“后比特幣時代”：電子貨幣監管提上日程

美國商品期貨交易委員會（CFTC）近日首次把比特幣和其他虛擬貨幣定義為大宗商品，宣布將對比特幣的期貨和期權交易進行監管。時隔不久，因涉嫌利用比特幣交易平臺洗錢，CFTC就對名為特拉交易的一家比特幣掉期交易平臺進行了處罰。

無獨有偶，美國州銀行監管者聯席會近期也建議，將與電子貨幣有第三方交易或轉移行為的公司，納入州銀行監管機構的職責范疇。盡管目前仍停留在建議階段，但它將推進對電子貨幣經濟活動監管的進程。

監管層面態度上的變化，對于歷經風雨的比特幣市場帶來的是雙重影響。一方面，各種利用比特幣進行違規炒作和投機洗錢的行為，將會逐漸迎來更加嚴厲的“多頭監管”。實際上，與圍繞比特幣自身進行的交易相比，基于比特幣開發的各類衍生產品和結構性產品的風險更大，這也是比特幣被歸為大宗商品管理的原因所在。另一方面，在規范的發展環境下，比特幣也有可能逐漸擺脫“壞孩子”形象，演變成為一種現代金融產品組合的穩定選擇。

當前已經進入了“后比特幣時代”，遠離大起大落、大喜大悲，走向理性和規范，成為比特幣發展的主流。事實上，比特幣的創新價值更多體現為其背后的區塊鏈（block chain）技術。這是一串使用密碼學方法相關聯產生的數據塊，每一個數據塊中包含了過去10分鐘內所有比特幣網絡交易的信息，用于驗證其信息的有效性和生成數據區塊。區塊鏈提供了一種去中心化嘗試，對包括金融在內的各行業，提供了一種重新建立信息驗證、信用構筑的途徑。該技術近期愈來愈受到傳統金融業的重視。例如，據歐洲銀行業協會（EBA）的最新報告稱，區塊鏈技術具有降低成本，提高產品供應以及提高速度的潛力。

雖然有人認為比特幣及其區塊鏈技術還不夠穩定，但也無法忽視其對于支付帶來的革命性變化。究其根源，是互聯網和新技術發展帶來了分布式支付清算機制的拓展，進而可能推動分布式金融交易創新。即便是相對“穩重”的美聯儲，在2015年初也發布報告稱，要創造條件，便利金融機構間公共IP網絡的直接清算，因為這更有可能降低成本。

在“后比特幣時代”，雖然諸多虛擬貨幣都沒有距離真正的貨幣屬性更近，但在相對穩健的發展路徑上，通過對以支付清算為核心的貨幣功能發掘，卻有助于探索真正的電子貨幣創新。不過，創新的腳步后面要有緊跟而來的監管。（楊濤）