行改革相關(guān)措施答問。

全文如下：

1、問：首批52家首發(fā)企業(yè)基本發(fā)行完畢，能否介紹一下首批新股發(fā)行的總體情況？

答：新股發(fā)行體制改革后，共計52家公司刊登招股文件，其中，48家公司完成發(fā)行并上市，4家公司暫緩發(fā)行。48家公司中，主板6家、中小板18家、創(chuàng)業(yè)板24家。新股發(fā)行情況總體良好，基本符合改革預(yù)期。

從發(fā)行價格看，48家公司發(fā)行市盈率平均為29.02倍，較2012年首發(fā)公司30倍的平均市盈率低3.26%。其中，發(fā)行市盈率最高的為全通教育(創(chuàng)業(yè)板，51.4倍)；最低為陜西煤業(yè)(主板，6.2倍)。48家公司發(fā)行市盈率較同行業(yè)市盈率平均低10.07%。48家公司中，8家公司新股發(fā)行市盈率高于同行業(yè)市盈率。

從募集資金數(shù)量看，48家公司募集資金總額(發(fā)行新股對應(yīng)的募集資金金額)為223.88億元，平均每家公司募集金額為4.66億元，扣除發(fā)行費用后，僅1家創(chuàng)業(yè)板公司(綠盟科技)募集資金凈額超過項目需要量。

從老股轉(zhuǎn)讓比例看，48家公司中有39家(81%)轉(zhuǎn)讓老股，轉(zhuǎn)讓金額總計111.13億元，平均每家轉(zhuǎn)讓2.85億元。老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量平均占比41.2%。

從網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行比例看，扣除戰(zhàn)略配售部分后，48家公司網(wǎng)上網(wǎng)下初始發(fā)行量占比平均數(shù)分別為33%和67%。申購結(jié)束后，44家(92%)啟動回撥機制，其中，18家(37.5%)回撥20%，26家(54%)回撥40%?；負芎螅W(wǎng)上發(fā)行量占比平均62%，網(wǎng)下發(fā)行量占比平均38%，網(wǎng)上是網(wǎng)下的1.61倍。

2、問：此前，證監(jiān)會表示要采取措施解決部分原始股股東大量轉(zhuǎn)讓老股套現(xiàn)的問題。請問本次采取了哪些具體措施？

答：推出老股轉(zhuǎn)讓可以增加新上市公司可流通股數(shù)量，促進買賣雙方博弈，約束買方高報價，緩解超募問題。但是在實踐中也存在不盡合理之處，擬從兩個方面入手加以完善：一是要求老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量不得超過自愿設(shè)定12個月及以上限售期的投資者獲得配售股份的數(shù)量，通過市場化方式約束老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量；二是明確首發(fā)以公司融資為主的原則，同時適當放寬募集資金使用限制，允許首發(fā)募集資金用于公司的一般用途，如補充流動資金、償還銀行貸款等，但應(yīng)當說明合理性，并詳盡披露。

3、問：針對媒體反映的網(wǎng)下投資者定價能力參差不齊問題，有何針對性措施？

答：不斷提高網(wǎng)下投資者的定價能力和報價水平，充分發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)作用，使新股發(fā)行定價趨于合理，是新股發(fā)行體制改革的核心目標之一。但是應(yīng)當承認，股票發(fā)行仍然是賣方市場，一、二級市場差價客觀存在，打新、炒新現(xiàn)象仍然普遍存在，市場上具有較高素質(zhì)、理性投資理念和較強定價能力的投資者還不是很多，某些投資者甚至還存在投機報價、串通報價、人情報價等情形。提高網(wǎng)下投資者定價能力，促進新股發(fā)行合理定價，是新股發(fā)行體制改革的長期任務(wù)。對此，本次擬采取以下措施：一是明確網(wǎng)下投資者需具有豐富的投資經(jīng)驗和定價能力，并要求證券業(yè)協(xié)會從投資者的研究力量、估值模型及能力、投資決策程序等方面對其定價能力做細化界定；同時要求網(wǎng)下投資者必須持有不少于1000萬元市值的非限售股份，過濾掉一部分純粹打新的投機者。二是明確網(wǎng)下非個人投資者應(yīng)以機構(gòu)為單位進行報價，防范同一機構(gòu)不同產(chǎn)品梯次報價，博入圍概率。三是進一步明確證券業(yè)協(xié)會加強對網(wǎng)下投資者的自律監(jiān)管職能，對不具備定價能力、未能審慎報價的、在詢價過程中存在違規(guī)行為的，列入黑名單定期公布，在一定期間內(nèi)禁止其參與網(wǎng)下發(fā)行，逐步推動形成高質(zhì)量的網(wǎng)下投資者隊伍。

