債轉股：拒絕“僵尸企業”　不當“免費午餐”

與上輪債轉股有何不同？會不會成為“免費午餐”？

上世紀９０年代末，我國商業銀行有過一輪政策性債轉股，出現不少人把債轉股當成“免費午餐”的現象，不少人擔心此次債轉股會重蹈覆轍。

對此，連維良表示，市場化、法治化是這次債轉股的主要特點，也是與上次政策性債轉股最大的不同，在制度設計上已充分考慮到避免“免費午餐”的問題。

基于當時條件，上次債轉股的企業、債權以及實施機構主要是由政府確定，債轉股的資金籌集也由政府渠道籌集。但此次意見明確，銀行、企業和實施機構自主協商確定債權轉讓、轉股價格和條件，市場化籌集債轉股資金。

“債轉股由各相關市場主體自主決策，風險自擔，收益自享。如果形成損失，該誰負責誰負責，政府不兜底，債權人和投資者也不提供免費午餐，這個代價必須由原股東先擔責。”連維良說，債轉股過程中，要強化監管、強化信用約束、強化追責，依法依規打擊惡意逃廢債、欺詐串謀等違法違規行為。

中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇表示，這次債轉股面臨的體制機制環境和法治條件等方面，與上一次債轉股都有了很大的變化。社會主義市場經濟體制更加完善，法律法規更加完備，所有制結構更加多元，市場主體法人治理結構更加健全，這為市場化、法治化實施債轉股創造了條件。

債轉股為了“甩包袱”？還是銀行轉型新契機？

當前，我國商業銀行不良貸款率連續攀升，截至６月末，商業銀行不良貸款余額為１４３７３億元。有人認為，現在推出債轉股主要是為了化解和轉移銀行的風險。

對此，銀監會副主席王兆星明確表示，今年二季度末，商業銀行的不良貸款率只有１．７５％，資本充足率達到１３％以上，撥備覆蓋率達到１７６％，與上輪債轉股剝離銀行不良貸款的背景完全不同。我國銀行業是安全的、穩健的，本輪債轉股的債權范圍并非專門針對不良貸款，而是為有效降低企業債務水平和杠桿率，助推供給側結構性改革。

“無論是貸款，還是由貸款轉換的股權，都是金融機構的資產，所對應的都是股東的錢、老百姓的錢，經營者都有責任保證它的安全，必須確保資產安全。”王兆星說。

建行首席經濟學家黃志凌認為，債轉股政策意圖不是幫助銀行化解不良貸款，但正確運用債轉股確實能夠幫助部分銀行改善資產質量，是當下銀行盤活存量資產、化解潛在不良貸款的“趁手”工具。大型商業銀行一直都希望扮演產能整合者的角色，發揮自身信息優勢、資金優勢、客戶優勢，成為資源整合的“技術專家”，市場化債轉股給銀行轉型提供了新機遇。

郭田勇認為，與傳統信貸業務比，市場化債轉股業務橫跨債權和股權。銀行及其所屬實施機構必須學會當好股東，積極參與企業管理，補好這些短板可促進銀行加快轉型。