下半年物價或低位平穩運行 豬價現下滑趨勢

可控 上半年通脹水平基本穩定

據悉，從2000年以來，政府設定的CPI目標大多在3.5%以內，只有2008年、2009年以及2011年、2012年設定在4.0%以上，但均在5%以內。從實際完成情況看，多數年份CPI控制在政府設定目標以內。今年政府設定的CPI同比上漲目標為3%，目前來看完成全年目標很有把握。

今年前5個月，我國通脹水平基本保持穩定。就物價指數的同比漲幅而言，CPI在2月份從1.8%上漲到2.3%以后，連續三個月漲幅相同，此后在5月份回落至2%。在這段時間里，豬肉價格都扮演了“關鍵先生”的角色。這5個月以來，豬肉價格同比分別上漲了18.8%、25.4%、28.4%、33.5%和33.6%，3月至5月豬肉價格影響了CPI上漲約0.64個百分點、0.56個百分點和0.77個百分點。

另外，今年以來，鮮菜價格出現了過山車行情，成為影響CPI各月環比變幅的主要因素。2月中旬全國大部分地區遭遇大風降溫和雨雪天氣，影響了鮮菜的生產和運輸，致使鮮菜價格環比上漲29.9%，創2008年3月以來月度最高漲幅，影響CPI環比上漲約0.84個百分點，超過CPI環比總漲幅的一半。此后，隨著應季鮮菜上市，市場供應逐步增加，鮮菜價格趨于正常。4月份鮮菜價格環比下降12.5%，影響CPI環比下降約0.43個百分點；5月份鮮菜價格環比下降21.5%，影響CPI環比下降約0.64個百分點，超過CPI環比總降幅。

招商證券研究發展中心宏觀研究主任謝亞軒表示，雖然后來菜價季節性回落和能繁母豬存欄量出現拐點，但由于蔬菜價格和豬肉價格處于高位，今年上半年曾一度令人非常擔憂。

對于今年CPI的變化，國家發展與改革委價格監測中心不久前撰文表示，從國內來看，我國經濟還處于探底階段，加上國內經濟正處于結構調整的關鍵時期，受去產能、去庫存的任務重、壓力大等因素影響，經濟增長將繼續穩中放緩，居民消費價格漲幅不會過大。同時，由于國際貿易持續萎縮、美元升值等因素影響，今年國際大宗商品價格可能繼續低位震蕩運行，價格水平總體將低于去年，也將在一定程度上抑制國內價格漲幅。而另一方面，國內貨幣環境寬松，保增長、去產能的政策落實以及食品、服務、居住等生活必需品價格的剛性上漲仍將推動CPI溫和上漲。

預測 下半年物價指數或低位運行

對于下半年物價的走勢，多位專家指出，CPI或將進入低位平穩運行區間。

中國光大銀行高級研究員滕飛分析稱，今年宏觀經濟仍處于“L”型筑底階段，需求疲軟，過剩產能仍有待去化，非食品價格大幅上漲的空間不大。豬肉價格經歷了一輪瘋狂上漲，豬糧比價已處于歷史高位，生豬存欄量自3月起已觸底回升，意味著豬肉供給將有所回升。但由于長期處于歷史低位，豬肉價格保持相對高位的可能性更大，但繼續上漲的空間已不大；蔬菜價格由于供給回升、價格回落，帶動食品CPI大幅下行，未來波動性將下降。因此，食品的CPI環比或將保持相對平穩。

交通銀行首席經濟學家連平也認為，年初導致CPI上行的主要原因是蔬菜和豬肉價格的走高，目前蔬菜價格逐漸回落到正常水平。隨著夏季氣溫升高，大量蔬菜生產供應，在不出現極端天氣的情況下，蔬菜價格難以再次反彈飆升。全國多地投放儲備凍豬肉，通過補貼方式壓低價格并抑制投機行為，將緩解豬肉價格持續上漲的壓力。生豬存欄量略微回升至3.72億頭，三季度之后豬肉價格有可能不再持續上漲。綜合判斷，CPI上行壓力減小，近期有一定程度的上行可能，但三季度末可能再次回調。

謝亞軒則預測，通脹從5月起逐步回落，8月或將跌至年內低點。他表示，預計豬價高點將出現在三季度，但是同比增速的高點出現在二季度，同比增速將在三季度放緩。此外，當前中國的貨幣存量已經處于高位，貨幣供應量上升對通脹的邊際效應在弱化。從2013年下半年至今，M2的快速上升對經濟的拉動作用雖然依然有效，但效果變弱。并且，央行僅通過各種貨幣工具維持相對穩定的流動性環境，貨幣政策基調更偏中性。2016年一季度，M2和信貸的同比增速均較高，但是推升CPI的幅度卻低于歷史同期。展望下半年，M2和信貸的同比增速趨勢性向下，經濟上行力度進一步走弱，四季度下行風險增加，因此預計四季度通脹高點難以超過上半年。

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