中國內地公募債券首現本金違約 再為債市敲響警鐘

剛兌“魔咒”待打破

在政府多舉措提高直接融資比例的努力下，中國內地債券市場托管規模已經躍居全球第三。然而，作為債券市場發展重要環節的風險評估、預警和處置機制，完善步伐遠遠滯后于市場規模的擴張。

在業界看來，“ST湘鄂債”的違約事件，充分暴露出了債市風險防控機制中的不足甚至缺損，特別是在過度依賴外部評級方面。

中證指數有限公司資信評級部專家表示，信用評級僅僅依靠對過往業績的評價，而非對穩定性和抗風險能力的預測性評估是嚴重不足的，但現實中這種情況卻普遍存在。“這使得信用風險防范的制度性設計在很大程度上被‘虛化’，信用評級市場的‘看門人’角色出現實質性空置。”

事實上，與風險防范機制的完善相比，由長期“零違約”帶來的剛性兌付，已經成為中國債市健康發展的更大掣肘。從某種意義上來說，若能徹底打破剛兌“魔咒”，“ST湘鄂債”將成為中國債券發展史上一份生動而深刻的“教材”。（潘清）