4、問：有市場輿論認為，新股配售明顯偏向網(wǎng)下機構(gòu)投資者，對此證監(jiān)會有何看法？

答：這種說法不準確。實際上，已經(jīng)完成發(fā)行并上市的48只新股中，有44只啟動回撥機制，占比91.67%；18只回撥比例達到20%，26只回撥比例達到40%。48只新股實際網(wǎng)上發(fā)行量占比平均61.81%，網(wǎng)下發(fā)行量占比平均38.19%，網(wǎng)上是網(wǎng)下的1.61倍。同時，考慮到廣大中小投資者的認購需求十分旺盛，本次政策微調(diào)又增加網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥的檔次，進一步滿足網(wǎng)上中小投資者的需求。對于網(wǎng)上有效認購倍數(shù)超過150倍的，要求網(wǎng)下保留的數(shù)量不超過本次公開發(fā)行量的10%，其余全部回撥到網(wǎng)上。

5、問：本次新股發(fā)行體制改革以來，證監(jiān)會一直強調(diào)要強化新股發(fā)行的過程監(jiān)管、行為監(jiān)管和事后問責(zé)。請問本次在這方面是否有進一步安排？

答：此次新股發(fā)行改革中，始終貫穿著市場化改革和保護投資者這條主線，突出以信息披露為中心的監(jiān)管理念，在完善事前審核的同時，更加重視事中加強監(jiān)管、事后嚴格執(zhí)法，這本身是市場化改革的應(yīng)有之義。市場化程度越高，監(jiān)管就會越嚴。在已有文件基礎(chǔ)上，此次還將采取以下措施，強化事中事后監(jiān)管：一是發(fā)現(xiàn)發(fā)行承銷過程中涉嫌違法違規(guī)或者存在異常情形的，可責(zé)令發(fā)行人和承銷商暫?；蛑兄拱l(fā)行，對相關(guān)事項進行調(diào)查處理。二是建立常態(tài)化抽查機制，加大事中事后檢查力度。三是在承銷辦法中進一步明確發(fā)行人和主承銷商不得泄露詢價和定價信息，加大對串標行為的打擊力度。四是發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為的，對機構(gòu)可以暫不受理行政許可相關(guān)文件，對個人可以采取市場禁入措施。

此外，證券業(yè)協(xié)會還將建立對承銷商詢價、定價、配售行為和網(wǎng)下投資者報價行為的日常監(jiān)管制度，加強對相關(guān)行為的監(jiān)督檢查，發(fā)現(xiàn)違規(guī)情形的，及時采取自律監(jiān)管措施。建立對網(wǎng)下投資者和承銷商的跟蹤分析和評價體系，并根據(jù)評價結(jié)果采取獎懲措施，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，引導(dǎo)市場良性發(fā)展。

6、問：有觀點認為滬深市值分別計算導(dǎo)致一些投資者在滬深市場之間倒倉、湊市值，對股指產(chǎn)生影響。對此，證監(jiān)會有何看法？

答：登記結(jié)算公司的統(tǒng)計表明，目前滬深兩市合計符合市值配售條件的賬戶共計2557萬戶，本次參與網(wǎng)上申購的賬戶合計223萬戶，僅占符合申購條件的8.7%，其中兩市都參與申購的有64萬戶。

經(jīng)模擬測算，如果兩地市值合并計算，將有87萬戶原來市值不足1萬元的賬戶會超過1萬元，達到申購條件，占比僅為3.4%。

統(tǒng)計表明，此前48家新股發(fā)行期間，參與網(wǎng)上申購的賬戶中約有17%的賬戶存在兩市之間互相買入賣出的行為，合計在單一市場的凈買入和凈賣出均不足同期兩市各自成交總量的1%。從客戶保證金賬戶流動情況看，也未發(fā)現(xiàn)明顯的異常變動。綜上，目前沒有發(fā)現(xiàn)市值分別計算對市場產(chǎn)生重要影響的證據(jù)。

此外，A股市場曾于2002年至2005年采用跨市場市值配售，但并沒有合并計算兩市市值，其中原因主要是滬深兩市各自有獨立的證券賬戶，合并計算市值需要進行大量的賬戶比對、數(shù)據(jù)交換、技術(shù)系統(tǒng)改造等配套工作，十分復(fù)雜，也會給投資者帶來一定的不便之處。目前，登記結(jié)算公司正在進行統(tǒng)一賬戶的相關(guān)工作。綜合考慮，此次政策微調(diào)暫不涉及兩市市值合并計算問題，我們會繼續(xù)觀察后續(xù)情況。